我们为什么要买这么多美国国债？如果全部抛掉，会对美国有什么影响 为什么要购买债券

老周

摘要：截至2023年底，中国持有的美国国债达1.055万亿美元的美国国债，很多人会问，我们为什么要买这么多美国国债？美国有没有能力还本？要是赖掉我们的这些国债怎么办？如果我们一下子将这么多美国国债全部抛售出去，会对美国经济产生怎样的影响？

截至2023年底，中国持有的美国国债达1.055万亿美元的美国国债，很多人会问，我们为什么要买这么多美国国债？美国有没有能力还本？要是赖掉我们的这些国债怎么办？如果我们一下子将这么多美国国债全部抛售出去，会对美国经济产生怎样的影响？

今天就来聊聊美国国债（以下简称美债）的这些事，你所关心的问题，这篇文章都会给出答案。

第一个问题，美债到底是个什么东西？

美国国债（U.S. Treasury Securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同，美债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债三种。根据偿还期限不同，可以分为短期国库券（T-Bills，一年期以下）、中期国库票据（T-Notes，一年到十年期）和长期国库债券（T-Bonds，十年期以上，最长三十年期）三种。

美债是到期一次性还本付息，利息根据不同期限有所不同，基本上是在2%左右，一年以下的短期利息大约是2.2%，一年到十年的中期利息大约是1.8%，十年以上的长期利息最高，大约是2.5%。

美债历史悠久，在美国建国后仅仅十五年，1791年1月1日就发行了第一次国债，总额约750万美元。此后，美债就逐年增长，只有在1835年才完全清零，但之后又迅速增长，到2023年已经达到了28万亿美元的惊人规模。不过，必须要说明一点，美债二百三十年的历史，全部到期还本付息，没有任何拖欠、赖账的失信记录，这个信誉度绝对是杠杠的。

在美债的持有者里，美国国内投资者持有大约75%，国内投资者主要有货币当局、养老金和共同基金、个人及公司，以及商业银行和保险公司这四大类。海外投资者持有大约25%，主要是各国政府或中央银行，前六位分别是：日本、中国、英国、巴西、爱尔兰、卢森堡，其中日本是持有美债最多的国家，高达1.2万亿美元。

第二个问题，持有美债是不是就成了美国的债权人？

可能是某些小品相声里的段子，很多人就觉得我们持有美债，就是美国的债权人，很有几分得意之情。

但这么说，对，也不对。

说对，是因为从名义上说，国债就是一个国家的债务，持有国债自然就是国家的债权人。

说不对，是因为如果国与国之间的债务，一般都是特定对象，如清朝向日本借款，必须要签署借款（好听点叫贷款）条约，除了规定利息、期限，还要有抵押。

而美债是不特定对象，公开发售，谁愿买谁买，没有强迫，完全自愿。本质上，美债并不完全是债务，而是一种投资理财，等于是美国政府凭借国家信用发行的投资产品。

第三个问题，也是大家最关心的，就是我们为什么要买这么多美债？

回答这个问题，首先得明确，美债是要用美元来购买，用人民币、欧元可都不行。美元虽然是美国的货币，但却不像大多数国家，由中央银行发行，而是由美联储发行。而美联储却是一家私人银行，所以美国政府对美元的发行没有完全的控制力，只好用发行美债来对美元进行调控。

而美元在国际货币中地位是非常超然的，就是——国际结算货币，也就是说不但和美国贸易用美元结算，和日本、英国、法国、巴西等等国家在大多数情况下，也都是用美元结算。即便是高举反美大旗的伊朗，贸易往来也都是要美元。假设一下，中国和俄罗斯商定彼此不用美元结算，以卢布结算，但问题是我们从哪里去换这么多卢布？收到卢布后又怎么花销出去呢？除了俄罗斯，还有谁会要卢布？

所以，美元的国际结算是美国最重要的霸权，可以说比航母核导弹都要厉害，甚至美国军队的存在就是为美元国际结算来保驾护航的！这也是美国无法容忍挑战的底线。

那么，我们的美元从哪里来？主要两个途径，一是通过对外贸易赚取的利润，二是海外企业来我国的投资。我们是实行外汇管制的，不管什么渠道来的美元，转入你账户后，在国内是无法取现美元，只能按照当天汇率取现人民币。如果需要用美元向海外购买原料、设备，私人如果留学、旅游需要美元，则可以向银行提出申请使用自己账户里的美元，或者向银行兑换美元。从国家角度而言，进来的美元多，出去的美元少，有了盈余，这就是外汇储备。

新中国从1950年开始就有了外汇储备，当时只有1.5亿美元，虽说1950年的1.5亿美元，到今天至少相当于100亿美元了，但这点外汇储备对于一个国家来说，还是少了一点。此后三十年我们的外汇储备一直在低位徘徊，到1980年更是达到谷底，-12.0亿美元，是负数的倒欠！不过好在紧接着就开始改革开放，我们和世界的贸易往来逐年增长，外汇储备也水涨船高，到2006年突破1万亿美元，2009年突破2万亿美元，2011年突破3万亿美元，2013年更是达到史上最高峰3.8万亿美元，此后一直维持在3万亿美元之上，2023年的外汇储备是3.22万亿美元，高居世界第一。

这么多美元在手上，总不能就躺平在我们的央行，总要有点增值吧。作为国家，显然不可能将外汇都投入股票、期货这种高风险投资，从金融管理上来说，股票、期货可以有，但比例肯定很低，绝大部分的投资一定是首选安全性高的，哪怕收益回报不高，也是首先强调安全性。因此，这样看下来，美债就成了最合适的选择，利息在2%左右，但信誉非常好，二百三十年都保持到期还本付息，这份信誉恐怕没有几家能够相比。

所以，我们3万亿美元的外汇储备，拿出1万亿美元来买美债，就非常合情合理了，也是非常明智理性的选择。

第四个问题，也是很多人最担心的，美国会赖账吗？

毕竟现在美债的发行规模已经高达28万亿美元，而美国2023年的GDP总量才不过20万亿美元。担心美国还不了，也是情有可原的。不过，不用担心，因为28万亿美元美债并不是就要在一年里全部支付的，其中包括了一年以下的短期、一年到十年的中期和十年以上的长期，分摊到一年要支付的，也不过5万亿美元左右。而且美国的经济总量还是世界第一，如果美国经济崩盘，不要说什么美债了，恐怕股票、期货都已经跌得血本无归了。

还有人会担心，如果我们和美国关系紧张，美国会不会只针对我们赖账？

肯定不会！如果因为今天和我们关系紧张就赖账，那么明天和日本关系紧张也不还日本了，后天和英国关系紧张就不还英国，那么还有什么信誉可言？而信誉，对于美债来说，是头一位的！以区区2%的低息，就可以募集到二三十万亿美元，这样的好事，除了美国庞大的经济总量外，二百三十年的良好信誉也是非常重要的因素。如果失去了信誉，那么美债也就一钱不值了。

美国怎么可能为了赖掉我们的1万亿美元，而失去募集28万亿美元（以后可能