震荡市债基成资产配置“压舱石”，怎么配？ 债券基金六日没有收益吗为什么不能赎回

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2023年以来股市大幅回调，通过权益基金赚钱的难度陡然提升，但是债券却表现出较高的稳定性。

Wind数据显示，2023年以来至11月9日，万得股票型基金总指数下跌19.33%，而债券型基金总指数上涨1.53%。

在股市充满不确定性的当下，收益稳健的债券型基金已成为投资者资产配置的“压舱石”。

近日，债市出现明显调整，但随着资金利率企稳、疫情对经济的影响仍存不确定性、地产弱势难以短期扭转，债市调整或是逐步配置的机会。

债基配置的三大特点

债券资产的三个特点，决定了其在大类资产配置中的基石地位。

首先，债券是生息资产，能获得持续回报。债券优于不能生息的黄金和大宗商品等。

其次，债券的收益率相对稳定。波动率大幅低于股票，而收益明显高于货币资产。

再者，债券与其他资产的相关性较低。在资产配置中债基与股基业绩相关性低，一定程度上可以分散风险。

2018年的一轮熊市，沪深300下跌25.31%，万得股票型基金总指数下跌25.09%，而万得债券型基金指数上扬4.25%。

配置债基需要择时吗？

债市的表现与宏观经济息息相关，不同类型的债基对择时的要求不同，主要看对利率的敏感程度。

具体来讲，短债对利率不敏感，对择时要求最低；而中长期纯债基金因久期较长，利率变动会显著影响基金的资本利得收益；对于混合债基，还要看小部分权益部分的表现。

事实上，利率是核心的宏观经济变量，经济增速与通胀水平决定了市场利率，利率走势决定债市涨跌，进而影响债基收益。当经济增长加速、通胀上行，说明实体经济对资金需求旺盛，利率将上行，利空债市，反之则反。

就当下而论，经济弱势复苏，通胀下行，需求不振，债市没有明显的利空因素。可以说，利率债和高等级信用债仍是安全资产，三季度公募基金对债券的配置环比增长3.73%，是增幅最大的大类资产。

因而，在股市筑底，流动性偏松的背景下，债市调整或是提供逐步配置的机会。

债基怎么选？

债基分为短债基金、中长期纯债基金、混合债券型等几类，如何选择债基，要看具体的投资需求。

不过需要注意的是，今年债券型基金受基民追捧，不少基金纷纷公告限制大额申购或暂停申购。中长期纯债基金处于限制申购（含暂停申购）比重接近7成，比重最低的二级债基也超过五分之一。

1.短债基金：低波动，高流动性

对于流动性要求比较高，追求确定性收益的投资者，优先考虑短债基金。这类基金一般回撤小，申购、赎回方便。

下表前两只短债基金持有7日以上不收取赎回费，第三只持有60天免赎回费，收益要比货币高出一大截，今年以来最大回撤均低于0.2%，波动小。招商稳恒短债60天持有A今年成立，因存在一个建仓期，收益略显偏低。

当前，交银稳利中短债A单日最大申购额度为1000万，其余两只暂未有设置申购上限，处于开放申购状态。

2.中长期纯债基金：收益更高

对流动性要求不高，又不想承受过高风险的投资者，优先考虑中长期纯债基金。

中长期纯债型基金是债券型基金中数量、规模最大的品种，均占据过半份额。中长期纯债基金因久期更长，收益整体高过短债，净值波动性也略高于短债基金。

上表三只绩优中长期纯债基金今年以来最大回撤均低于0.5%，当前都处于开放申购状态，申购没有限额。

3.混合债基：多资产配置增强收益

想适度承担风险博取更高收益的投资者，适合关注混合债基。

混合债基可以投资一定比例的权益资产。一级债基除了债券还可以投资可转债，二级债基在债券和可转债基础上，可以有2成以下仓位的股票。因而混合债基是债券型基金中波动最高的，但长期收益也是最高的。

以近五年走势为例，万得混合债券型二级基金指数振幅要高于中长期纯债型基金指数，但仍大幅低于股票型基金总指数。近五年累计收益，万得混合债券型二级基金指数为23.5%，中长期纯债型基金指数为21.8%，股票型基金总指数为21.4%。二级债基整体表现反而是最优的。

上表三只绩优混合债基中，工银瑞信产业债A当前单日最大申购上限为1000万元，其余两只没有设置申购限额，处于开放申购状态。

对于社保基金、企业年金等机构投资者，喜欢用债券作为投资组合的底仓，在保证回报的同时避免资产的大幅波动。

对于普通投资者，投资不能只追求收益，控制风险同样重要。在资产配置中适当加入一些债基分散风险，动态平衡的股债搭配，可以在长期投资中发挥事半功倍的效果。

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公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

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六、交银施罗德稳利中短债债券型证券投资基金（简称“交银稳利中短债A”）由交银施罗德基金管理有限公司（简称“交银施罗德基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。交银稳利中短债A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人交银施罗德基金的网站www.fund001.com进行了公开披露。中国证监会对交银稳利中短债A的注册，并不表明其对交银稳利中短债A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于交银稳利中短债A没有风险。

嘉实稳鑫纯债债券型证券投资基金（简称“嘉实稳鑫”）由嘉实基金管理有限公司（简称“嘉实基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。嘉实稳鑫的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人嘉实基金的网站www.jsfund.cn进行了公开披露。中国证监会对嘉实稳鑫的注册，并不表明其对嘉实稳鑫的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于嘉实稳鑫没有风险。

银河银信添利债券型证券投资基金（简称“银河银信添利A”）由银河基金管理有限公司（简称“银河基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。银河银信添利A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人银河基金的网站www.galaxyasset.com进行了公开披露。中国证监会对银河银信添利A的注册，并不表明其对银河银信添利A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于银河银信添利A没有风险。

交银稳利中短债A及基准自成立2023年12月13日至2023年11月09日的年度收益分别为0.1%/0.38%、3.07%/2.37%、5.13%/3.27%、3.31%/2.47%。

基金基准为：中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。

历届基金经理：黄莹洁(20231213至今)。

中信保诚至泰中短债C及基准自成立2017年06月06日至2023年11月09日的年度收益分别为16.88%/5.29%、-6.03%/-2.77%、3.5%/13.7%、1.4%/1.47%、2.21%/3.52%、1.89%/2.71%。

基金基准为：中债综合财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。

历届基金经理：杨旭(20170606-20180928)、提云涛(20170914-20231230)、缪夏美(20180914-20230115)、席行懿(20231230至今)、杨穆彬(20230713至今)。

光大保德信中短期利率债及基准自成立2023年03月24日至2023年11月09日的年度收益分别为1.16%/0.84%。

基金基准为：中债-固定利率债券全价(1-3年)指数收益率。

历届基金经理：邹强(20230324至今)。

信诚优质纯债A及基准自成立2013年02月07日至2023年11月09日的年度收益分别为-3.2%/0.82%、14.97%/9.41%、17.56%/6.16%、1.64%/2.12%、4.0%/0.28%、6.26%/8.12%、7.11%/4.67%、4.45%/2.97%、4.43%/5.23%、3.37%/3.8%。

基金基准为：中证综合债指数收益率。

历届基金经理：李仆(20130207-20140218)、王国强(20140211-20231125)、吴胤希(20231121至今)。

嘉实稳鑫及基准自成立2016年07月15日至2023年11月09日的年度收益分别为-1.73%/1.25%、0.95%/2.73%、6.13%/2.5%、3.93%/2.77%、2.31%/2.75%、4.44%/2.75%、2.27%/2.35%。

基金基准为：中国人民银行公布的1年期定期存款利率(税后)+1.2%。

历届基金经理：曲扬(20160715-20230617)、崔思维(20170706-20231103)、刘宁(20231103-20231127)、王立芹(20230724-20230831)、徐珊(20231211-20230623)、李卓锴(20230611至今)。

交银双轮动C及基准自成立2013年04月18日至2023年11月09日的年度收益分别为-0.41%/-4.89%、9.44%/6.54%、8.27%/4.19%、0.35%/-1.64%、2.15%/-3.39%、7.84%/4.74%、3.51%/1.35%、1.43%/-0.06%、4.54%/2.1%、2.79%/1.29%。

基金基准为：中债综合全价指数。

历届基金经理：胡军华(20130418-20140331)、赵凌琦(20140331-20150829)、孙超(20140826-20151118)、唐赟(20150804至今)。

银河银信添利A及基准自成立2008年05月23日至2023年11月09日的年度收益分别为7.52%/10.0%、6.34%/-0.67%、2.13%/2.95%、-2.18%/5.37%、7.29%/3.48%、1.19%/-0.26%、13.15%/9.21%、9.92%/7.38%、3.48%/1.91%、1.65%/0.03%、6.62%/7.34%、5.41%/4.26%、7.17%/2.74%、6.9%/4.81%、-0.48%/3.54%。

基金基准为：中证全债指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%。

历届基金经理：陆栋梁(20080523-20110825)、韩晶(20110825-20230816)、蒋磊(20160826至今)。

工银瑞信产业债A及基准自成立2013年03月29日至2023年11月09日的年度收益分别为-3.0%/4.02%、22.06%/5.3%、15.71%/4.42%、-0.32%/3.8%、5.43%/3.79%、3.35%/3.6%、10.34%/3.85%、9.85%/3.83%、4.92%/3.82%、-2.6%/3.27%。

基金基准为：三年期定期存款利率+1.00%。

历届基金经理：何秀红(20130329至今)。

中银信用增利LOF及基准自成立2012年03月12日至2023年11月09日的年度收益分别为10.46%/1.39%、-0.22%/-3.62%、17.09%/6.13%、12.07%/2.13%、1.65%/-6.53%、-0.55%/-8.94%、6.96%/2.9%、8.57%/1.04%、3.46%/-1.03%、6.99%/1.42%、0.28%/0.94%。

基金基准为：中债企业债总全价指数收益率*80%+中债国债总全价指数收益率*20%。

历届基金经理：奚鹏洲(20120312至今)、陈志华(20160414-20230817)、周毅(20230817至今)。