可转债“双低”是什么意思？低价格、低溢价，兼具矛与盾 债券指数是什么意思

“双低”可转债是指价格低、溢价率低的可转债。

可什么的价格才算是低价呢？又，溢价率是多少才称得上是低呢？

可转债的全称是可转换公司债券，是指在一定的条件下，我们可以将公司债券转换成为公司股票的投资品种。换句话说，这是一种可以将我们从债权人变成股权人的投资品种。当然，前提是我们自愿。

因此，可转债就拥有两种特性：债性和股性。前者代表了它的防守性，能够保证自己立于不败之地；后者体现了它的进攻性，可以让我们有更丰厚的收益。既有盾，又有矛，可转债是个大有可为的投资品种。

什么样的价格才能称得上是低价格呢？有两个标准：一是低于可转债的面值；二是低于可转债的到期收益值。

标准一：低于可转债的面值

在发行之初，每张可转债的面值都是100元。这是规定，铁板钉钉的事儿。所以这个标准翻译过来就是：低于100元的可转债都可以称为价格低的可转债。

比如，张三公司发行了可转债A。因为公司经营不利，利润大幅下滑，投资者担心张三最后还不起钱，所以都在抛售可转债A。

因为卖的人多了，所以为了能够把A可转债卖出去，大家只能忍痛打折出售，A可转债的价格自然就开始下滑。等低于100元时，A可转债就成了低价的可转债。

标准二：低于可转债的到期收益值

什么是可转债的到期收益值呢？

它是指这张可转债到期时，能够给投资者带来的回报。换句话说，不考虑转股的情况，仅仅把可转债看作是一张债券，到期后能够给我们带来的总利息。

在公司发行可转债时，会有条款规定每年的利率，即每年会给投资者发多少利息。把所有年份的可转债利息相加，就是该可转债的到期收益值。

比如，李四公司发行B可转债时规定的利率如下：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.5%、第六年2.0%。

那么，每张可转债B每年发给投资者的利息就是：第一年0.2元、第二年0.4元、第三年0.6元、第四年0.8元、第五年1.5元、第六年2元。

到期收益值=面值+利息总和=100+0.2+0.4+0.6+0.8+1.5+2=105.5元。

当B可转债的价格低于105.5元时，我们就可以视之为低价可转债。

在买卖可转债时，如果不考虑机会成本，即这笔钱买了可转债就不能买其它投资品种，继而就会丧失其它投资品种带来的收益，这两个标准都可以让我们立于不败之地。

不过，巴菲特老爷子有个安全边际的说法，其实质就是好东西，买得越便宜越好。所以，如果在这两个标准中挑一个，价格更低的显然更好，即低于面值100元的可转债。

什么样的标准才能称得上是低溢价率呢？

在可转债中，溢价率是指可转债当前的价格相对于其转股价值的溢价（转股价值是指可转债转换成股票时的价值）。

比如王五公司的C可转债目前的价格是105元，其转股价值是100元，那么它的溢价率=（105-100）/100=5%。

溢价率越低的可转债，其与正股的相关性越强，即可转债的价格会随着正股的上涨而上涨，下跌而下跌，步伐很一致。

相反，溢价率越高的可转债，其与正股的相关性就越弱。股票来个涨停板，但对应的可转债可能就只涨一点点。

一般来说，溢价率在20%以内的可转债就可以称得上是低溢价的可转债。也可以根据自己的投资情况，把溢价率设定在10%或15%。

考虑到获取更高的安全边际，所以我们选择“低于面值100元”的标准，作为低价可转债的参考指标。低溢价率的标准是20%。那么，“双低可转债”就是指价格在100元以下、溢价率低于20%的可转债。