债务置换到底啥意思？ 信托属于债券吗知乎

首先从地方债说起：

地方债，全称是地方政府负债。地方政府为什么要借债呢？原因很简单，由于地方政府的支出多为一次性大笔支出，比如基础设施建设，而税收属于细水长流。政府面临两个选择，第一，慢慢攒钱，钱足够了之后再为老百姓办事；第二，直接借一笔钱，先为老百姓办事，再用税收慢慢还款。显然后面一种各方利益都更有保障：政府有了业绩，百姓有了实惠，资金借出方有了利息收入。所以政府一般是先融资办事，再通过未来的税收把债务偿还。

国际上，地方政府融资手段主要是债券，称市政债。而我国，最早规定地方政府不能发债融资。于是，地方政府开办了“融资平台”，名义上是公司，政府以资产（比如土地）等注入，作为资本，向银行贷款或发企业债融资（分别俗称“平台贷”、“城投债”），然后把资金投资于各种政府项目。平台融资可以理解为省政府获得发债权限之前的权宜之计。

这种平台融资存在两个弊端：1、总量不好把握，渠道不好控制，风险不断积聚。前期平台找银行贷款，后来转向信托、券商资管，定向发放城投债，规模增长迅速；2、利息较高，期限较短，短期还款压力很大。平台毕竟不是政府，而是“公司”，所以贷款利息比较高，贷款期限也比较短。如果发放城投债，则利息更高，短期还款压力很大。

其次，说说债务置换：

理解了地方债的来源和用途以及弊端，就更容易理解债务置换。债务置换就是要在保证政府能为老百姓办事的基础上，控制住相关风险，包括总量风险、利率风险等等。目前我国经国务院批准的省级政府已经可以发债融资。

债务置换的要点有以下几个：1、债还是要发的，融资主体从原来的平台公司转变为省政府。具体操作过程是，省政府发放省级政府债券，银行进行认购。省政府拿到资金之后，划拨给已经与相关银行发生债券债务关系的地方政府平台，地方政府平台偿还前期的债务，债务置换完成。这样的转变有两点好处，第一，主体变为政府，利率下降、期限加长，缓解短期偿债压力；第二，省政府可以把控总量，合理分配资源，防止各地方政府为了当地政府业绩，盲目发债。2、银行、信托、券商等金融机构风险降低，收入减少。从平台债到省政府债，必然带来了利率的降低，直接影响金融机构收入。与此同时，省政府的介入，大大降低了金融机构的风险，也未尝不是一件好事。3、间接促进社会整体的融资结构更加合理。考虑到社会融资总量有限，如果地方政府平台盲目融资，抬高利率，必然导致其他需要资金的机构不能拿到资金。现在有了省级政府合理把控，间接的促进社会整体的融资结构合理。