系统说一下可转债 在国内，可转债，是一个下有保底，上难封顶的投资工具，性价比非常高。我之前也陆陆续续写过很多关于可转债的文章，今天，我将其...  基金投资风险比股票和债券要小多少倍呢

来源：雪球App，作者： 沈潜，（https://xueqiu.com/8600616776/135970308）

在国内，可转债，是一个下有保底，上难封顶的投资工具，性价比非常高。

我之前也陆陆续续写过很多关于可转债的文章，今天，我将其中的内容，进行了系统地梳理，以更方便大家阅读。

一、什么是可转债

可转债，说白了，就是一张转换成股票的债券。因此，可转债具备股票和债券的双重属性。

可转债最大的一个好处，是有债底价格来保底，跌到债底价格时，可转债就接近是，一张纯正的债券。

所谓的债底价格，指的是与可转债各方面都极为接近的一只纯债的价格。举个栗子，可转债A，在信用状况、到期收益、久期等各方面，都与纯债B极为接近，甚至可以说完全一致，那么，当前纯债B的价格，就是转债A的债底价格。

正是因为有债底价格来保底，所以，当正股的价格暴跌时，可转债的跌幅，通常会远远小于股价的跌幅。正股指的是，发行可转债公司的股票。

而当股价大幅上涨时，只要可转债的溢价率不是太高，两者的涨幅差距，就不会太大。

总结来说，就是可转债与对应的正股，两者预期收益不会差太多，但可转债所面临的风险，要远小于正股。

二、可转债投资要点

可转债的基础知识很简单，用心学，花个两三天就能学会。决定我们可转债投资收益率的关键，是对具体个券的认知与对市场的理解。

我投资可转债的策略很简单，就是只要认可正股本身的投资价值，又觉得溢价可以接受，就可以买入。

当然，某些可转债因为信用极好，当到期收益率接近或超过余额宝的收益率时，我会将它们当做银行理财来买入，比如说，前些年的一些银行转债。

因此，对我来说，最重要的三个指标就是：正股资产质地、溢价率和到期收益率。

1、正股资产质地

每个人判断股票资产质地的方法都不一样，我分析股票的整体思路，可以看这篇文章：我的投资体系（修正版）

2、溢价率

溢价率，代表了可转债相对于正股来说，到底有多贵。

可转债发行时，公司会直接约定转股价，1张可转债可换的股数=100元/转股价；转股价值=100元/转股价*正股价；溢价率=可转债市价/转股价值-1。

举个栗子：

三一转债是三一重工发行的可转债，2017年7月5日收盘，三一转债的价格为120.07，三一重工的价格为8.2，转股价为7.46，则溢价率=120.07/（100/7.46*8.2）-1=9.23% 。

3、到期收益率

到期收益率是说，你买了某只可转债一直拿着，直到到期，能拿到的收益率是多少。

对于信用良好的公司来说，到期收益率，决定着一只转债的保底价格。

三、写给小白同学的建议

当然，很多朋友，即使经历了学习，仍然对可转债似懂非懂，对此，我有两个建议。

1、有选择地打新债

我申购可转债之前，都会在我的公众号「复利先生」里做详细说明。

2、选择长期业绩优秀的可转债基金。

现在上市的可转债，已有200多个，这个数量，超过了2017年之前，可转债发行数量的总和，而且，未来还会有巨量的供应。

在这样的市场环境下，之前很多基于博弈形成的可转债投资方法不再有效，投资可转债的难度大大增加，对于个人投资者来说，放弃个债研究，选择转债基金是非常明智的。

关于可转债基金，每个人都有不同的选择，长期我比较看好张清华管理的$易方达安心回报债A(F110027)$。

四、可转债基金与指数基金

通常来说，可转债出现好的投资机会时，股票及指数基金的投资机会肯定会更好。

可转债基金的优势是，波动会更小，但未来预期的收益率也会更低一些，因此，适合只能承受较低波动，但预期收益率也不高的投资者。

个人观点，如果波动承受能力更强一些的话，上证50（$50ETF(SH510050)$）、深证红利（$深红利(SZ159905)$）、恒生A股行业龙头等指数基金，是长期更好的投资选择。

欢迎大家关注我的微信公众号：复利先生，每天有投资笔记更新，梳理当天有价值的投资信息。

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