以蓝帆转债为例，如何判断可转债是否有强赎风险？ 文 基金里面债券到期怎么赎回来的

来源：雪球App，作者： 小白打个新，（https://xueqiu.com/1532246163/158680935）

文| 公众号【小白打个新】

什么是可转债强制赎回？强制赎回有什么风险？什么情况下会触发强制赎回条款？

首先要知道，可转债赎回分为到期赎回和有条件赎回条款。

到期赎回比较好理解，即以面值+票面利息=到期赎回价格。比如票面利息为8%，那么到期后就是100*（1+8%）=108元的价格赎回。

那什么是有条件赎回条件呢？以蓝帆转债的赎回条款原文为例

任何一只新债在发行之初，就会公布可转债发行公告摘要，里面就包含强制赎回条款。

最常见的赎回条款就是：如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）。比如蓝帆转债的强制赎回条款亦是如此：

这个赎回条款到底是什么意思呢？小白还是以蓝帆转债给大家举例。

9月7日收盘后，蓝帆转债正股蓝帆医疗的最新价格为25.10元，转股价格为17.79元。当前正股价格/转股价格=25.10/17.79*100%=141%，也就是说，当前蓝帆转债正股价格是转股价格的141%，已超过130%。

再看一下蓝帆医疗近两年月的股价：

如果单从以上条件来看的话，蓝帆转债早已触发发强赎条件。因为正股近两个月的价格都大于25元。

那为什么还没有发布强赎公告呢？原因是蓝帆转债的6个月转股期还未到达。

想要触发强赎条款，必须满足的条件之一就是“转股期”内。那么转股期是多久呢？答案是可转债发行后的6个月后。

蓝帆转债6月3日正式发行，如果按照6个月的转股期时间来计算，蓝帆医疗至少要到12月3日才到达转股期。

所以，蓝帆转债2023年12月3日以后，若正股价格连续有15个交易日股价>17.79*130%=23.127元，那么才会触发强赎风险。

做笔记：对于新上市的新债，必需满足6个月后才能正式转股，转股之后的可转债，才能因触发强赎条件而被赎回。

你以为这样就完了吗？还有一条重要的有条件赎回条款呢——“当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3000万元时“，也会触发强赎条款。

到达转股期后，会有越来越多的可转债转换成股票，最后在市场上交易的可转债规模会越来越小。如果可转债的剩余规模低于3000万，即使正股价格未触发强赎条款，这只可转债亦会触发强赎条款。

所以，对于剩余规模接近3000万的可转债，已经失去了套利价值。我们应该最大程度避免挑选这类的可转债去做套利。

最后总结一下，如何判断一只可转债是否有强赎回风险？

1、是否到达转股期，即上市时间是否超过6个月

2、正股价格是否持续15个交易日高于转股价格的130%

3、剩余可交易规模是否接近3000万（低于5000万都属于规模较小的可转债）

只要同时满足1、2或1、3的条件，都很容易触发强制赎回条款。

举个例子，当你以140元的价格买入某只已上市超过6个月的可转债，而这只可转债触发了强赎条款，那么上市公司有可能会发布一条公告，公告内会包含强制赎回的时间、最后交易日期、强制赎回价格等。

强制赎回的价格=这只可转债的面值+当期票面利息。可转债面值为100元，如果当期票面利息是5%，那么赎回价格就是105元。

相对于原本140元的可转债价格，直接被上市公司以105元的价格赎回那不是巨亏？当然也不用太紧张，在这之前，你还可以将手里持有的可转债进行转股。如果可转债转股溢价率为负数，那么我们可能还有机会套利一把。关于可转债如何转股，下次小白再为大家介绍。

最后回复一下新手常问的两个问题：

1、可转债的相当公告可以从哪里查看？

小白以海通证券和华泰证券APP页面为例：

1）海通证券：打开可转债对应正股行情页面，点击底部“公告”，即可找到这家上市公司发行可转债的募集说明书摘要报告：

1）华泰证券：打开新债发行一览某一只新债的新闻公告可转债对应正股行情页面，点击底部“公告”，即可找到这家上市公司发行可转债的募集说明书摘要报告：

2、从哪里可以看到最新触发强赎风险的可转债信息？

推荐大家可以直接从集思录上查看已触发强制赎回条款的可转债，网址