债券市场的收益是如何做出来的? 债券或债券基金年收益率怎么算的呢知乎

■ 引言 ■

最近没怎么更新，主要是因为自己生活上出现了一点问题，所以没有及时更新，今天就不和各位聊市场，今天主要想和大家聊聊债市，因为笔者虽然长时间研究权益类市场，忽略了债市，但我发现债市的市场实际上要比权益类市场要大得多。

就比如我们生活中经常会见到的不是你能够赚多少钱，而是你赚多少钱的情况下能加多少杠杆？你的钱包是否能够鼓起来就看你会不会运用自己手中的杠杆，杠杆实际上也是一种资源，会用的人就会赚的盆满钵满，不会用的人就会倾家荡产、负债累累。

在债券市场上我们经常会听到“杠杆”，就是阿基米德提出的“杠杆原理”。我们都知道阿基米德为了解释杠杆所带来的力量说：“给我一个支点，我可以撬起整个地球。”

还有一个故事就是海维隆王又遇到了一个棘手的问题：国王替埃及托勒密王造了一艘船，因为太大太重，船无法放进海里，国王就对阿基米德说：“你连地球都举得起来，把一艘船放进海里应该没问题吧？阿基米德叫工匠在船的前后左右安装了一套设计精巧的滑车和杠杆。阿基米德叫100多人在大船前面，抓住一根绳子，他让国王牵动一根绳，大船居然慢慢地滑到海中。国王异常高兴，当众宣布：“从现在起，我要求大家，无论阿基米德说什么，都要相信他！”

这个“杠杆原理”放到金融市场中，就是你是否能够运用限有的资产撬动无限大的资本？

你手中的蛋糕要想在短时间内快速变大除了要有对市场敏锐的嗅觉和洞察力，还要学会运用杠杆，我们经常会听到空手套白狼这个手法，其实这也是利用了杠杆的原理，我们不能局限于杠杆就等于是借贷。而是杠杆就是在找寻那个所谓的支点，花最少的时间和力气，办最大的事。

所以会运用杠杆的人，一般投资不会很差，因为没有任何人想无缘无故的去负债，如果有，要么这个人就是赌徒，要么这个人就是在利用杠杆原理，哪怕他是潜意识的。

这就是我之前所提到的我们不能单方面的去看待负债问题，而是需要理性的看待负债所对我们产生的价值，产生的价值大于负债，那就属于良性负债，反之就属于恶性负债。

所以一般情况下债券市场，如果想博得一个比较好的收益的话，那肯定少不了“杠杆”。

这是我对杠杆的理解。

接下来切入正题，聊聊债券市场。

■ 债券的种类 ■

很多人在股市可能混了很多年，但是对债市就显得比较茫然，所以今天我觉得有必要和大家分享一下债市的，首当其冲的就是债券的收益是如何做出来的？

债券大家都能明白，顾名思义，就是债务人向债权人借钱的一种有价证券。

简单的解释债权人和债务人，债权人就是所谓的债主，资金的融出方，债务人就是所谓的欠债者，是资金的融入方。

我们国家目前的债权市场中常见的债券都包括：国债、金融债、企业债这是按主体不同的划分。

国债被称为金边债券，在我们国家国债的利率又可以充当基准利率，国债的信誉最高，是中央政府的信誉做背书，与其征税权为担保而发行的债务，只要不发生政治危机，国债几乎是没有风险的。

金融债是指银行和非银行金融机构发行的一种债券，其目的是为了能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。

一般来说，银行等金融机构的资金有三个来源：

①吸收存款

②向其他机构借款

③发行债券

从风险的角度来说金融债的风险虽然高于国债，但违约风险相对市场来说较小。

企业债是指具有法人资格的企业，约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债在咱们国家一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行，最终由国家发改委核准。

还有一个就是信用债，信用债是不以公司任何资产作为担保的债券，属于无担保债券。风险相对较大，但收益率可能高一些，收益率高是对高风险的一个补偿。

像我们在上市企业中经常见到的是可转债，可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息所带来的收益，也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值所带来的收益。

■ 债券的收益来源于三个方面 ■

影响债券的收益来源于三个方面：

①票面利率

票面利率很好理解，就是指我们买来的这个债券，每一年或者一个时间节点所付给我们的一个利率，这个利率也被称为名义收益率，例如国家发行的10年期国债，面值为100元，票面利率5％，付息频率为每年一次，那么债券投资者每年固定都会拿到5块钱的票息收入，这个5％就是名义收益率。

②资本利得

债券除了票面利息之外，还有一个就是债券面值波动所带来的利差，因为债券一般在银行间市场或交易所交易会受到流动性或者市场利率变化等因素的影响，所以在市场债券的交易价格是波动的，买的人多了，债券价格上涨，买的人少了债券价格下跌，债券价格波动所带来的利差被称为资本利得。

③杠杆

在债券交易中，市场普遍会遇到融资放杠杆，就是将部分持有的债券质押给银行间市场或者交易所融出资金，然后再去购买债券，只要利息或交易差价赚的高于融资的成本，就可以增加收益。当然，如果杠杆太高，方向做反了，那就会很容易将赚钱做成了亏钱。所以对于运用杠杆来说，是一定要对市场有足够嗅觉和洞察力。

对于债券的收益来说，除了以上三点，还有一个因素就是久期。

那什么是久期呢？

从理论上来说，久期指的是债券的平均到期时间，即债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。

由于久期计算的公式比较复杂，这里就不赘述了，咱们只要简单记住两点就可以了：

①是债券的久期越长，所承担的利率风险越高，那么净值波动就越大。反之久期越短，债券对利率的敏感度越低，风险也就越低。比如10年期国债的价格波动往往比1年期国债大，其实这个很好理解，假如你将钱借给了张三，张三一年后给你还这个钱的风险大呢还是十年后给你还这个钱的风险大，这就一目了然了。

②是债券的期限越长，久期就越大，比如10年期国债的久期比3年期国债大。

实际上，在债券投资中，久期已经超越了时间的概念。基金经理们