债市调整，持有的债基怎么办？ 债券基金的收益来源是哪些行业的

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自上周以来，债市出现连续下跌行情，引起不少债基持有人的恐慌。

截至11月17日，中证全债指数与万得中长期纯债型基金指数的跌幅分别为0.77%与0.59%。（数据来源：Wind，统计区间2023.11.4-2023.11.17。相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。）

虽然与股市波动相比，债市的调整幅度通常较小，但纯债基金的主要客群为中低风险偏好的稳健型投资者，对净值波动和回撤较为敏感，所以此次债市急跌让持有人感到十分焦虑。

本轮债市调整背后的原因？

金融市场始终会受到经济基本面的影响，从债券的角度看，经济复苏的预期越强，社会融资的需求越强，发债是融资方式的一种，所以经济预期的复苏会促使大家提升借钱融资的需求，导致市场利率水涨船高。

而债券的利率与二级市场价格呈反比关系，所以利率上升会引起债券的价格下跌，对应债基也会出现一定程度的下跌。

受上周末央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》影响，市场对后续地产复苏、经济企稳回升的预期进一步增强，也在一定程度上促进了10年期国债收益率上行，从而引发本轮调整。

未来债市怎么看？

对于市场来说，从短期角度看，货币政策可能边际收敛，但由于目前经济较弱，货币收紧概率并不是特别高，只要货币政策不显著收紧，债券较难整体进入熊市。

从中期角度看，目前债券市场对后续地产复苏的反馈较为激烈，但现实商品房销售数据并不理想，后续需要重点关注地产销售是否能如预期恢复。此外，从赔率层面看，虽然今年央行降息20bp，但目前10年期国债收益率已经超出年初水平、明显高于MLF利率。从历史来说，10年期国债收益率明显向上突破MLF利率的时期，往往伴随着经济数据好转以及货币政策收紧，目前这两者并不显著体现。未来而言，如果经济数据无法持续改善，且货币政策不进行收紧，预计收益率上行的空间相对有限。

预计还要调整多少？

对于未来债市何时止跌，我们无法准确预测，但可以从历史数据中得到一些启发。

截至2023.10.31，万得短期纯债型基金指数近3年最大回撤为-0.76%，万得中长期纯债型基金指数近3年最大回撤为-1.75%，当然这只是短债基金与中长债基金历史上的平均最大回撤水平，并不代表个基的情况，也不预示本轮调整的债基回撤水平，主要是为各位投资者提供一定的参考。

数据来源：Wind，截至2023.10.31，近3年指2023.11.1-2023.10.31，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

后续该怎么办？

持有债券基金的投资者，不妨给予市场多一些耐心，保持理性，避免在低位卖出、把账面亏损变成实际亏损。

一方面，债券的主要收益来源是票息收入，这部分收益不受到债市价格波动的影响。长期来看，债券资产持续稳定的票息收入能够充当投资组合的“安全垫”，起到降低波动的作用。

另一方面，根据历史情况来看，耐心持有或许能够获得较高的投资胜率，以短期纯债型基金指数为例，自2023年以来任意时点买入短期纯债型基金指数，分别持有30天、 60天、 90天后获得正收益的概率均超90%。拉长投资期限或许有利于在债市波动后等待修复性行情，从而获得更高胜率。

数据来源：WIND，以短期纯债型基金指数（885062.Wl）为例，数据区间：2023.1.1-2023.10.31。指数历史业绩不代表未来业绩表现，不构成对基金业绩的保证。

本期活动

对于下阶段的债基投资大家都有什么看法~

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l 奖项公布时间：11月25日24点之前的推文中公布或通过留言回复通知。

欢迎小伙伴们积极参与~

（活动最终解释权归华富基金所有）

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