债券的定价原理是什么？ 债券定价的五大原理

原标题：债券的定价原理是什么？

上次我们了解了债券的收益率种类和计算方式，这次我们来说说影响债券定价的原理以及影响定价的因素。

首先，我们要区分债券的发行价格以及市场交易价格；发行价格是债券在发行时间点的价格，市场交易价格是已买入债券持有至到期期间债券价格的变化。

具体来说：

发行价格：在发行市场（一级市场）上，投资者购买债券时实际支付的价格；新发行债券票面利率的确定，还与债券发行时的市场利率，债券的期限，发行人的信用水平以及债券的流动性有关。

市场交易价格：可流通债券在流通市场（二级市场）上，按不同的价格进行交易，这个价格就是市场交易价格。债券在发行后，其价格还跟市场利率，债券到期时间有关系。

债券的定价公式

债券的定价公式

我们要知道债券定价其实定的不是价格（Pricing），而是价值（Valuation）。债券价格受外界因素影响而变化，因此不能体现该债券的内在价值，因此，对于一个投资者，确定债券的价值来决定是否进行投资及交易是很重要的。

理论上，债券的价值是债券未来现金流的现值之和。那么，债券的现金流收入与大致来自两类：一是债券存续期内定期获得的利息收入；二是债券在到期日偿还的本金。所以，债券的价值公式为：

其中：

Y为贴现率，也就是将未来支付变为现值所用的利率，且不同时期的现金流也应有对应的贴现率

PV为债券价值

M为债券面值

t为剩余的付息年数

I为当期债券票面年利息

Y为贴现率，也就是将未来支付变为现值所用的利率，且不同时期的现金流也应有对应的贴现率

PV为债券价值

M为债券面值

t为剩余的付息年数

I为当期债券票面年利息

由于计算量较大，通常可以用金融计算器或者EXCEL来完成；我们来看一个例子：

一个债券是，息票利率为8%，30年到期，面值为1000美元，每半年支付息票一次，共支付60次，每次40美元。假设六个月的市场利率为4%（假设一直不变）。

M为1000

t为60

I为40

Y为4%

M为1000

t为60

I为40

Y为4%

那么，P为904.94。

影响债券价值的因素

影响债券价值的因素

从上面的公式中，我们可以看出影响债券价值的因素包括：面值、息票率和贴现率（不同时期的贴现率不同，通常使用市场利率作为贴现率）。下面分析各因素对债券价值的影响。

除了以上的因素对债券内在价值的影响外，其实宏观经济下的物价波动，比如通货膨胀率较高，都会影响债券的交易价格；另外，在债券交易中，较为雄厚的机构大户会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。在了解债券的内在价值后，投资者可以在对比市场的交易价格后，更加方便地做出交易决定。查看