债券市场核查风暴升级 债券基金收益更新时间规定

债市人士：对公代持很普遍 对私贿赂属违规

多位业内人士表示，在目前债券市场内，代持是一种普遍现象。代持是银行和券商在债券交易中使用较多的方法，其实不严重，很多基金经理养券也是为了持有人利益，因为管理的规模越大养券的边际效应越大。但如果涉及到基金经理贿赂或利益输送，则属违法违规。

为什么要债券代持

债券代持就是投资者想增加杠杆，但是受到规定约束（基金在银行间市场投资杠杆比例不能超过1.4倍），所以让另一个还有杠杆空间的机构代为持有债券，到期给对方一个资金成本，自己保留其他收益。

债券代持的例子

比如一家券商有10亿资金的盘子，40%的杠杆，那么它顶多购买14亿的债券，如果该券商还想继续买债，又不能往上加杠杆，此时代持就是一种很好的解决方案。

养劵

如果代持时间较长、规模较大，则被称为养券。

债券代持与债券回购的区别

质押式在质押期间和交割后，所有权一直都在正回购方手里。买断式在回购期间，所有权发生了转移，但是在交割之后所有权又回到正回购方手里。而代持则是完全靠信用和所谓的协议来约束的。代持期结束后，回购价格可能与债券市值差距较大，有可能对方不履约，这并无法规保障，存在风险。

代持的工具和途径

代持很多是通过与丙类账户交易完成，这类占据银行间市场大半壁江山的非金融机构账户，不乏专营此道之举。

什么是丙类账户

目前我国银行间债券市场结算成员有甲、乙、丙三类，甲类为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，而丙类户大部分为非金融机构法人。丙类账户的活跃存在往往给债市灰色交易提供了可能，近期一系列案件有望引发监管进一步关注。