个人投资债券ABC 海外债券价格受什么影响最大

张砚

问：债券的购买是不是主要是通过银行？

答：不是，个人购买债券可以通过银行和交易所。在银行可以购买的债券主要是储蓄国债和凭证式国债。个人还可以通过券商提供的股票交易软件购买交易所债券，购买的方式和购买股票一样，输入债券代码、买入价和数量即可。

问：购买债券手续费是多少？

答：在交易所购买债券佣金最高万分之二。无印花税和过户费。

问：什么是净价交易，全价结算？

答：净价是不包含应计利息的价格，现在交易所债券报价和成交是按净价，结算是净价加上应计利息，即结算价格=净价+应计利息。

问：交易所债券的流动性如何？

答：看不同债券，有的债券流动性较好，比如中行转债，有的债券流动性非常差，可能一周、一个月甚至更长时间都没有一笔成交。流动性好的债券较容易脱手，但也更容易受到市场流动性的冲击，例如在去年8月的债券市场暴跌当中，流动性最好的可转债最先受到机构抛售而跌幅靠前。

问：债券价格受什么影响？

答：债券价格主要受宏观经济、CPI走势和流动性三大因素影响，从长期来看，在大部分时间内，主要和CPI运行趋势保持一致，即CPI下行，债券的收益率随之下降，价格上升。在有些时候，GDP增速走势和流动性也会成为影响债券价格的主要因素，如流动性紧张，债券收益率上升，价格下跌；而GDP增速快速回落，引发市场对企业信用基本面的担忧情绪上升，信用债的利差会出现上升，此时债券收益率的变化取决于信用利差变化和基准利率变化的幅度相抵情况而定，如信用利差增幅超过了基准利率的降幅，则债券的收益率就会出现上升，价格也将随之下降。

问：利率债、信用债分别是指什么？

答：利率债是指风险很低的金融债、央票和国债。信用债是依靠企业的信誉而发行的债券，具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离债、资产支持证券、次级债等品种。个人可以直接参与的是企业债和公司债、分离债。

问：公司债和企业债主要区别是什么？

答：简单来说，公司债是上市公司发行的债券，由证监会审批；企业债一般是由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券，由发改委审批。公司债只能在交易所上市交易，而企业债可以同时在银行间和交易所市场上市交易。

问：购买公司债，是不是和购买股票一样，先研究一下基本面？

答：理论上讲，买债券和买股票都是要关注发行人的基本面，不同的是股票更看重发行人的成长，债券更着重对偿债能力进行分析。如果持有到期，只要在这个时点上收益率可以接受，那么可以不用在意宏观经济状况和货币政策走向。如果想做波段，就要研究宏观经济走势和货币政策。

问：投资快到期的债券有什么注意事项？

答：这类快到期的债券收益率会相对高一些，因为债券风险最集中的时候就是兑付，有些投资者为了避开风险，愿意让渡一些利息收入，所以年化收益会高一些，如果投资者觉得风险可以承受，那么可以关注这类快到期的债券。

问：储蓄国债和凭证式国债的区别在哪里？

答：购买这两种债券都是通过银行。储蓄国债(电子式)是指财政部通过代理银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的不可流通债券。储蓄国债以电子方式记录债权，需开立个人债权托管账户。凭证式国债为记名国债，以填制“凭证式国债收款凭证”的方式按面值发行，可以挂失，可以质押贷款，但不能更名。凭证式国债和储蓄国债的主要共性在于不能流通转让，提前兑取都要收取千分之一的手续费，另外还不得不损失一部分利息。

问：什么是质押式回购？

答：质押式回购，是用债券作为质押进行融资，质押债券取得资金的投资者为“融资方”，“融资方”的对手方即提供资金的一方称为“融券方”。个人通常作为“融券方”提供资金，进行逆回购交易。回购交易申报中，融资方按“买入”进行申报，融券方按“卖出”进行申报。申报单位为手，1手＝1000元；报出的价格是资金到期年收益率，但报价时省略百分号。最低申报限额为100手(即10万元)，最高申报限额为10000手(即1000万元)。(兴业银行分析师赵承东对本问答亦有贡献)