太刺激！中国债券 超级大牛市 债券基金收益计算实例图表图片高清

文/慧净

我和王五电话闲聊时，他告诉我，他购买的中国债券类资产今年以来已经盈利了20多个W了。

我告诉他，这是你应该赚的，因为你在2023年四季度保持了理性，没有在债券市场回调时跟风割肉。

过去一年，王五持有的债券类资产有短债基金、长债基金、银行R2理财等，这些产品的底层资产主要为国债、国家开发银行及四大银行等3A级别金融债。

数据显示，王五的持仓过去一年盈利在3%以上，而沪深300指数却下跌-9.82%，也就说王五的收益跑赢了沪深300指数12.82个百分点。

这充分地说明了，有时候不亏即是赚，有时候小赚即是大智慧。

数据来源：天天基金、私募排排网

事实上，中国债券类资产在过去三年时间走出了浩浩荡荡的大牛市，不仅收益稳健，回撤较小，而且相比股市反人性的涨涨跌跌，它的体验感更能让人睡个好觉。

据天天基金数据显示，公募债券类基金过去三年累计收益普遍在12%以上，部分债券基金的收益更是达到了14.78%，接近15%，相当于每年收益5%。换句话说，这个收益相当于3年期定期存款的2倍了。（见上图）

更令人震惊的是，私募债券类基金因为金融工具多元化，收益更高。

据私募排排网数据，部分私募债券类产品更是跑出了3年60%以上的收益。算下来，每年收益在20%以上，这3年妥妥地跑赢了巴菲特（见上图）。

总结下就是，中国金融资产除了股票之外，还有房产、债券、黄金等，各个金融资产之间总会有跷跷板效应，有时候股票行情表现的不好，那么债券市场往往就会走出大牛市行情。

每个人在投资的路上往往难言一帆风顺，残酷的金融游戏规则早已注定了投资的一赢二平七亏。

走到了最后，往往会发现有知者才会无畏。

所以，我们将从债券的本质、持仓的复盘两个维度寻找投资的答案。

先讲下债券基金的本质。

债券基金的收益主要来源两方面，一个是债券的票息，另一个是债券的资本利得。

方便大家的理解，可以把债券基金想象成是一只“会下蛋的老母鸡”，债券基金的净值就相当于老母鸡自身重量的价值（债券价格）+将来下的鸡蛋数量总价值（债券利息）。

有时候天气冷了，老母鸡体重下降了，老母鸡自身价值就会下降（债券价格下跌），净值也会下降。

不过，老母鸡虽然体重下降，但是隔三岔五地还在下蛋，所以随着时间推移，净值会因为债券的利息（鸡蛋）增多，缓慢地回升。

另外，天气一旦回暖，老母鸡吃好喝好，体重不仅恢复了，而且还比原先刚买时更重了（债券价格上涨），这时净值就会大幅地上涨，走出一波牛市行情。

所以记住一点儿：债券类资产主要是靠债息赚钱，只是有时候会受老母鸡的体重变化而影响净值；但长期看，老母鸡一直在下蛋，债券每年都有利息，净值必然是不断上涨。

如果，觉得以上理解债券的本质还是有难度；那么，也可以尝试着把债券基金想象成高股息的分红型基金，基金的波动来源于股价的波动，和分红的多少。

不过，债券基金的稳定性、信誉度、资金容量等要远高于分红型基金。

数据来源：西格尔《股市长线法宝》

还有一个非常有意思的问题，债券的票息定价多少是合适的呢？

答案是，债券票息的定价基本略高于通胀水平，如此，这样才有人愿意购买债券。

这样会产生什么结果呢？

答案是，债券长期跑赢通胀的确定性非常强。

其他的资产，如股票、黄金等等虽然长期看也能跑赢通胀，但是，这类资产的影响因素较多，比如融资属性、汇率属性等。

所以，它的波动往往会比较大，导致有些年份跑赢了通胀，有些年份跑输了通胀，表现不稳定。

总结一下，债券类资产因为票息略大于通胀（CPI），且价格稳定，成为能够跑赢通胀的最确定资产。相反，货币类资产因货币超发、通货膨胀等，在通缩以外的年份里成为跑输通胀的最确定资产。

接下来，讲下债券基金的复盘。

世上众人都知道好好学习、天天向上，试问有几个能够做到的呢？

世上众人在20年前都知道房子要涨，房地产牛市将会改变无数人的命运，试问有几个人能够抓住机会的呢？

同样的，我们在3年前就反复强调资产配置的重要性，指出债券资产已经到了配置的最好击球区，试问又有几个人坚持下来了呢？

大多数人，还是会事后诸葛亮，看看热闹就散了。

不过，始终会有一部分人认真思考、坚持下来，成为了“一盈二平七亏”里的那个“一盈”。

就像，2023年四季度，债券市场包括银行理财市场里的资金发疯了一般地践踏割肉时，王五反而选择了加仓。

知易行难，相信大多数人都知道那个时候应该加仓，但是却控制不住已经割肉的双手。

有些人看不上债券基金半年2%、一年4%的收益，但是记住了，债券基金是可以ALL IN所有的现金的。

作为比较，股票资产往往应该是占到现金的10%~20%。

举个例子，

王五有1000万元的现金，他可以把1000万全部用来买债券类资产，但是也会理智地只花200万买股票。

就是说，债券基金虽然一年涨4%，盈利1000万*4%=40万，但是债券这4%就相当于股票盈利了40万/200万=20%。

所以，投资是一门艺术。不仅仅要考虑收益率，还要考虑仓位、风险、回撤等；更重要的是要践行，毕竟纸上得来终觉浅。

数据来源：美林证券、雪球网

最后，

我个人觉得中国债券类资产能够走出轰轰烈烈的大牛市，核心逻辑是因为经济尚未完全复苏，依然需要政策刺激，压低了利率。

但是更重要的是我们作为个人，在大时代面前能够做些什么？

我认为，应该相信自己，做到知行合一，在自己的能力圈内做好资产配置（见上图）；一旦定住了方向，就要管住手，控制住欲望，不要频繁地买来卖去。

如此方能：春种一粒粟，秋收万颗子。

（