美元指数与原油价格的关系

原标题：美元指数与原油价格的关系

【金瑜满堂】美元指数与原油价格的关系

美元指数与原油价格

要知道美元指数和原油价格有什么关系，我们来了解一下美元指数对原油的影响，就明白其中的关系了。

美元作为国际原油价格的计价货币，美元对原油价格的影响远远高于其他货币，如欧元、日元等。货币汇率的变化原则也会影响原油价格走势。理论上，当美元指数走弱时，以美元计价的原油价格从欧元或日元角度来看，就显得便宜，需求量就会上升；反之，美元升值时，以欧元或日元计价的原油价格就偏贵，原油的需求量就会下降。

从统计数据来看，WTI轻质原油价格与美元指数存在很强的负相关性，月度统计数据显示，WTI轻质原油价格与美元指数相关系数为负0.82。我们比较关注这种负相关性形成的机制是怎样的？是因为美元贬值，引起全球原油的需求上升，进而价格上涨？还是原油美元价格的上涨会让美元贬值？

分析这个问题还是要从原油的产出国和消费国在美元汇率的波动中受到的影响来分析，当然这个分析肯定不是全面的，毕竟原油作为大宗商品不仅仅受全球经济基本面的影响，体系庞大的金融市场如原油期货交易等等也会反作用于原油的现货价格。

国际原油交易是以美元计价，而各国消费者用本国的货币购买原油产品。原油的产出国出售石油取得美元，而用其他货币从世界另外国家购买商品和服务。对于OPEC成员国来讲，这种情形更为严重，美元贬值的影响在国与国之间差别很大。国际原油公司以美元出售他们的原油产品，用当地的货币来支付工资、福利、税收和其他各种费用。美元贬值时，相对于美元升值的国家可以买到便宜的原油，而和美元挂钩的国家则不能从原油进口中获益。

理论上，美元贬值对原油生产国的影响是：降低这些国家的购买力并推高了国内通胀水平，相对美元升值国家对原油的需求则会上升。另一个微观观察是，美元的贬值会让美国的汽油需求量大幅增加，因为很多计划去欧洲旅游度假的人会选择留在国内。由于欧洲国家极重的原油税率，粗略来看，欧洲国家不能从原油价格的下跌中获益多少。

原油主要用于运输、工业、居家以及商业，以及发电，美国用于运输的原油消费占到了72%，而中国是世界上增速最快的汽车市场，在短期内不可能有大规模替代性燃料的情况下，未来中国的原油需求量将不断上升，原油价格的涨跌对中美的影响显着。

总的来讲，美元贬值会从三个方面会促成原油价格的上涨：

一是美元贬值会让原油生产国或者输出国的购买力下降。原油价格以美元标价，原油生产国出售原油获得美元，再用美元兑换成其他国家的货币购买世界另外国家的商品，由于美元贬值，原油生产国的购买力下降，从这个角度来看，生产国为弥补购买力受损有提价的需求；二是美元贬值会使的一些石油购买国家如欧洲、日本的购买力上升，因为用欧元、日元计价的原油价格变得相对便宜；而美元贬值对美国以及其他和美元汇率绑定国家的原油购买力没有影响，所以从全球市场上来看，美元贬值，会提振全球原油的需求；三是美元贬值本身对应的就是全球经济的向好，特别是过去10年新兴市场的高速发展，对原油的需求处于旺盛状态，原油价格有上涨的必要性。

另一方面，原油美元价格的上涨，石油输出国拥有