看数据说指数估值：什么是估值？什么是PE？为什么要用PE算估值？ 今天开始，阿牛会用连续几篇文章为你讲清楚一个定投中非常重要的问题

来源：雪球App，作者： 牛先森避坑指南，（https://xueqiu.com/1401342565/89727616）

今天开始，阿牛会用连续几篇文章为你讲清楚一个定投中非常重要的问题——估值。具体到可以量化的指标上，常用的就是市盈率。

开始讲估值之前，建议你先仔细思考几个问题。

第一，上证指数在熊市里的最低点，从1994年的300多点，2005年变成998点，2008年是1600多点，2013年到了1800多点。这种点位不断上涨，是什么原因造成的？

第二，还是上证指数，2013年低点只有1800多点，到了2015年上涨到5100多。这种上涨，又是什么原因造成的？

第三，同样是在2013年6月底，熊市底部，上证50指数的PE是7.8倍，沪深300指数的PE是9倍，创业板指数PE48倍。同样是国内股票，造成这么大差别的原因是什么？

想明白这三个问题，基本上就清楚估值的概念了。

咱们先举个例子。比如你养了一只母鸡，会下蛋。预计未来3年，每天能下1个蛋。那么这只母鸡对你的价值，不考虑利息和鸡蛋涨价的话，大概就相当于365×3×一个鸡蛋的价格。鸡的价值，等于它能下的蛋的价值。

上市公司也跟这只鸡一样。每年能为股东赚10亿，如果公司总共发行了1亿股，就是每股股票能赚10元。这叫每股收益。对股东来说，参照老母鸡的定价，这只股票的价值应该相当于10元×某个系数。

这个系数应该能表示大家估计的，未来这家公司还能每年赚10元的年份数，也就是市盈率，简称PE。

股票的价格＝每股收益×市盈率。换个姿势说，市盈率＝股票的价格÷每股收益。后边这个是更常见的一个市盈率的计算公式。

指数呢，是很多只股票的集合，相当于一个养鸡场。指数的市盈率，也就等于综合计算的所有股票的价格，除以综合计算的每股收益。这相当于大家对未来这个养鸡场里所有鸡能够下多少蛋的一个估计值。

上边PE的概念里边，咱们提到了两次“估计”这个词。你想一下，一个人炒股的话，什么时候要用到估计这个动作呢？

答案很明显，在确定自己买入和卖出的交易价格的时候。你会根据各种情况，估计一下股票的价格是多少，然后跟当前的价格比一下，看是高了还是低了。低了就买进，高了就卖出。当然每个人“估计”的方法不一样，有人看盈利、有人看形态、还有人瞎蒙。

股票最后展示出来的交易价格，也就是市场上估低的人和估高的人之间形成的一个均衡值。

所以说，现在你就明白了。股票的交易价格，实际上是市场上大家一起“估计”出来的。指数也一样，只是在更大范围内，对