怎么理解社会融资规模、人民币贷款这些指标之间的关系

原标题：怎么理解社会融资规模、人民币贷款这些指标之间的关系

2月9日，中国人民银行发布的最新数据显示：今年1月份，我国社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加3.82万亿元，同比多增3258亿元。截至1月末，社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为175.41万亿元，同比增长13.1%。

央行每月定期发布社会融资规模这个指标，我们应如何理解和解读？

社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标。

社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，包括增量指标，也包括存量指标。

这里的金融体系为整体金融的概念，从机构看，包括银行、证券、保险等金融机构；从市场看，包括信贷市场、债券市场、股票市场、保险市场以及中间业务市场等。

具体看，社会融资规模主要包括人民币贷款、外币贷款、委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票、企业债券、非金融企业境内股票融资、保险公司赔偿、投资性房地产和其他金融工具融资十项指标。随着我国金融市场发展和金融创新深化，实体经济还会增加新的融资渠道，如私募股权基金、对冲基金等。未来条件成熟，可会将其计入社会融资规模。

社会融资规模的统计主要遵循有四项原则：（1）居民原则。社会融资规模的持有部门和发行部门均为居民部门。按照居民原则，外商直接投资、外债和外汇占款均不计入社会融资规模。（2）金融原则。

按照金融原则，国债发行不计入社会融资规模。因为国债发行的主体是政府，国债的发行与兑付属于财政政策的范畴。（3）合并原则。社会融资规模包括各种金融机构、金融市场通过直接或间接方式向实体经济提供的资金支持。因此，在统计社会融资规模时，要将金融机构相互间的债权和债务关系合并处理。（4）增量统计与计值原则。在数据汇总方面，金融机构之间的债权和所有权关系相互轧差，不重复计算。例如，金融机构之间相互持有的股权、相互持有的债券等等，都不计入社会融资规模。

与人民币贷款相比，社会融资规模更能全面地反映各地实体经济从整个金融体系获得的资金支持，它汇聚了银监会、证监会、保监会和央行一行三会的所有数据，是一个更全面的衡量指标。

社会融资规模包括人民币贷款，并且就我国目前的情况而言，人民币贷款仍旧是实体经济获得金融体系支持的主要渠道，比如今年1月份，人民币贷款增量占社会融资规模增量的73.89%；企业债券融资、股票融资所占比例仍旧比较小。这也意味着，我国政府主要通过调控银行信贷总量，就可控制社会融资总量，货币政策体系的重要意义不言而喻。

再联想到目前居民房贷占银行贷款的比重比较大，通过严控房贷来控制银行信贷增量，避免新增货币流到房地产投资之中而非其他实体经济企业中，央行的深意也在于此。

不过，要让