投资中怎样加「杠杆」？

题图：夕阳 & 黑天鹅 | 摄影：LC

3 年前写过一篇文章 —— 《不赌》，那篇文章记录了我 10 年前用杠杆投资暴赚然后又被平仓的经历，虽然已经过去了 10 年，当时用鼠标点下「确定全部卖出」时的情景还仿佛就在昨天。

最近全球股市暴跌，对「杠杆」的讨论又多了起来。在前两周的实证 —— 《从 2008 年穿越而来的 4 个建议》中，我也再一次提到这个建议：「别用杠杆」。

然而，杠杆在生活中其实无处不在，如果善加利用，杠杆可以帮助我们创造更大的价值。杠杆的本质是什么？为什么投资中最好不要加杠杆？还有哪些杠杆可用？今天我就想说说我对杠杆的理解。

杠杆的本质是什么？投资中的杠杆企业中的杠杆人生中的杠杆杠杆的本质是什么？

「杠杆」并不是洪水猛兽，恰恰相反，它是社会进步的一个标志。

从自给自足的农耕社会发展到商业社会，人类社会开始出现了社会分工和商品交换，并且出现了储蓄。

这时候，人们会把积攒下来的钱交给更专业、更有能力的人，由他们来使用和支配这些资源获取更大的收益，而自己则收取固定的利息。

对于那些更专业，更有能力的人来说，这就是加杠杆的过程。相比「有能力的人缺少钱，没有能力的人钱过剩」，这样的方式使得大家术业有专攻，整个社会的生产率也得以提升。

「杠杆」在日常生活中无处不在。举个例子，你在银行存钱或者购买货币基金，其实就是把钱交给那些「更有能力」的人去使用；而你因为买房去贷款的时候，你就变成了那个「更有能力的人」。

我认为，「加杠杆」的本质，是「有能力」的人不满足于自己的已有资源，而选择付出一定的「固定成本」获取「重要生产资源」的「使用权」。

从上面的思考中我们可以抽取出杠杆的几个重要的因素：

更有能力付出固定成本获得资源的使用权投资中的杠杆

在投资的杠杆中，这个「重要的生产资源」无疑是