选择与放弃，理解经济中的“不可能三角”

有人说，最好的工作就是那种钱多、事少、离家近的工作。

但是，在现实中，事少而且离家近的，很有可能工资不高；薪水不差离家也近的工作，也许十分忙碌。如同这种理想工作一样，经济上想要做到“既要、又要、还要”，将是很难甚至就是不可能的。

比如在投资方面，高收益、低风险、高流动性这三个要求，基本不能同时做到。一项投资，如果风险低，又有充足流动性，那收益率通常不会高；而收益高，流动性又好的，风险也高；要是收益高，风险可控，极可能流动性会差一些，资产不容易出手。因此，高收益、低风险、高流动性被称为投资中的“不可能三角”。

经济政策目标众多，而且实现不同目标的措施之间会有相互牵制，因此在经济政策的目标中，常常只能择其一二而放弃其他。如果将世间诸事进行简化，把最重要的归结为三项，很多时候经过努力也只能完成其中两项，并不得不放弃另外一项。类似这样的选择与放弃，存在于生活及经济学上诸多的“不可能三角”之中，理解这些不可能三角，将有助于我们避免不切实际的空想，在不确定性中为未来做出无奈但务实的选择。

蒙代尔不可能三角

在经济领域内，最有名的“不可能三角”，当属“蒙代尔不可能三角”(Impossible triangle/Impossible trinity)。

1999年，美国麻省理工学院教授克鲁格曼就亚洲金融危机的经验教训，在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，提出一国在货币及外汇政策选择上存在一个“不可能三角”。他用一个三角形的三个角，来指代三种选择，分别是货币政策独立、资本自由流动、固定汇率，指出一国的货币、外汇管理及汇率政策，只能在其中实现两项，而不可能同时实现上述全部三项。这就是最著名的外汇政策“不可能三角”，通常也被称为蒙代尔三角或者克鲁格曼三角。

事实确实如此，任何一国的外汇政策及货币政策中，如果选择货币政策独立和基本固定的汇率，那么就要在一定程度上放弃资本自由流动，也就是实施资本管制。一段时间以来，在我国外汇领域讨论较多的“资本项目放开”这一题目，如果放在“不可能三角”理论中来看，其成本会十分明显，那就是为了做到资本项目自由流动，要么放弃我国独立的货币政策，要么接受不可控的汇率波动，而这两项选择对我国目前的经济发展来说都较难接受。因此，长期以来我国在外汇管理政策上，始终保留一定程度的资本项目管制措施。

上世纪90年代的亚洲金融风暴，是蒙代尔不可能三角的最佳验证。当时亚洲各国均允许资本自由流动，在美元加息通道中，各国的货币政策虽然发力加息，但难以遏止资本外逃及汇率的暴跌，最后酿成的金融危机对东南亚各国数年的经济发展造成了严重影响。因为按照不可能三角，选择了资本自由流动和独立的货币政策，就无法保证汇率的稳定了，金融风暴中的事态发展正是如此。

不过，虽然蒙代尔不可能三角给了政策制定者一个清晰的坐标系，但其假设条件还是偏于理论化的，而现实社会错综复杂，因此许多国家在跨境资本流动中，