2023年创投行业研究报告

第一章 行业概况

1.1 PE/VC概念 

PE/VC在国内被统称为创业投资，即“创投”。

PE 指的是私募股权投资，以现金支持方式，通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义方面，PE包括涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和各个时期企业所进行的投资。狭义方面，PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分。

VC 指的是风险投资，简称“风投”，即向初创企业提供资金支持并取得该公司股份的一种融资方式，也是一种私人股权投资形式。

图 创投资行业细分结构图

资料来源：资产信息网 千际投行 IFIND

1.2 PE/VC的区别及运作原理

① 投资阶段不同：PE比VC的投资阶段晚，对企业的经营业绩有较多要求；

② 投资规模不同：PE单个项目的投资规模一般比VC大； 

③ 投资理念不同：PE一般是协助投资，对象上市后套现退出。而VC既可进行长期股权投资并协助管理，又可进行短期投资寻找机会进行股权出售； 

④ 运作原理：创投的资金一般通过私募基金方式获得，用非公开方式筹集投资资金，获得资金后，以股权投资的方式投向特定企业，通过对赌协议、高管任免、可转换债券等方式约束、监控被投企业，帮助所投企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增值。

国内股权投资的退出方式主要有IPO和并购，首次上市的退出渠道有：在海外以离岸公司的方式上市、境内股份制公司发行港股或美股等境外股票实现海外上市、借壳上市。所投公司股票上市经过特定锁定期后，创投基金公司一般会通过证券市场转让股权收回资金，继续投向其他企业。创投基金追求的是在“高风险”中获取“高收益”，一般不需要企业进行资产抵押担保。

1.3 行业历史进程 

资料来源：资产信息网 千际投行 华经产业研究院

第二章 市场分析和政策监管

2.1 市场分析

2.1.1 市场募资分析

2023新设基金反弹 整体数值大幅攀升

2023年VC/PE市场新成立基金共计9350支，同比上升70.53%，新成立基金数量自2018年资管新规实施起大幅下降，到2023年突如其来的疫情接近腰斩，2023年市场政策的稳定、我国疫情的良好控制等都促进了募资市场的快速回升。

2023年VC/PE市场新成立基金的认缴规模共计8175亿美元，同比上升80.95%，变化尤为显著，接近峰值。

2023年VC/PE市场新成立基金的单笔募资规模再度破峰，主要归因于