我的投资人朋友，不回微信了

投资人的线上活跃度正在暴跌。

设想你是一名草根创业者，刚刚在一场投融资对接活动上认识了几名投资经理。他们干练利落，效率至上，在简单了解需求后就当场发出邀请，约定在某个工作日一起过一遍BP，详细了解你的核心团队、产品洞察，市场分析、同类竞品和具体的融资需求，“看有没有机会进一步合作”。

几天后，会谈如约进行。你带着技术合伙人用30分钟熟练地讲解了这份精心调整过好几版的PPT，又回答了投资经理们关心的几个问题。结束后你怕自己没有发挥好，又点开私聊对话框补充了几条你认为很关键的项目要点，并着重地暗示对方最后一页写的融资目标“不是一口价”“可以谈”——对方似乎也很能理解你的心意，很快回复了几个捂嘴笑的表情，告诉你“懂的X总，我们下来研究一下哈”。

可让你没想到的是，这就是你们最后一次有效沟通了。投资经理们大多数时间“在忙”，需要“稍后回复”；偶尔“和团队讨论了一下你的项目”，但需要等“大领导出差回来”再推进到下个阶段。你因此深感焦虑，熟悉的“打水漂感”笼罩着你，开始思考这次该怎么向团队交代，总不能说“这次对方又不感兴趣”吧？甚至在某个emo的夜晚你心中充满了不服，准备翻翻朋友圈，看看对方到底具体在忙什么，或者具体在哪里忙，实在不行可以强行制造一次“偶遇”，却发现对方设置了朋友圈三天可见，惨白的手机屏幕里横亘着一条沉默的白线。

这是自媒体数星星的星哥在《消失的投资人》里描述的场景。虽然没有指名道明地对应到任何具体的当事人，但这篇文章在推送之后反复地出现在我的朋友圈里，阅读量很快突破了10W+。转发的读者们相信，文章里的故事情节贴切地还原了当下投资圈的一个古怪现象：投资人的线上活跃度正在暴跌，如果你和某位投资人的联系仅靠社交软件维持，那么你们的交情就相当于绝交。

而且在很多人看来，投资人表现出来的“冷漠”甚至超过星哥的描述。有负责产业招引的朋友，发现投资人几乎把微信从“即时通信软件”用成了“留言板”，每次回复需要以“天”为计量单位，和“客客气气接待自己”的企业创始人大相径庭；有创业者总结出来一个规矩，认为现在投资人在微信上主动说“我们通个电话”，基本已经变成了“我有个坏消息要告诉你”的高情商替代词。

而我另一位朋友在朋友圈说，你得习惯，投资人不回微信大概有两种情况：一，已阅但没兴趣；二，臣妾做不到啊。前者算没礼貌，后者情况则更现实：跳槽了，转行了，没钱了，转岗了，被裁了……都不是没可能。

于是出于职业本能和好奇，我也向身边的投资人朋友发起了这个话题，希望能从他们的视角来还原“消失”本身，并试着把讨论延伸到两个更现实的子命题：投资人为什么会选择“下线”？“下线”之后他们又把时间用在了哪儿？这一系列的变化中，又有哪些机会和意外收获吗？

理论上的假说

其实关于“投资人集体消失”这件事，无论是美元市场还是人民币市场都已经有了很多学术性的讨论，一个最常见的观点是“风险投资的从业者，本来就处于一种冗余的状态。”

美国考夫曼基金会的高级研究员Diane Mulcahy就是这类观点的代表人物。她通过大量的创业者访谈发现，明明“没有创业者，就不会有风险投资行业”——两者即使称不上谁是谁的衣食父母，也至少应该是互惠共赢的关系——但越来越多的创业者在投资人打交道的时候，会“不自觉地将自己代入到被动的位置上”。与此同时，随着互联网对各行各业加速透明化，一个新的趋势是公众媒体在进行商业报道时，除了描写创业者本身的成就，也开始习惯性地点出“是谁在最开始支持了初创阶段的他们”，造成了公众们普遍对“风险投资充满了神话般的想象力”。

于是在2012年，她联合两名考夫曼基金的同事共同发布了一篇题为《我们遇到了敌人，而“这个敌人”就是我们》的报告，试图还原这样几个事实：

-风投并不是创业公司的主要资金来源，即使在金融市场活跃的美国，大概也只有1%的初创企业通过风险投资筹集资金，仅统计截止2012年天使投资者（投资早期项目的高净值个人）为初创企业提供的资金，整体规模就能达到风险投资机构的16倍以上；

-风投并不是市场规则的制定者，同样无力对抗周期到来的影响。同样以金融市场活跃的美国为例，风险投资行业在90年末到达一个巅峰后，就进入了一个以10年为跨度的衰退期，活跃的市场化风险投资机构从2001年的744家下降到526家，募资总额度也从390亿美元萎缩到不到190亿美元；

-风险投资并不总是能提供让人瞠目结舌的回报，甚至在大部分时间里都无法提供足够高的回报。考夫曼基金在20年里出资了近100只风投机构，其中大概只有20只基金能够每年跑赢市场的平均水准，并且这个赢的幅度其实也只有3%至5%；

-风投也并不是一个成长型的行业，业绩表现并不会随着资金管理规模的扩大而等比例的放大。一项学术研究发现，当基金管理规模超过2.5亿美元，该基金业绩水平就会下降。具体到Diane Mulcahy所就职的考夫曼基金本身，他们也发现了同样的规律，当一只基金的管理规模超过4亿美元，那么这只基金就很难再提供“有吸引力的回报率”。

而这些事实的客观存在让“投资人”必然成为一个不稳定群体：他们是市场繁荣后的副产品，也因此会在市场衰退的过程中率先退场。

“互联网女王””Mary Meeker为这一规律提供了非常具体的证明。虽然Mary Meeker对互联网行业的看好可以追溯到1993年；英特尔等硅谷公司也是在1996年看到Mary Meeker的行业报告之后，才意识到需要全面拥抱互联网；甚至到1998年，已经有互联网公司公开表示“和银行的合作是多余的，因为只有和摩根士丹利合作，我们才会得到Mary Meeker的