货币供给过程的理解

控制基础货币

基础货币（monetary base）等于流通中的现金(主要指美联储的现金和财政部的财政现金)C加上银行体系的准备金总额R。

基础货币MB可以表述为

MB=C+R

美联储怎么来对基础货币进行控制呢？美联储通过在公开市场上买卖政府债券（即公开市场操作， open market operations）与向银行发放贴现贷款，对基础货币进行控制。

【】美联储公开市场操作

公开市场购买：美联储购买债券被称为公开市场购买公开市场出售：美联储出售债券称为公开市场出售。

1. 向银行进行的公开市场购买

【情境一】假定美联储从银行购买100美元的债券，并支付100美元支票。

银行要么将支票存入它在美联储的账户，要么将其兑换成现金（库存现金）。无论哪种，都意味着银行增加100美元的准备金，减少100美元的证券资产。

这里需要重提准备金的概念：准备金包括在美联储的存款和银行实际持有的现金（这部分现金称为库存现金）所以，银行收到的100美元支票（存入美联储还是自己的库存现金）都是准备金。

T型账户 银行体系

资产负债证券 -100美元 准备金 +100美元 

同时，美联储证券增加100美元，负债方增加100美元的准备金。

美联储的T型账户

资产负债证券 +100美元准备金 +100美元

ps：美联储的资产负债表

资产负债证券流通中的现金贴现贷款准备金

和商业银行的资产负债表不同。商业银行的准备金是它的资产，美联储的准备金是它的负债。

这笔公开市场购买的结果是：准备金增加了100美元，等于公开市场购买（美联储买证券）的规模。又因为基础货币等于流通中的现金（没变）加上准备金总和（增加了100美元），所以，基础货币增加了100美元。

2. 向非银行公众进行的公开市场购买

分为两种情况分析。【情境二】假定向美联储销售100美元债券的个人将美联储的支票存入当地银行。 首先来看一下非银行公众的T型账户 资产栏银行存款+100，资产栏中证券 -100

非银行公众的T账户：

资产负债银行存款 +100美元 证券 -100美元 

银行收到支票后，贷记储户的账户100美元，之后将支票存放在美联储的账户（准备金增加了100美元）（这个逻辑想通了，需要了解准备金的概念）

银行的T账户变为

资产负债准备金 +100美元支票存款 +100美元

银行存到美联储，那么美联储的负债中的准备经相应的+100，再来看情境，个人是向美联储销售了100美元的债券，所以美联储的资产中的证券增加了100.美联储的T账户

资产负债证券 +100美元准备金 +100美元

【情景三】个人把债券卖给美联储，得到的支票兑换成现金。 作为出售方的非银行公众：

资产负债证券 -100美元 现金 +100美元 

美联储的T账户

资产负债证券 +100美元流通中现金 +100美元

这个过程中银行的准备金是不变的。支票对付成现金，支票增加100，准备金增加100，库存现金减少100，准备金减少100，所以准备金保持不变。

ps：原文下面有一句话：支付的100美元库存现金与将100美元存入美联储是相互匹配的。因此，它的准备金保持不变。

在这种情况下，公开市场购买的结果是：准备金保持不变，而流通中的现金增加，相当于公开市场购买的规模。于是基础货币增加100美元。

综上：公开市场购买对准备金的影响取决于，债券出售方将销售所得以现金形式还是存款形式持有。

现金持有存款持有对准备金没有影响准备金增加等于公开市场购买的规模

然而，无论债券出售方将销售所得以何种方式（存款还是现金）持有，公开市场购买对基础货币的影响都是相同的（基础货币的增加等于公开市场购买的规模）。

结论:公开市场操作对基础货币的影响比对准备金的影响更有确定性。

我的习得

两个金融情境，分析资产负债表的变化。1）美联储买银行的债券，给银行支票 思考：美联储的资产负债表是怎样的？资产：证券+给银行的贷款；负债：流通中的现金+准备金。流通中的现金指的是什么呢？指的是个体（个人+机构）的现金，不包括储蓄机构。

想到这，美联储和银行之间的交易，不涉及流通中的现金。那么涉及什么呢（从美联储的角度）？购买债券是我的证券（资产）增加了，支付支票是准备金（负债）增加了。

第二个角度来理解为什么是准备金增加了。买债券--出支票这个交易，流通中的现金肯定没有涉及，贷款也没有涉及，既然如此剩下的两个就涉及了呗。当然，具体的流程还是参考上面的分析，因为那是从银行和美联储的关系以及准备金的定义推得的，对理解概念和过程更有帮助。

2）个人卖美联储的证券，支票存银行。 可以看到，1）和2）的结果是相同的：准备金增加的额度等于公开市场买卖（美联储买卖证券）的规模，基础货币（流通中现金+准备金）也呈等量增长。