兴业矿业系列研究之四：帮主之争 信托收益权份额计算公式表

来源：雪球App，作者： naxisa，（https://xueqiu.com/3994670293/201846906）

$兴业矿业(SZ000426)$

公司公告，收到兴业集团等三家公司管理人的通知，将于 2023 年 8 月 18 日召开兴业集团等三家公司第二次债权人会议，并将在此次债权人会议上对《内蒙古兴业集团股份有限公司、赤峰玉龙国宾馆有限公司、西乌珠穆沁旗布敦银根矿业有限公司三家公司实质合并重整计划（草案）》（以下简称“重整计划草案”）进行表决。

经兴业集团管理人审查及调查，兴业集团等三家公司负债分类情况主要如下：职工债权 110.81 万元、税款债权 195.89 万元、有财产担保债权合计约 401,123.97 万元、普通债权合计约 944,382.76 万元。

根据重整计划草案规定，公司所申报债权的受偿方式包括：（1）50 万元以下部分，按照 100%比例由兴业集团在重整计划获得法院裁定批准之日起 6 个月内以现金方式一次性全额现金清偿；（2）超过 50 万元以上的债权部分，将按重整计划规定获得信托受益权份额进行抵偿。

3.1重整计划草案主要内容 

（一）债权受偿方案

1.职工债权、税款债权由兴业集团在重整计划获得法院裁定批准之日起 6 个月内以现金方式全额清偿。

2.有财产担保债权在担保财产评估价值范围内留债延期清偿，具体安排如下：

（1）留债期限：3 年，自重整计划获得法院批准之日（不含当日）起算。三个留债年度为：第 1-12 个月为第 1 年，第 13-24 个月为第 2 年，第 25-36 个月为第 3 年。

（2）本金：以有财产担保债权留债债权金额为本金，每年按比例偿还本金。在本重整计划项下，兴业集团第 1 年偿还有财产担保债权留债债权金额的 10%，第 2 年偿还有财产担保债权留债债权金额的 20%，第 3 年偿还有财产担保债权留债债权金额的 70%。

（3）利息：留债期间，利息以未偿留债债权金额为计算基数，自重整计划获得法院裁定批准之日起算（不含当日），留债利率按重整计划草案提交法院及债权人会议前最近一期全国银行间同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率（LPR）上浮 30%确定（日利率按留债利率/360 计算）。

（4）留债期间的第 1 年末、第 2 年末、第 3 年末，兴业集团清偿有财产担保债权留债债权的额度比例应分别达到 10%、30%、100%。

（5）如果留债期间的第 1 年末、第 2 年末、第 3 年末，对于对兴业矿业股票存在质押权的有财产担保债权，兴业集团还款金额未分别达到上述比例，或存在应付未付的利息，兴业集团应以其持有的质押股票进行抵债，以使上述有财产担保债权人的清偿比例达到上述比例，并足额清偿应付未付利息。兴业集团按照上述规定通过以质押股票抵债还款的，可由法院向证券登记结算机构出具协助执行通知书以协助完成股份的过户，以股票抵债的价格按照协助执行通知书出具日前一留债年度最后一日（含）兴业矿业前 30个交易日的兴业矿业股票交易均价确定。上述交易均价的计算公式为：协助执行通知书出具日前一留债年度最后一日（含）兴业矿业前 30 个交易日公司股票交易均价＝前 30个交易日兴业矿业股票交易总额／前 30 个交易日兴业矿业股票交易总量。

3.普通债权

（1）普通债权每家债权人 50 万元以下（含 50 万元）的部分按照 100%比例由兴业集团在重整计划获得法院裁定批准之日起 6 个月内以现金方式一次性全额现金清偿。每家普通债权人超过 50 万元以上的债权部分，将按比例获得信托受益权份额进行抵偿：

①上述信托受益权相应的信托计划以兴业集团 100%股权为信托财产（信托计划的具体情况请见“（二）出资人权益调整、信托计划的成立和运作”），每家普通债权人超过 50 万元以上的债权部分通过取得信托计划的信托受益权份额获得清偿。普通债权人领受的信托受益权份额计算方式是：

②普通债权人持有信托受益权份额后，可通过包括根据信托计划文件约定获得信托财产收益、按受益人大会作出的信托计划终止清算决议对信托计划进行清算等方式实现退出。

③信托计划存续期间为 8 年。在信托计划存续期间，自重整计划获得法院裁定批准之日起满 3 年且有财产担保债权留债债权已全额得到清偿后，经信托计划受益人大会批准，普通债权人可通过包括但不限于以下方式获得信托财产收益：1、变价出售信托财产；2、由兴业集团变价出售其拥有的财产；3、由兴业集团向信托计划回购其持有的兴业集团股权；4、兴业集团向信托计划进行利润分配；5、受益人大会决议终止信托计划并进行清算。

（二）出资人权益调整、信托计划的成立和运作

1.兴业集团等三家公司出资人权益调整对象为兴业集团的出资人权益。根据重整计划草案规定，将由兴业集团股东吉兴业、吉兴军、吉兴民、李建英、吉兴辉等五人以清偿兴业集团等三家公司债权为目的，成立两家持股平台公司，并将兴业集团 100%股权让渡给持股平台公司持有；在让渡完成之后，兴业集团由股份有限公司改制为有限责任公司，前述两家持股平台公司成为有限责任公司的股东。由前述两家持股平台公司作为信托计划委托人将其持有的兴业集团 100%股权作为信托财产，委托信托公司设立自益型信托计划，取得信托受益权。在信托计划设立并取得信托受益权之后，持股平台公司将信托受益权按照普通债权人对兴业集团等三家公司的债权额向其分配相应的信托受益权份额。

2.兴业集团作为信托运营平台，在信托计划存续期间，除重整计划草案另有规定外，信托运营平台的股权变价出售、收益权和剩余财产分配权、信托运营平台财产的变价出售、收益等财产性权利归属于信托计划所有，信托运营平台资产、业务经营等管理性权利归属于兴业集团实际控制人吉兴业先生所有。

3.在信托计划存续期间，信托计划将信托运营平台财产的变价出售、收益等财产性权利以外的其他股东职权、表决权均不可撤销地授权委托吉兴业先生行使，由吉兴业先生按照其自身的意见作出相应的决定、签署相关文件或作出其他意思表示，包括但不限于委派、任命和更换公司董事、监事。

4.兴业集团与吉兴业先生应签署关于兴业集团所持兴业矿业全部股份的表决权委托协议，信托计划存续期间，兴业集团将所持兴业矿业全部股份的表决权不可撤销地全权委托吉兴业先生行使，吉兴业先生按其自身的意思行使表决权等股东权利，不需要经过信托计划治理机构的同意或决议批准，但吉兴业先生需要在实施相关行为后及时向信托公司报告。

3.2个人对本次大股东重整点评

兴业集团债务合计高达134.58亿元，有少量利息，兴业集团总资产大约63亿，第一年还4亿+，第二年还8亿+，第三年还28亿+，剩下的5年还完。

如果兴业集团这次重整成功，吉家要还债，光靠兴业矿业上市公司分红肯定是远远不够的，他首先要把赤峰玉龙国宾馆等流动性较好的资产变卖掉，然后把布敦银根等矿资源注入到上市公司，最后，也是最重要的是，把上市公司的产能提上去，抓好安全生产，把上市公司的利润做出来，最后变卖一部分股票去还债。

吉兴业把兴业矿业总市值做到300亿元以上，能还款完毕，如果还想自己能留点，不至于白忙活一场，那他肯定要把上市公司经营得更好，上市公司的资源确实很好，这也是老吉的希望所在，一直在挣扎，不愿意放弃。

根据兴业集团拟提交债权人会议审议的重整计划草案，该草案能否通过8月18日召开的债权人会议中，投资人组、职工组、普通债权组及优先级债权组人数1/2以上，代表债权金额2/3以上表决通过，将是决定控股股东重整取得成功的关键因素。

截止2023年10月底，其他各组均已投票通过，有担保组债权人组未通过，需要再次表决，结果即将在近日公布。

无论债务重组结果如何，其实都能接受。大股东重整投票通过，接受现状，大股东经历了种种挫折，也在逐渐改变行事作风，更换了职业经理人和施工队；不通过，可能还是好事，换个有实力的实际控制人，说不定还更好，带来新气象新希望。

希望兴业矿业凤凰涅槃，早日腾飞！

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