惠誉确认中国金茂“BBB 怎么购买美元债券

  乐居财经讯4月10日，惠誉确认中国金茂（00817.HK)的长期外币发行人违约评级(IDR)为“BBB-”。展望稳定。惠誉还确认中国金茂的高级无抵押评级为“BBB-”。

  惠誉于2023年10月20日将所有评级列入评级观察名单(UCO)，在发布了更新的企业评级标准后，现已将其移出。

  根据惠誉《母子公司评级关联性标准》中的“母公司强而子公司弱”的评级方法，中国金茂的评级比其独立信用状况(SCP)高一个子级。惠誉将其法律关联性因素评为“中等”，将战略关联性评定为“低”，将运营关联性评定为“中等”。

  中国金茂在中国多个地区拥有较强的的品牌知名度，并拥有充裕、优质的土地储备，且杠杆率处于稳健水平，这些因素对该公司的SCP况形成支撑。与评级较高的同行相比，该公司较低的利润率和较低的资产负债表透明度(由较低的隐含现金回款率表明)限制了SCP。

  关键评级驱动因素

  强大的财务灵活性：中国金茂拥有强大的融资渠道。今年截至目前，它已经发行了33亿元人民币的公司债券(5年期，第3年可回售)和3.5亿美元的高级票据(3年期)。惠誉认为该公司的财务灵活性将继续得到其强劲的商业状况和国有企业背景的支持。

  稳定的杠杆率：惠誉相信中国金茂能够保持健康的、低于40%的杠杆率(以净债务/净物业资产衡量)。杠杆率从2023年的36%上升到2023年的41%，略高于惠誉的负面评级触发水平(40%)。不过，惠誉认为这可能是暂时的，因为与2023年相比，2023年中国金茂的购地金额将会减少。该公司的目标是土地补充率(已购买的总楼面面积(GFA)/售出GFA比例)为1倍，其3.5至4年的土地储备可供开发年限长于行业平均水平，销售回款强劲。

  2023年较大的现金流出和杠杆增加是由于在2023年上半年收购了