近期人民币贬值是本币互换造成的？ 外汇是本币比外币汇率吗

7月7日，人民币对美元汇率中间价报7.2054元，较前值调升44个基点。当日在岸人民币兑美元汇率小幅升值，报收7.2306，贬值曲线似乎有所平缓。

不过拉长时间看，今年上半年人民币兑美元汇率先快速升值至6.7附近，然后掉头走贬。5月18日，人民币兑美元中间价年内首次跌破7；6月1日跌破7.1，6月26日跌破7.2，6月30日跌至新低7.2258。

同时，一则海外新闻报道引发了人民币汇率贬值原因的议论。

据阿根廷媒体报道，当地时间6月30日，阿根廷使用国际货币基金组织特别提款权和人民币结算的方式，向国际货币基金组织偿还了于当天到期的27亿美元外债。这是阿根廷首次使用人民币偿还外债。

而就在6月上旬，经国务院批准，中国人民银行与阿根廷中央银行续签了双边本币互换协议，互换规模为1300亿元人民币/4.5万亿比索，有效期三年。

有观点认为，阿根廷大量抛售人民币，导致人民币贬值。不仅阿根廷抛售人民币，俄罗斯等与中国央行进行本币互换的国家，也在抛售人民币，进而使得人民币兑美元持续贬值。

真的是这样么？实际上这种说法并不符合现实。

目前，人民币货币互换国已经扩大至40个国家，总额度超过4万亿人民币。根据权威机构披露的离岸人民币交易量来看，2023年的全球交易额大约是每天3-4万亿元的规模。也就是说，40个国家的互换人民币总量，大约仅相当于离岸人民币市场一天的成交量。

而阿根廷一个国家1300亿元人民币的总互换规模中，可自由使用的互换额度仅为700亿元人民币。从阿根廷披露的数据看，6月的平均每天交易额更是仅约2亿元人民币。这点儿量能把人民币大盘拉下来，显然不可能。

还有人说是俄罗斯抛售人民币，导致了人民币贬值。

俄罗斯的互换规模为1500亿人民币，实际每日能够使用的量也是有限的，而且货币互换不改变外汇敞口状态，影响是短暂的，因此货币互换对手方的行为，远不如跨境资本流动和经常账户的变动来得重要。

即使俄罗斯从其他渠道获得很多人民币在市场上抛售，这种说法也不靠谱。整个境外机构持有的人民币也不过三四万亿元规模，折算为美元为四五千亿美元，即使俄罗斯能持有1/3，集中在一两天内抛售，兑换成美元、欧元等货币，也只有一两千亿美元的规模，对人民币汇率的影响也是微乎其微的。

作为全球最大的离岸人民币中心，香港在今年5月的人民币存款规模为8504.5亿元。据环球银行金融电信协会（SWIFT）数字显示，全球约75%的离岸人民币支付款额经香港处理。因此可以推算，全球离岸人民币规模大约为1.13万亿人民币。

今年2月与5月、6月份人民币兑美元汇率发生了两次显著贬值。2月贬值的主要原因是美元指数显著走强，人民币有效汇率并未下降。与此相对的是，5月、6月贬值的主要原因可能并非美元指数走强，更可能是内部因素，由此导致人民币有效汇率显著下降。从内部因素来看，与2023年一季度相比，二季度中国宏观经济增长显著走弱，这可能是人民币兑美元汇率贬值的重要原因。

短期来看，人民币贬值压力依然存在。一方面，美联储7月再次加息的概率较大，将继续支撑美元短期强势表现；另一方面，中国经济需求不足问题依然较为突出，市场信心的恢复还需要一定时间。长期来看，考虑到本轮美联储加息周期已经接近尾声，美元指数未来大概率高位回落，在政策进一步发力作用下中国经济增长有较好前景，未来人民币企稳基础在增强。

责编 张小楠

检校蒋赛赛

来源：经济观察报、网络公开信息

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