美国加息，中国降息，为啥反着来？ 把外汇卖给中央银行是什么意思

美国加，我们没加，就叫没应对。我们不仅没加，反而在降，这就叫反其道而行之。

今天做一期回答问题时的节目，因为这段时间在后台留言问这个事儿的人比较多。

这个问题就是，美国加息，加息，疯狂加息，中国怎么应对？

2023年5月5日美联储宣布加息

我的回答是：中国没怎么应对。不仅没怎么应对，反而在反其道而行之，在降息。

这句话隐含的意思就是，正常的应对是美国加息我们也加息。当然顺便说一句，美国降息，正常的应对是我们也要降息。

美国加，我们没加，就叫没应对。我们不仅没加，反而在降，这就叫反其道而行之。

目前我所知道的全世界主要经济体里面，只有三个国家没有跟着美国一起跳舞，一个是中国，一个是日本，一个是土耳其。

土耳其非常特殊，它的通货膨胀已经达到了80%。请注意，是80%，而美国现在的通货膨胀才是8%，就把全世界吓成这样了，而土耳其是80%，但他没有加息，反而在降息，就在美国宣布加息75个基点的9月22日，它宣布降息100个基点。

在伊斯坦布尔一处市场拍摄的食品价格

到目前为止，全世界都看不懂土耳其的操作，因为它的这种操作是对近百年以来的经济学的颠覆，所以网络评论是：要么土耳其死，要么经典经济学死，两个必须死一个。

总之，如果土耳其最终搞成功了，那么就意味着从上个世纪30年代以来的凯恩斯经济学错了，全世界错了90年。

这个后果是非常严重的，所以它非常特殊，所以我们今天不讨论土耳其。

把土耳其抛开了，就只剩下中国和日本这两个主要经济体没有跟着美国一起加息，而日本只是没有加息，但它也没有降息。

这样说来，在全世界主要经济体里面，只有中国一家，在美国加息的情况下，中国不仅没有加息，反而降息了。所以这是非常特殊的情况。

中国人民银行降息

这就是中国的应对。我今天不想跟朋友们说中国应该怎么应对，中国已经这样应对了，所以我来给朋友们分享一下我对中国这种应对的理解，然后再分享一下，接下来中国是否还要继续坚持这种应对方式。

要理解中国的这种应对，我们首先要复习一下高中政治学教材讲的一个经济学常识，它的名字叫价值规律。价值规律讲了两个事，一个事是商品的价格由价值所决定，一个事是供求关系影响价格围绕着价值而上下波动。

这两条里面，第1条是根本。但由于它是根本，所以它很稳定，所以不怎么吸引人眼球，所以人们不怎么谈论它。今天咱们也不谈论它，今天还是谈第2点，那就是供求关系影响价格。

我在以前的节目里面和我的喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面反复说过，用供求、借钱和圆三个词、5个字，可以解释经济学上70%以上的问题。有人问我这是什么理论，我想说，这根本就不是什么理论，这是我认为的，我这人咋提得出个啥理论呢？这只是一个看问题的角度，或者是分析问题的一个路径，就像中医里面的有些流派一样。比如在中医里面有一个很有意思的现象，有的中医，不管你啥病，他最终都扯到脾胃上，这一个流派叫脾胃派。还有的中医呢，不管你啥病，最后都扯到肾上。还有的中医，不管什么流派他都扯到寒热上，比如张仲景写的那个著名的伤寒论，那就是把所有的病都从伤寒上分析。条条大路通罗马，属于我的经济分析之路就是：供求、借钱和圆。

供求、借钱和圆，三个词，5个字，打头的就是“供求”这两个字。

供求是怎么影响价格的呢？我在喜马拉雅的财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面把它分析的很细，但要简单地说，也是我在以前节目里面反复说过的那个说法，那就是买白菜的人多了，白菜就要涨价。买白菜的人代表着白菜的需求，也就是说，需求增加了，商品就要涨价。当然也可以从供给也就是卖白菜的角度来说话，如果卖白菜的人少了，白菜也要涨价。卖白菜代表着供给，也就是说供给减少了，商品也要涨价。

就这么简单。经济学上很多东西被很多经济学家们搞得太复杂了，因为一般来说，把简单的事情搞复杂显得有水平。我不是经济学家，也不是学者，我啥都不是，我就是一老百姓，我跟朋友们来点简单的。

我们重新复习了供求关系影响价格这个简单道理之后，接下来就比较好理解美元了。

当然，理解美元之前必须要强调一个事实，那就是美元这玩意儿说起来很高大上，但实际上它跟萝卜白菜一样都是商品。我在喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面说过，美元也好，人民币也好，英镑、欧元、日元、韩元、卢布这些货币，和石油、天然气、钢材这些赫赫有名的大宗商品，以及萝卜、白菜这些日常生活当中的小商品，通通都是一回事，那就是：它们都是商品。

既然是商品，就遵循商品的普遍规律，比如刚才所说的价值规律，比如价值规律的两个元素里面的一个：供求关系影响价格。

这样就好理解了。对于美元这样一个跟白菜一样的商品来说，如果美元的供给少了，就相当于是卖白菜的人少了，那么美元就要涨价，就像白菜涨价一样。

不过，美元涨价，我们通常不说它叫美元涨价，它有一个更好听的词儿，那叫美元升值。

理解美元升值其实就是美元涨价，我们还是必须要把美元当白菜来看。

当我们用人民币去兑换美元的时候，一说这事感觉特别高大上，其实就跟买白菜一样，那就是用人民币去买美元，价格是多少呢？当下的价格是7.1元人民币买一美元。这和用7.1元人民币买一斤白菜是一回事。所以，在我眼中，一美元就等于一斤白菜。当然我这里说的是那种号称是有机食品的高档白菜，但总而言之它是白菜。

美元这种跟白菜一样的商品，在今年年初的价格是6.35元人民币，也就是用6块3毛5分钱人民币可以买一美元，这就好比是用6块3毛5分钱人民币，可以买一斤高档有机白菜一样。

那么现在呢？现在它涨价了，由6块3毛5涨成7块1了，所以现在的人民币汇率就是7.1，也就是一美元兑换7.1元人民币。

说来说去就是想说，美元少了，美元就要涨价，就和白菜少了白菜就要涨价一模一样。

那么美元是怎么变少了呢？现在终于可以扯到今天节目的主题上来了：美国加息。

加息是啥玩意儿？加息就是加利息。那利息又是啥玩意儿呢？我在喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面讲过利息的本质。

利息的本质就是：租用金钱的租金。

重复强调一遍：利息就是租用金钱的租金。

有人说利息就是金钱的价格，这个说法有点模糊，不能说他错，但他不够精确。我认为最精确的说法就是：利息，就是租用金钱的租金。

为什么这么说呢？我们做一个简单的对比就可以知道。

比如，张三问银行借了100万元，一年的利息是4万元，在这一年当中，这100万元归他用，一年到期之后，他要把这100万元还给银行，另外再给银行4万元利息。

与此同时，李四在一个人在一个人那里租了一套价值100万元的房子，一年的租金是4万块，一年之内这套房子归他用，一年到期之后他要把房子还给别人，同时给对方支付4万块钱租金。

这样一对比，朋友们就能够理解利息其实是租用金钱的租金。所谓借钱，其实是租钱，为啥呢？因为这个钱最终要还给别人，就像你租房子住一年之后要把房子还给别人一样。借钱不是买钱，租房子不是买房子。借的钱和租的房子，仍然是别人的，到期了你要还给别人。所以，利息在本质上是租金。

明白了利息是租金这个道理，我们就好理解为啥美国加息会导致美元减少。就像租房子一样，如果租金上涨了，那么租房子的人就少了。利息上涨，也就是租用金钱的租金上涨，那么租金钱的人也就是借钱的人就少了。

金钱这玩意儿待在银行里面不算钱，只有到社会上才算钱。我们说美元多也好少也好，是指社会上的美元。当然，社会上的美元不会揣在兜里，也不会放在枕头底下，也不会埋在地窖里，还是放在银行，但放在银行的钱，如果是你名下的钱，那才叫社会上的钱，同样是放在银行的钱，如果是银行自己的钱，那就不叫社会上的钱，不在我们的讨论之列。

所以美国加息也就是加利息，也就是加了租用金钱的租金之后，被租到社会上的金钱，也就会变少。

好了，结论是，美国加息导致美元减少。结合前面所说的，美元减少就像卖白菜的人少一样，美元跟白菜一样就会涨价。美元涨价有一个很好听的名字叫：美元升值。

美元升值还有一个表达，也就是换个角度说话，那就是与它对应的货币贬值，比如人民币贬值。这个意思也很简单，比如白菜从6块3毛5一斤涨到7块1一斤，我们通常说是白菜涨价了，但是我们也可以反过来说，那是钱不值钱了。钱不当钱用了，这是啥意思呢？就是钱贬值了，具体来说是人民币贬值了。

所以，美国加息的直接后果是美元减少。美元减少的后果是美元涨价，也就是美元升值。美元涨价、美元升值的后果就是，相对应的货币贬值，比如人民币、欧元、英镑、日元、韩元等等。

那么，这些货币贬值对相应的国家来说，是好事还是坏事呢？

朋友们如果看近期的一些财经文章都能感觉到，都认为这是一个坏事。

但是我相信朋友们也都有这样一个感觉，每当国际金融市场出现重大变动，导致了相应国家的货币贬值，舆论都会认为这是个坏事。但是当导致一些国家的货币升值的时候，舆论也在说这是个坏事。其中最典型的例子就是1985年美国强压住日本进行货币升值，而且这个升值直接导致了日本经济停滞了30年。

最近这两天舆论上有一个热点就是，经合组织预测日本今年的名义GDP可能低于4万亿美元，这将是1992年以来日本GDP首次再次低于4万亿美元，也就是日本经济一下子回到30年前的1992年。而我们经常看到文章说，日本经济之所以这样停滞不前，是因为1985年美国强压住日本进行日元升值。

由此看来，货币升值也不好，你看他有多不好呢？美国在1985年强压日元升值，让日本经济停滞了30年。

那就把人搞糊涂了，升值你说不好，贬值你也说不好，这到底是啥意思？这是很多朋友们心中的一个困惑。

那么我今天来说一说到底是升值好还是贬值好。

而我给朋友们的回答，可能会把朋友们进一步搞晕，我的回答是：说不清楚。

为啥说不清楚呢？因为这个问题本身有问题。打个比方，炒菜时放盐是多一点好？还是少一点好？

如果你说放盐少一点好，那么我把盐归零或者接近于零，好吗？盐是人每天必须摄取的一种重要物质，如果每天摄取的数量达不到身体的需要，人的健康会受到严重影响，看来盐少了不行。反过来，盐放多了好吗？我们每个人都知道吃盐多了不好。那到底是盐多一点好还是少一点好呢？这个问题就跟货币贬值好还是升值好一样，不能一概而论。

准确的说，人需要盐的数量有一个相对应的量，虽然非专业人士很难用一个具体的数字来表达这个量，但是它客观存在，它有一个恰到好处的量。

更为重要的是，对于每一个具体的人来讲，每天摄取的盐的数量是不一样的，所以必须每一个具体的人进行具体的分析。

比如，我们都感觉到农家菜放的盐比较多，为什么农家菜放的盐比较多呢？因为农家菜渊源于很早的时候的农村的生活。那为什么很早的时候农村人炒菜喜欢多放盐呢？是因为他们生活没品位吗？我极其反感和反对这种胡说八道。真正的原因是，在农村，吃菜的人主要干体力活，每天排出的汗比较多，而汗里面包含了很多盐，也就是流失的盐很多，所以必须多补充盐，再加上那个时候生活艰苦，每天吃的菜少，所以菜里面放的盐就比较多。把这个习惯挪用到今天的城市，今天的城里人干体力劳动少了，每天流的汗少了，汗里面带走的盐分少了，加上每天吃的菜多，再吃那么多盐，就觉得盐多了不好。

但我们回到农家菜的源头上说，对于每天干体力活很多，吃菜又不多的人来说，农家菜那么多盐是合适的。如果不放这么多盐，就会对人的健康造成损害。

所以，盐多盐少，必须针对不同的时代、不同的人，来具体分析。

同样的道理，汇率到底是高一点好还是低一点好，也必须要具体到具体的国家、具体的经济形势来判断。

那怎么判断呢？经济学家们和学者们有他一套非常繁琐的判断方法，我本人也曾经做过这样的题目，不过现在不会做了，忘了。但不要紧，我们有一个很简单的办法。正如刚才谈到的吃盐多少的问题，学者们可以用自己的方法给出一个具体的数量，而老百姓呢？老百姓看直观，你的生活当中你炒的菜里面放了多少盐生身体是适应的，那这个盐的量就是合适的。

同样的道理，在美国加息之前，各国的货币对美元有一个汇率，这个汇率在大多数情况下它就是合适的，那么我们就认为这个汇率是恰到好处的，是合适的。

这样的一个判断就能够解释，为什么世界金融市场一旦出现问题导致了货币不管是升值还是贬值，财经文章都说他不是个好事，为啥呢？因为我们假定在变动之前是合适的，那变动了，那就是不合适的。就好比是我们吃盐，有一个习惯性的量，这个量是合适的，在这个量的基础上，不管是加盐还是减盐，都是不合适的，所以我们看到财经文章，货币升值了他也叫唤说，不得了啊，天要塌下来啦，升值啦，不好啊。货币贬贬值了，财经文章也说，不得了啦，天要塌下来啦，是坏事啊。他们说的对不对呢？都对！我没有批判他们的意思。

所以，面对美元加息，各国通常的做法就是要遏制因为美元加息而导致本国货币贬值的势头，那怎样遏制呢？还是回到白菜上来，白菜少了白菜就要涨价，那怎样让白菜不涨价呢？

按照供求关系影响价格的原理，白菜少了，就是供给少了，供给少了白菜要涨价，那么要让白菜不涨价，那么就减少需求。对于白菜来说就是减少买白菜的人，而对于货币来说就是减少本国货币的供应量。比如，美元少了可能导致英镑贬值，为了防止英镑贬值，那么把英镑也搞少一点，这就好比是卖白菜的人少了，如果让买白菜的人也变少，于是就有可能保持白菜的价格不变，于是。所以，美元少了，就想办法让英镑也少一点。那怎样让英镑也少一点呢？

加息不就完了吗？前面已经说了，加息就是加利息，利息就是租用金钱的租金，租金提高了，租金钱的人就少了，于是社会上的金钱就少了。英国加息，社会上的英镑就少了，对冲社会上的美元减少，就可以遏制美元涨价，也就是美元升值。同时也就是遏制英镑贬值。所以英国也在加息，欧洲也在加息，全世界都在加息。

这种情况是非常非常正常的，这也是我们看到很多财经文章上说，美国打个喷嚏，全世界都要感冒。具体表现就是，美国一加息，全世界都忙不迭地跟着一起加息；如果美国降息，那么全世界也要跟着一起降息。总之，美国抬脚，全世界抬脚；美国落脚，全世界落脚。美国就是用美元这样控制全世界的，我们把它称为美元霸权。

你说美国牛不牛？美元牛不牛？当然牛啊，不承认不行，不服不行。这里面的根源是什么呢？我在我的喜马拉雅财经专辑《货币浅说：让金融走下神坛》里面把它解释的很简单，那就是因为大家都用美元，都跟他绑在一起了。为啥人民币加息也好，降息也好，全世界不跟呢？因为全世界也不咋用人民币。哪一天全世界都用人民币了，那么中国一加息，全世界也必须跟着一起加息；人民币一降息，全世界也要跟着一起降息。我们等着那一天。

但我不得不说，这是一般意义上的分析，或者说是一般情况下是这样的，特殊情况就不这样了。比如这一次美国加息，中国这边就出现了特殊情况。具体的说就是，美国加息，中国就是不加，中国不仅不加息，还降息。

那这是为啥呢？还是要回到供求关系影响价格上来。可是朋友们就疑惑了，你刚才按照供求关系影响价格的道理已经分析得出了结论，那就是美国加息别人就要加息，那现在我看你咋用供求关系还能把这个事又扯出一个反面的结论。

是的，同一个道理可以扯出反面的结论，原因在哪里呢？原因在于我们要分析大气候和小气候。刚才说的是大气候，现在说中国的小气候。当然，不管是大气候还是小气候，都遵循供求关系影响价格的原理，也就是白菜少了白菜就要涨价的道理。

就全世界而言，也就是大气候而言，美国加息导致美元减少，但就中国这个小气候呢，那就不一定了。

中国这个小气候里面有两点原因导致了，虽然美国加息，全世界的美元总体减少，但中国这个小气候里面的美元至少没有同比例减少。

为啥呢？两条。

第1条，中国的外贸出口势头强劲，挣了大把的美元。中国2023年上半年货物外贸出口11.1万亿美元，同比增长13.2%。服务贸易出口也增长更厉害，上半年我国服务贸易出口1.4万亿元人民币，同比增长24.6%。

图为等待运往海外的中国商船

一个是同比增长13.2%，一个是同比增长24.6%，这个数字有点大啊，都是两位数以上的增长。要知道中国2023年上半年GDP增长才2.5%。外贸出口多，由于当下在国际上卖给别人东西，别人主要是支付美元，所以挣的美元就多。

与此同时，中国2023年上半年吸收外资7,200亿元人民币，按可比口径同比增长17.4%，又是一个两位数的增长。

外国人拿着钱到中国来投资，目前主要也就是拿着美元，所以这两个数字说明了，在全世界总体上美元减少的大格局下，相对来说，中国不怎么缺美元。在大家手上美元总体上减少的情况下，全世界人都还比较大方，给了中国不少的美元。给的方式主要有两个，第一是买中国的东西，第二是拿着钱到中国来投资。

丹麦在中国天津投资的丹佛斯有限公司

所以中国不咋缺美元。

既然中国不咋缺美元，就好比是中国这个菜市场上的白菜没咋减少，那美元就没有涨价的趋势。既然美元没有涨价的趋势，我们也就没有必要通过加息来减少人民币，来控制美元涨价也就是美元升值，或者叫控制人民币贬值。

所以，中国没有跟着美国和世界上绝大多数国家一样去加息。

我这样说，很多朋友肯定会脱口而出，你说错了，人民币2023年也贬值了，去年年初人民币汇率是6.35，去年下半年是7.1了，已经破7了，破7之后还破了7.1，还不知道要接下来要破七点几。

2023年9月15日人民币兑美元汇率破7

你说的很对，接下来我就要说这个事儿。

我刚才说的意思是，美国加息，中国不加息，大体上会维持人民币汇率的稳定。可是现在人民币事实上也贬值了，为啥呢？因为中国不仅没加息反而还降息。前面已经说了，利息的本质是租用金钱的租金，租金降了，那么租东西的人就多了，这东西在市场上的数量就多了。所以，人民币降息，让人民币