你要的「原油期权」合约解读来了！ 外汇期货合约乘数计算公式

2023年5月6日上海国际能源交易中心发布了关于就原油期货期权合约及相关细则公开征求意见的公告，相信原油期权有望在近期上市挂牌交易。

尽管具体上市日期还未确定，但是机会总是留给有准备的人的，在正式上市之前，我们可以提前先了解一下已发布的《上海国际能源交易中心原油期货期权合约（征求意见稿）》。以下是对该征求意见稿的详细解读。

合约标的物

合约标的物即期权合约中的标的资产，商品期权一般为期货期权，对应的标的物是期货合约。比如：上期所的铜期权合约的标的物是铜期货合约。那么原油期权合约的标的物就是原油期货合约，期权到期后交割的也就是对应月份的原油期货合约。

合约类型

期权合约类型分为看涨期权和看跌期权。

看涨期权的买方在支付一定权利金之后，拥有在将来某一时间，以特定价格买入一定数量标的物的权利；看跌期权的买方则是拥有卖出一定数量标的物的权利。期权的卖方需要履行相应义务的期权合约。

交易单位

国内商品期权交易单位为 1手期货合约，交易必须以“ 1”手的整数倍进行。原油期权合约的交易单位是 1 手原油期货合约，其中1手原油期货合约是1000桶原油现货。

报价单位

国内商品期权合约的报价单位与期货合约相同。原油期货和期权的报价单位都是元（人民币）/桶。

最小变动价位

最小变动价位是指期权合约单位价格涨跌变动的最小值，原油期权的最小变动价位是0.05元/桶，注意原油期货的最小变动价位是0.1元/桶。

涨跌停板幅度

国内商品期权合约实行涨跌停板制度。原油期权合约涨跌停板幅度与原油期货合约涨跌停板幅度相同，即原油期权的涨跌停板的幅度等于标的原油期货结算价和涨跌停板比例乘积的值（原油期货的涨跌停板限幅为不超过上一交易日结算价的±4%）。

例：若原油期货结算价=425元/桶，则原油期货涨跌停板幅度=425*±4%=±17，那么原油期权的涨跌停板幅度也是±17。

合约月份

原油期权的合约月份暂定为最近两个连续月份，其后月份在标的期货合约结算后持仓量达到一定数值之后的第二个交易日挂盘，具体数值上海国际能源交易中心会另行发布。

最后交易日和到期日

最后交易日是指期权合约可以进行交易的最后一个交易日，为保证投资者行权后有足够的时间进行行权后的期货持仓处理，期权合约最后交易日一般早于标的期货合约的最后交易日。

为避免与国内其他期权合约的最后交易日重合，原油期权合约的最后交易日被设定为标的期货合约交割月前第一月的倒数第13个交易日，原油期货合约的最后交易日则是交割月份前第一月的最后一个交易日，上海国际能源交易中心可以根据国家法定节假日等进行调整最后交易日。

到期日同最后交易日。

行权价格

原油期权的行权价格以标的期货前一交易日结算价为基准，覆盖标的期货合

约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。例如：原油期货上一交易日结算价=425元/桶，涨跌停板幅度=±17，那么行权价需要覆盖的价格区间为425±1.5*17=[399.5,450.5]。

行权价格间距分为三档：

当行权价格≤250元/桶时，行权价格间距为2元/桶；

当250元/桶500元/桶时，行权价格间距为10元/桶。

行权方式

原油期权是美式期权：买方可在到期日前任一交易日（含交易日）的交易时间以及到期日的15:00-15:30提交“行权”、“双向期权持仓对冲平仓”、“行权后双向期货持仓对冲平仓”和“履约后双向期货持仓对冲平仓”申请；买方可在到期日交易时间以及到期日的15:00-15:30提交“取消期权自动行权申请”。

国内商品期权大多是美式期权，而金融期权是欧式期权。欧式期权的买方只能在规定的到期日行权，而美式期权的买方可以在到期日之前的任一交易日行权。相对于欧式期权来说，美式期权的可选择空间更大一些，所以在其他条件都相同的情况下，美式期权的价格也会更高一些。

交易代码

商品期权的交易代码是由标的期货交易代码、合约月份、看涨（跌）期权代码与行权价格组成，其中看涨期权用英文字母C表示，看跌期权用英文字母P表示。则对于原油期权来说，看涨期权为:SC-合约月份-C-行权价格；看跌期权为：SC-合约月份-P-行权价格。

例：SC2108C425

该合约表示：标的期货为原油2108合约，行权价格为425元/吨的看涨期权。

上市机构

原油期权将由上海期货交易所的子公司上海国际能源交易中心推出，是上期能源的首个期权品种，也即将成为我国首批对外开放的期权品种。

国泰君安期货

期权高级研究员

张雪慧

Z0015363

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