财经资产证券化产品融资成本预估及实务分析 信托的融资成本怎么算出来的

（2）

计划管理人的管理费

券商作为计划管理人在专项计划存续期内将负责基础资产现金流归集监管、原始权益人风险排查以及兑付兑息等义务，因而每年会对原始权益人即发行方收取一定的费用，该费用按照专项计划存续期内余额的一定比例收取，该比例通常为千分之一到千分之三。

很多券商习惯于将该部分计划管理费一并合并至承销费中打包计算，是目前较为常见的一种做法。

（3）

托管费用

托管银行在交易结构中主要负责托管人负责管理专项计划账 户，并执行计划管理人的资金拨付指令。在专项计划存续期间，托管银行按年收取托管费用，每年托管费为当期剩余产品的千分之三到千分之五不等。

（4）

登记托管费

登记托管费是证券登记结算机构收取的手续费，该费用原始权益人每次按计划还款给认购人时，登记托管机构按照还款金额及利息的0.005%（十万分之五）收取一定的登记托管费用；

（5）

证券公司承销费

券商作为计划管理人，在专项计划成立时，将向原始权益人一次性收取承销费，该笔承销费按发行规模的一定比例收取，发行规模的大小以及交易结构的复杂程度都将影响承销费用比例收取的高低，一般情况下，承销费的比例在千分之六到百分之一不等。

（6）

担保费

为了增加产品的信用评级，发行人往往需要引入第三方担保。在专项计划设立及存续期间，担保公司收取担保费包括一次性收取的评审费及保后检查费、每年收取的担保费，费用明细如下：

▪ 评审费及保后检查费在专项计划成立后一次性收取约100到150万元；

▪ 担保费率为每年担保余额的1-1.5%，该比例将根据基础资产的质量及主体信用评级决定。

（7）

评级费用

评级机构将对于开展资产证券化业务的主体及产品进行评级，基础资产的类型及复杂程度将影响评级机构的收费标准，一般而言，对于债权类相对简单的基础资产，评级机构一次性收取20至30万元，后期跟踪评级为每年3到5万元。

（8）

审计费用

针对不同类型的基础资产，审计机构的收费标准也存在较大差异。一般而言，对于相对简单的基础资产，在专项计划成立时审计费为人民币20-25万元，专项计划成立时的验资费用为5000元。

在专项计划存续期间，将按年收取审计费包括资产管理报告审计费用2万元及年度财务报表审计费用8万元。

（9）

法律顾问费用

涉及到基础资产的合法性与转让的合法性等问题，律师将根据基础资产现行的情况，收取一定的费用，该费用一般在30万到50万不等。

（10）

双SPV下的信托通道费

在很多交易结构中往往通过引入信托的方式来稳定基础资产的现金流，信托的通道费成为了双SPV结构中特有的收费，参考目前双SPV的案例，该通道费为专项计划存续期内资产余额的0.15%至0.2%不等。

二、结合市场情况，预测票面利率走势

证券化产品的票面利率即资金认购成本是融资成本的主要构成部分，影响该票面利率的因素很多：基础资产的类型及质量、主体及产品评级、增信机制以及市场资金利率的走势等都会影响票面利率的高低变动。

三、总结

结构化产品的融资成本与债券融资相比，因涉及机构较多，产品的设计因素多样，因而在成本核算时存在较为复杂的环节，其主要成本仍为票面利率、券商承销费及担保费用。若券商能够结合发行人基础资产的基本情况，较为准确的把握影响以上三个成本的变动因素，则可以对资产证券化产品的综合融资成本做出一个基本的预估。查看