MSCI一文搞懂 指数基金怎么加仓股票的价值呢知乎

先聊聊什么是MSCI

MSCI是美国著名指数编制公司——摩根史丹利资本国际公司简称，国内译为（明晟）。

大同小异，例如中证500指数是由中证指数公司编制，MSCI指数就是由明晟公司编制（译名：摩根士丹利资本国际指数）。

前几个月媒体常说的“入魔”是啥

2017年6月20日MSCI宣布，从2018年6月开始将中国Ａ股纳入MSCI新兴市场指数。

A股“入摩“是指将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。

纳入MSCI新兴市场指数的A股即组成了MSCI中国A股国际通指数。

MSCI体系

跟踪MSCI新兴市场指数的基金总规模10万亿元，预计海外资金将按纳入比例投资于纳入的A股，说白了就是有个考察期，纳入时间安排如图所示：

国际通指数的编制方法，完全符合外资的投资理念，作为北上资金、QFII资金的首要投资标的， 国际通指数短期内预计吸引1000亿元海外资金，占A股40多万亿市场比重不大，影响有限。

长期来看，100%纳入A股后，将占有MSCI新兴市场指数近20%权重，预计吸引海外资金约2万亿元，届时A股市场的投资者结构将发生翻天覆地变化。

各国“入魔”后表现

历史上，13个国家在纳入MSCI新兴市场指数后一年内股市上涨概率高达69%。

纳入MSCI新兴市场指数后一年内平均上涨幅度为58%，剔除异常值（土耳其）后平均上涨幅度为27%。

MSCI中国A股国际通指数

在2017年10月23日之前，市场中已经有超过240只MSCI相关的中国A股指数。但是这些指数在设计上没有全面考虑，直至MSCI中国A股国际通指数出现。

“MSCI中国A股国际通指数”是MSCI全球指数体系中唯一的中国A股宽基指数。成份股均为陆股通标的，可供海外投资者直接投资。

三只MSCI指数对比

MSCI中国A股本地指数早在2005年推出，它最大的问题在于，没有考虑外资持股比例的限制，因而没有纳入作为可投指数的新兴市场指数。

MSCI中国A股国际指数，2014年为了弥补A股未能纳入MSCI 可投资市场指数体系的缺陷，从QFII 和 RQFII 投资者的视角来设计的指数。

MSCI中国A股国际通指数，特殊考虑境外可投资性，完全纳入MSCI新兴市场指数体系，完胜其他指数，成为“入魔”指数首选。

近两年国际通指数表现

国际通指数成分

覆盖27个申万一级行业；前五大行业分别为银行、非银金融和食品饮料、房地产和电子，合计占比55%。

与国内主要宽基指数对比

1、 成分股宽基指数占比

2、 陆股通成分股占比

3、龙头股占比

数据来源：MSCI、Wind资讯，截至2017年3月8日

沪深300代表大盘股，中证500代表中盘股，MSCI中国A股国际通指数成份股中，龙头股占比高达57%，高于沪深300指数。投资于MSCI中国A股国际通指数更集中的投资于A股龙头。

如何购买MSCI基金

目前上市的MSCI主题基金分为ETF和ETF联接基金两种类型，ETF为场内基金可以通过证券账户购买，ETF联接为场外基金可通过银行、基金销售基金购买。

例如：

南方基金发行的ETF（MSCI基金 512160）为场内基金。

对应的联接基金（A类005788、C类005789）为场外基金，场外基金可设置基金定投。

A类基金适合长线持有，费用上有优惠；C类基金适合短线交易者，持有7天以上免赎回费。

MSCI主题基金年内表现不佳

由于A股市场今年整体表现不佳，MSCI现发行的均为被动型指数基金，保持高仓位运行是此类基金特点，已上市的17只公募MSCI主题基金，平均回报率为-12.16%。

既然“MSCI中国A股国际通指数”被称为MSCI全球指数体系中唯一的中国A股宽基指数，那么，它在A股宽基指数阵营今年表现如何。

宽基指数对比图

数据来源：通达信

目前市场上成交量和持仓量较大的宽基指数ETF运行情况对比，起点为MSCI基金（512160）红色线，上市日期2018年4月27日，如图所示，截止今天，MSCI基金的表现优于沪深300ETF （510300）和中证500ETF（ 510500），略于上证50ETF（510050），完全符合持仓表现。

如上所示，虽然MSCI主题基金今年成绩不佳，但成绩依然排在A股市场中上游。

“入魔”迈入第二阶段

8月14日，明晟公司MSCI发布8月份指数评估报告，将实施中国A股部分纳入明晟MSCI中国指数第二部，纳入因子从2.5%提升至5%，提升后A股纳入该指数的个股达到236只。

按目前追踪新兴市场指数资金2万亿美元计算，5%的纳入因子，预计年内流入资金为165亿美元，折合人民币1100亿元。

未来纳入因子从5%提高到100%，预计长期流入资金达到2.3万亿，对与A股长期具有较大的正面促进作用。

数据表明，外资对A股市场表现的信心满满，策略为不断买入，不惧“韭菜”，长期看好A股。

老外都在买了，你还在等什么

MSCI主题基金持仓目前与沪深300有高度重叠性，但MSCI主题基金具有明显的A股龙头偏好，既看好大盘股又看好A股龙头的投资者，MSCI基金为必备资产。

长远看，海外资金正寻求以低价或更合理的价格买入有前景的龙头公司，透过时间价值增值变现。

文章部分数据来源：南方基金