牛市中的“回调”什么样？“等等再上车”是好策略吗 基金的牛市是几年前的股票市场吗为什么不能买

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来源：好买财富

好买说

市场波动加剧，投资者的烦恼也在增加。涨太快的时候不敢买，突然出现凶猛的调整，也不敢买。要不要耐心等更大的回调，更安全的时点呢？不过历史数据表明，“等一等”在牛市中或许并不明智。

2023年1月以来，A股震荡上行。2023年，虽经历了新冠疫情和全球股市动荡，但A股快速收复失地，且上涨速度不断加快。近期市场出现了一定幅度的调整，这种行情可能为不少投资者带来了烦恼：

之前想加仓，但市场涨太快，不敢买；

近期调整了，是不是牛市要到头了，还是不敢买；

要不要再等等，等一个更大的回调再上车。

在此前的研究猿专栏文章中，我们以宏观的视角总结了历轮牛市的共性，尝试分析了当前行情的特征。

本篇文章中，我们聚焦更微观的投资策略，如果牛市展开，什么时候加仓合适？要等市场调整吗？会有这样的机会吗？

“等回调再买”

牛市中非常贵的一副药

1、牛市中的指数回调

在一波快速展开的上涨行情中，指数的调整往往非常有限。以2014年7月到2015年6月的牛市为例，主要指数的最大回撤多在10%以内。

在2014年7月到2015年6月近一年的时间里，上证综指最大回撤仅为9%，这意味着指数突破3400点后，投资者若想回调到3000点再上车，恐怕要等到牛市之后了。

牛市中的回调往往次数少、幅度有限且稍纵即逝。以创业板指为例，2015年1月到6月，该指数由1400点快速上涨到4000点。这5个月时间里，创业板指回撤超5%的情况仅出现过两次，一次回调了6个交易日，一次仅回调2个交易日。

指数尚且如此，基金的回撤幅度就更小了。对基金投资者而言，在市场快速上涨的行情中，“等回调再买”恐怕会因小失大。

 2、牛市中的基金回撤

2014年7月到2015年6月，普通股票型基金指数最大回撤为5.57%。私募基金往往每周公布净值，以周度数据看，私募的回撤幅度更为有限。以好买平台的三只私募产品为例，2014年7月到2015年6月，三只产品的最大回撤不超5%。

所以牛市中“等回调再买”，基金投资者可能为了等这5%不到的调整，错过了整段行情。

不仅仅是牛市，在指数的一轮上涨行情中，投资者很难等到“牛基”的大幅调整。研究猿专栏文章 《心仪的基金涨势如虹！买基金究竟能不能追涨？》中列举了四只好买好私募榜单上的“牛基”。2017年与2023年初，这些“牛基”均表现不俗。在这两段时期，想上车的投资者也较难等到大的调整。

可见在市场上涨阶段，优质私募基金最大回撤可能只是4%-7%，且这种回撤不一定什么时候才会出现。“等回调再上车”似乎不是一个好主意。

牛市的加仓策略

永远不加or现在就加

当我们谈论“牛市”时，我们在说什么？

不妨从估值的角度做个简单的思考。熊市中，大家被负面信息包围，有理有据的给市场更低的估值。负面信息消失后，市场反弹，估值回归。这时牛来了吗？此时观点分歧可能很大，因为这或许是反弹、是震荡。

随着市场继续上涨，估值从合理走向高估，牛市的声音也将越来越强烈。所以，当牛市的一致呼声开始出现时，往往都是市场估值从合理走向泡沫的时候。

对于价值投资者来说，熊市自然有