IPO是怎么回事儿？券商股的投行业务还有多少空间？一文讲清楚 这是《券商基本面研究系列》的第五篇，说说券商的投行业务。我第一次接触“投行”这个词汇的时候，感觉它太高大上了，比“银行”... 

来源：雪球App，作者： 夏至1987，（https://xueqiu.com/1062170191/143504084）

这是《券商基本面研究系列》的第五篇，说说券商的投行业务。

我第一次接触“投行”这个词汇的时候，感觉它太高大上了，比“银行”要高级的多，事实上投行业务在金融服务体系中确实是属于高端业务，它直接与上市公司打交道。

我们说高盛是一家投行，因为它从事证券发行、承销、证券交易、企业重组并购、风险投资、投资研究等业务，这些是区别于传统商业银行借贷业务的，也叫非银行金融，所以投行可以指一家金融机构。

我们有时候又说中信、海通、华泰、中金等这些大券商会从事投行业务，这个时候“投行”一词就特指证券发行承销、重组并购等少数几个业务了。比如券商帮一家公司IPO，或者帮上市公司发了可转债，这才叫投行。像代理客户买卖证券，或者做融资融券这样的业务是不能称为“投行业务”的。

其实投行业务在券商营收中的占比并不高，2023年只有12.5%，远远比不上经纪、信用、自营投资等，但是因为它服务于直接融资，而且需要由专业的人员全程参与，比较复杂，和上市公司等市场主体的接触频繁，可以直接为券商的资管条线提供产品，所以是各家券商业务链条中不可或缺的一环，处在券商业务金字塔的顶端。只要有点儿能力的券商，尤其是老牌券商，对投行业务都是很重视的。

直观的看，以后注册制的推行必然带来IPO数量的快速提升，现在又推出了科创板，还在改革创业板和新三板，未来投行将是一个成长潜力很好的业务。