股票、期货和赌博，到底谁是你死我活的“零和游戏”？

本期看点

1、“零和游戏”，快乐需要建立在他人的痛苦之上，成功者的光荣背后必有失利者的辛酸；

2、为什么期货期权是“零和游戏”，而股票却不是？

01

小银前几天和几个闺蜜一起玩儿麻将，只有做理财师的小高输了钱，实现了“三卷一”的盛大局面，小高佯装生气的说：“非要叫着我陪你们打麻将，这种零和游戏有什么意思？把自己的快乐建立在别人的痛苦之上很好吗？”

大家大笑一阵后，小银问理财师小高：“我最近还真是经常听到零和游戏这个词，你给我说说什么是零和游戏呗！”

小高说：“我们生活中最标准的零和游戏就是打牌啊！咱们四个人在一张桌子上打麻将，有人赢就肯定有人赢，我输了100块钱，你们三个人赢了100块钱，赢的钱和输的钱加起来等于0，这就是零和游戏。”

小银这时又问：“那我们用于理财的这些理财产品里什么是零和游戏呢？”

小高接着说：“在咱们能够接触的理财当中，金融衍生品就是零和游戏，比如期货和期权。期货期权的参与双方必定是一方赢利，另一方亏损，而且亏损额等于赢利额。和打牌的道理一样，如果你利用期货期权盈利了100块钱，那么必定有人亏损了这100块钱。”

杨军战老师解读

期货期权

是对期货合约买卖权的交易，包括商品期货期权和金融期货期权。

一般所说的期权通常是指现货期权，而期货期权则是指“期货合约的期权”，期货期权合约表示在期权到期日或之前，以协议价格购买或卖出一定数量的特定商品或资产的期货合同。期货期权的基础是商品期货合同，期货期权合同实施时要求交易的不是期货合同所代表的商品，而是期货合同本身。

如果执行的是一份期货看涨期权，持有者将获得该期货合约的多头头寸外加一笔数额等于当前期货结算价格减去执行价格的现金。

期货期权的参与双方必定是一方赢利，另一方亏损，而且亏损额等于赢利额。两人对弈，总会有一个赢，一个输，如果把获胜计算为得1分，而输棋为-1分。则若A获胜次数为N，B的失败次数必然也为N。若A失败的次数为M，则B获胜的次数必然为M。这样，A的总分为(N-M)，B的总分为(M-N)，显然(N-M)+(M-N)=0，这就是零和游戏的数学表达式。

比如，在一项期货期权中，多方的利润是9000，空方的损失是9500，如果到期日股票价格是30元，执行价是35，买的人就不会行权了，不会行权以后，买方的损失就是期权费了，就是他开始交的500块期权费，空方就相当于获利500块钱期权费。看得出来，对期权的多头或者买方来讲最大的损失就是期权费，对其他的空头或者卖方来讲最大的盈利就是期权费。因此，期货期权是绝对的盈亏，属于零和游戏。

02

小银听了之后说：“这样啊！按你这么说的话，期货期权是零和游戏，股票也是零和游戏吧？”

小高说：“这是一种误解，其实股票还真不是零和游戏。”小银问小高：“为什么股票不是零和游戏啊？”

小高说：“股票不算是零和游戏。因为我们一直在说，零和游戏是有人赢就必须有人输得。但是股票不是这样，股票市场里一个人赚100块钱不要求另一个人亏损100块钱。比如说，我和你合伙开了一家公司，咱们这个公司一共发行了两股股票，咱们俩一人一股，各占50%。

由于经营的很好，公司收入和利润在不断增加，那么咱俩手里就都有增长利润的一半。这时，琳琳对咱公司的股票很有兴趣，出价100块想买股份，所以你就卖给了琳琳。后来，咱们公司的业绩继续增加，市场很多人都来买咱的股票，这时琳琳就把100块买来的股票以150块卖给了阿红，琳琳从中赚了50块钱。在这个过程里，琳琳的收益来自于咱们公司良好的经营和持续增长的营业收入，没有要求谁损失50块来补偿她的收益。所以说股票不是一个零和游戏。”

这时琳琳又问小高：“但是股票有涨有跌，还是有人赚钱有人赔钱，这还不是个零和吗？”

小高接着说：“虽然股票不是零和的，但是也不代表没有人亏钱。因为在股票中赚钱是因为你投资的那家公司经营好，利润高，赚的钱是上涨的利润，亏钱是因为股价下跌，股价下跌其实就是供求不平衡，供大于求，这个时候基本原因可以归结为公司经营不善，业绩不好，所以大家对它不感兴趣。所以说，买股票亏钱是因为你投资的公司业绩差，赚钱是因为这家公司业绩好。不是因为你赚了股票市场里其他投资者的钱或者是其他投资者赚了你的钱。”

小银和琳琳听了小高的分析之后说：“原来是这样啊！”在得到小银和琳琳的认可后小高又说：“其实股票交易不仅不是零和游戏，还是一种减少了交易成本的交易机制。如果没有证券交易所，那么人与人之间如何买卖呢？可以碰运气、找熟人，总之不是直接下单就能成交。

难道双方约定的股权协议转让会有人吃亏吗？至少双方都觉得自己有利可图才会签协议。但是有了股票交易这个机制，股票作为一种凭证可以直接交易，难道不是大大得减少了交易成本吗？股票交易是以低得多的一种机制来促成双方都认为有利可图的交易，因此股票交易不是零和游戏。”

杨军战老师解读

股票是可以创造价值的，并非是一个绝对盈亏的赌桌。假设现在是个大牛市，所有的人都在买股票，把所有的利润加在一起，是很大的一个数字。因为个时候亏损的投资者非常少，所以总体的利润是非常大的一个正数。但是如果股票市场暴跌，可能大多数投资者亏损，所有的利润加在一起就是一个很大的负数。因此，股票市场不是零和游戏。

所以在自己亏了钱以后，千万不要说谁把我的钱抢走了，因为股票不是零和游戏，你很难说你的钱是被谁抢走了，可能大家都亏钱了，这是股票市场可能会发生的事情。

03

小高说完之后小银说：“这下终于搞懂什么是零和游戏了！”

小高说：“你是搞懂了！我钱包里的钱快要输完了！你不得交点学费啊？！”

本期知识点提炼

1、零和游戏

零和博弈（zero-sum game），又称零和游戏，与非零和博弈相对，是博弈论的一个概念，属非合作博弈。指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”，双方不存在合作的可能。

也可以说：自己的幸福是建立在他人的痛苦之上的，二者的大小完全相等，因而双方都想尽一切办法以实现“损人利己”。零和博弈的结果是一方吃掉另一方，一方的所得正是另一方的所失，整个社会的利益并不会因此而增加一分。

2、期货期权是零和游戏

期货期权的参与双方必定是一方赢利，另一方亏损，而且亏损额等于赢利额。两人对弈，总会有一个赢，一个输。期权的每次执行必然伴随买方获利而卖方亏损,因此在每一次交易中必然是总量一致,但互有盈亏。比如，在一项期货期权中，多方的利润是9000，空方的损失是9500，如果到期日股票价格是30元，执行价是35，买的人就不会行权了，不会行权以后，买方的损失就是期权费了，就是他开始交的500块期权费，空方就相当于获利500块钱期权费。看得出来，对期权的多头或者买方来讲最大的损失就是期权费，对其他的空头或者卖方来讲最大的盈利就是期权费。因此，期货期权是绝对的盈亏，属于零和游戏。

3、股票不是零和游戏

股票是可以创造价值的，并非是一个绝对盈亏的赌桌。假设现在是个大牛市，所有的人都在买股票，把所有的利润加在一起，是很大的一个数字。因为个时候亏损的投资者非常少，所以总体的利润是非常大的一个正数。但是如果股票市场暴跌，可能大多数投资者亏损，所有的利润加在一起就是一个很大的负数。因此，股票市场不是零和游戏。