股票的阿尔法收益、贝塔收益和伽马收益是什么？

诺贝尔经济学奖得主威廉夏普，在1964年发表的一篇论文中，将金融资产的收益拆分为两部分：和市场一起波动的那部分叫贝塔收益；不和市场一起波动的那部分叫阿尔法收益。资产收益=贝塔收益+阿尔法收益+残留收益。残留收益为随机变量，平均值为0，可以略过。我们认为在资产收益中，随机变量平均值为0的残留收益通过选股，资金和仓位管理可以转化为收益为正的伽马收益；

资产收益 = 阿尔法收益 + 贝塔收益 + 伽马收益

一、什么是Beta和 贝塔策略？

由市场行情变动带来的收益，称为贝塔收益（Beta、收益）；Beta描述的是一种随着整体市场波动而波动的风险，可以称之为系统性风险。Beta越大，风险也随之升高。这种风险的特点就是：你有我有大家有，比如说政策风险、地缘政治的风险等等。

贝塔策略则是依靠准确地把握市场大势，准确择时来获得超越大盘的收益。不同的侧重点使得两者在投资理念、仓位控制、风险控制等方面都存在差异，进而在不同的市场行情下表现各异。

由于国内市场已经有了众多跟踪不同市场指数的金融投资产品，使得贝塔策略广泛覆盖；继而，在中国市场牛短熊长的环境下，如果不主动择时操作，贝塔策略很容易出现负收益。在经济调结构的转型期间，预期的不确定性会导致市场波动加大，从而增加了贝塔策略的投资风险。

二、什么是Alpha和阿尔法策略？

由自身的选股带来的收益，称为阿尔法收益（Alpha、收益）。阿尔法就是大盘涨了，你的股票比大盘涨得