股票对于个人来说，是如何赚钱的？

股市赚钱其实非常简单，就是找到好公司，并且买入成为股东，让好公司帮你源源不断的赚钱。

买股票就是买公司。

这个朴素的真理，是巴菲特的老师告诉他的。

股神很幸运，20几岁就明白了这个道理，用一辈子去实践。

每天就是找公司，找好公司。

一不小心，就巅峰了六十余年。

巴菲特和那些最成功的企业家站在一起，凭什么？

当股东。

让好公司帮他赚钱，日复一日，永不停歇。

什么样的公司值得买入呢？

顶级生意、超级印钞机。

越赚钱的公司越值钱，能持续十年、二十年赚钱的公司越值钱，就像可口可乐、苹果公司。

好公司长期创造价值，股票就能长期上涨。

时间越长，赚的越多，就越富有。

长期持有者，除了股东，就是机构投资者。

散户经常盯着股价的短期波动，涨了买，跌了卖。

追涨杀跌成韭菜。

如果转换思维，买入好公司，一样赚钱。

一 赚钱本源

开公司，就是经营实体。

公司没有上市，投资者怎么赚钱？

分红。

公司挣了钱，按股权比例分钱。

公司赚的多，分的就多；

公司亏了，就要承担损失，亏得越多，损失越大。

1、分红

朋友有家火锅店，生意不错。

我出100万本金，买走10%的股份。

假如第二年，火锅店赚了200万，我拿到20万分红；

真香！

但第二年，火锅店亏了200万，我本金就亏了20万；

0h ，shit！

这个案例中，生意是火锅，我买的是火锅店。

现实生活中，有很多生意，有很多公司在经营。

但不管是什么生意，公司没有上市，投资者赚钱只能是分红。

这意味着，公司赚钱，投资者才能赚钱。

巴菲特非常喜欢喜诗糖果，以至于把这家公司买下来了。

分红全是他的。

这也是价值投资最本源的出发点：买赚钱的公司，最好是印钞机般的公司。

2、股票差价

公司上市，拿出部分股权卖给公众，变成了股票。

换个马甲，一切就变了？

不是的。

经营正常，生意照做。

不同的是，股票被市场定价，可流通交易。

交易所不关门，股票买卖不停。

无数人买卖，造成了股价涨跌，波动也就无可避免。

既然有涨有跌，就可以赚差价。

高抛低吸，低买高卖。

技术派的不二法门。

仅靠差价赚钱，股票脱离了公司，只是筹码。

2023年疫情期间，免税概念横空出世。

王府井被连续爆炒，不到3个月涨幅近8倍。

要知道A股的标杆贵州茅台，10倍涨幅，用了5年。

公司三季报显示，净利润同比下降74%，ROE仅有可怜的1.8%。

一张免税牌照，能带来多大改变？

疯炒之后，一地鸡毛。

王府井进入漫长的下跌通道，最大跌幅达到70%，仍然没有止跌的迹象。

曾经的一块钱，只剩3毛。

极其惨痛！！

高位买入的筹码，解套遥遥无期。

价格波动，能让人短时间赚钱。

想赚快钱，又是人的天性。

所以概念炒作，在A股屡见不鲜。

就连浓眉大眼的白马股，一样存在炒作。

短期炒作，仅仅是零和博弈。

零和博弈不产生价值，股票只是作为筹码，以一个高价被卖到另一个出更高价的手上。

这个过程中，钱也从一个人的口袋转移到另一个人的口袋。

3、股价=业绩*估值

从上面可知，炒股赚钱的两个来源，分红和估值上涨。

分红要有业绩，能赚钱，才有的分；

估值上涨是资金推动，以炒作为主，短期暴涨更是如此。

因此股价的涨跌，依赖于两个核心，即业绩和估值。

估值最常见的公式：PE=P/EPS；可推导出，P=EPS*PE。

PE，市盈率，估值指标；

P，股价；

EPS，每股收益，可以简单粗暴理解为业绩；

即，股价（P）=业绩(EPS)*估值(PE)；

从这个公式中，可以非常明显的看出股价上涨就3种情况：

业绩上涨；

估值上涨；

业绩和估值同时上涨；

第三种情况，既能赚业绩增长的钱，还能赚估值提升的钱。

这就是戴维斯双击，最容易出现长期大牛股。

证券祖师爷说过，股市短期是投票机，长期是称重器。

从中短期来看，影响股价的因素不枚胜举，比如利率，政策，内幕消息等，刺激股价大幅波动；

这个时候，估值在起作用。

估值不可预知，可以短时间暴涨，也可以短期暴跌。

但长期来看，股票能够几年，甚至十几年上涨，一定有坚实的业绩支撑。

美的集团自上市以来，净利润连续录得正增长。

极其出色的业绩表现，让其股价7年来涨幅超过25倍！

显然对于业绩和估值，我们要紧紧盯住业绩，而业绩来自于企业经营。

因此，买股票根植于公司。

价值投资就是如此，始终锚定业绩。

业绩持续优秀，带来股价上涨。

只要公司越来越好，就能持续赚钱。

二 、哪些公司可以业绩增长

好公司就像一颗树，业绩稳扎稳打，看不到成长边际。

就像苹果、亚马逊、谷歌，从十几亿美元的体量不断成长，以至于达到万亿美元，还看不到天花板。

在时间的作用下，我们的财富会跟随好公司一起成长。

因此我们要做的就是：找到好公司，耐心持有。

这便是价值投资，也是致富的必经之路。

那么，好公司有哪些特点呢？

我们从经营的角度深入公司，以行业、需求、供给、扩张几个维度来分析。

1、行业

水大鱼大。

行业是产生优秀公司的土壤。

企业总是同行业一起成长，好公司又引领行业。

行业空间无限大，才能让好公司有成长为巨无霸的可能；

行业增速无限快，才能让好公司日新月异，看不到成长瓶颈；

行业周期无限长，才能让好公司的印钞机永不停止；

白酒就是如此。

酒文化源远流长，穿越几千年。

受益于消费升级的时代红利，高端白酒持续扩容。

贵州茅台抓住机遇，成长为行业的中流顶柱。

白酒行业中，除了茅台，还有五粮液、泸州老窖、山西汾酒等一大批成长起来的好公司。

2、需求

除了行业之外，还要看需求端。

理想情况下，最好的需求是消费群体庞大，并且能够永续存在。

这类产品稳定性强，还能涨价抗通胀，客单价是一条稳定的上涨曲线。

满足这类需求的好公司，业绩增长的确定性很高。

因为公司占领了大众的心智，消费粘性非常强，复购率极高。

就像白酒，不仅是餐桌必备品，还有很强的上瘾性，中高端产品享有提价权。

茅台酒甚至成了硬通货，常年供不应求。

对于这些企业来讲，根本不愁销量，每天都有大把现金入账，就是躺着数钱。

3、供给

企业在成长的过程中，竞争无处不在。

一旦某个产品大卖，跟风者蜂拥而至，供给就会迅速膨胀。

如何阻断竞争对手？

如何让自身产品拥有不可替代性？

如何让客户只买自己的产品？

好公司具有稀缺性，这种优势构筑了独特的护城河和高壁垒。

巴菲特说，你给我10亿美元，我都不知道该怎么和可口可乐打。

优秀企业具备供给垄断权，要么是强大的品牌效应，要么是顶级的商业模式，要么是强悍的创新能力，要么是出众的管理能力。

好公司大赚特赚，竞争对手只有眼馋的份儿。

就像五粮液、泸州老窖非常努力，但丝毫不影响茅台的统治地位。

4、扩张

扩张是业绩增长的动力之一。

但扩张需要花钱。

不花钱就能提升业绩，是最完美的方式。

比如中高端酒，每隔个一两年，就会提价，销量还能保持稳健增长。

持续提价带来的利润增长，是最顶级的公司才拥有的特权，也是巴菲特最钟爱的生意模式。

花最少的钱，实现业务扩张，是次优的方式。

茅台的投入资本回报率高达30%，在A股4000多家公司中，牢牢地站稳第一梯队。

重资产企业扩张，通常会耗费巨大的成本。

比如航空公司，除了买昂贵的飞机，还要花大价钱维护，燃油也是刚性开支。

一旦开启扩张，各种成本居高不下，很难维持业绩的稳健增长。

这样的投入，回报率太差。

5、几类好公司

综合以上4个要素，能够全部满足的公司，就是超级印钞机，极其稀少。

茅台是满足四要素，接近完美的生意。

现实中大部分行业，大部分公司都没这么理想。

每缺少一个要素，赚钱能力就差一个档次。

缺少几个要素，往往就是不赚钱的生意。

最优投资，当然是买茅台。

但茅台太稀缺了，买入的机会太少。

这个时候我们只能退而求其次，选一些次优的公司。即满足上面两、三个要素的好公司，我把他们列成一张表，这样更直观一些。

尽管赚钱能力差了一档，但在特定条件下，这些次优公司，依然具备印钞机的实力。

三 估值，同样很重要

是不是找到好公司，闭眼买就完事了？

答案是否定的。

我们知道，业绩是推动股价上涨的根本因素，却不是全部因素。

1、估值的重要性

再来看一遍这个公式，股价=业绩*估值。

市场先生总是在极度乐观和极度悲观中游走，也就有了牛市和熊市。

牛市和熊市的切换，什么在起作用呢？

估值。

好公司买的太贵，是要吃大亏的。

比如此轮核心资产牛，A股知名公司的估值都打到了天际。

贵州茅台，估值最高时，高达73倍！

海天味业，估值最高时，高达114倍！！

爱尔眼科就更夸张，估值最高时，高达221倍！！！

他们是好公司，业绩能够持续增长，也是长期上涨的大牛股。

但以极高的估值买入，代价非常惨痛。

估值越离谱，跌幅越惨烈。

这也说明，好资产也必须要有好估值，才能下手。

2、估值中枢

好公司的估值，总是围绕中枢波动。

根据中枢区间、历史百分位，可以大致确定股票当前的估值水位，尽可能为我们的投资增加确定性。

估值有以下几种状态：低估、合理、高估、泡沫。

这是贵州茅台估值走势图。

近5年，贵州茅台估值中枢在28-35倍之间；

当估值落在30分位（28倍）以下时，进入低估区间，这个时候发生在2018年熊市，市场悲观；

当估值落在50分位（31倍）左右时，进入合理区间，这个时候发生2023年疫情期间，市场一度恐慌；

当估值在70分位（35倍）左右波动时，进入高估警戒区间，这个时候发生在疫情后；

当估值大于90分位（50倍），甚至高达99.99%，进入泡沫区；

这个时候发生在2023年下半年到春节前，白酒板块持续上涨，市场对白酒（核心资产）产生了信仰，认为只会涨，不会跌。

由此可见，低估总是在极度悲观时产生；而高估，甚至于泡沫，总是出现在极度乐观时。

好的投资，不仅要找到好公司，还要有好估值，二者缺一不可。

好资产我们可以通过深度分析得到，而好价格可遇不可求。

3、挥棒的时机

巴菲特说，投资的诀窍就是，等待最佳的击球位置。

结合好公司的业绩和估值分布，我们能得出几种投资机会。

a低估/极度低估，估值低于30分位值，甚至低到百分位10%以下的区间；

这种情况通常只有大熊市才会出现，好公司的股息率普遍能达到5%，就像最近的2018年。

低估是最佳的买入时机，不仅能赚到业绩增长的钱，还能赚到估值修复的钱，享受戴维斯双击带来的美妙。

b合理估值，当估值在50分位值附近波动时;

这个时候，以合理估值买入好公司，可以赚到业绩增长的钱。

C合理偏高，估值在分位值（50-70）附近波动时；

这个时候位于高估警戒线，此时买入，会非常危险；但对于极优秀的公司，可以对估值有一定的容忍度。

前提是建立在对公司的深度研究之上，包括生意模式、战略定位、市场空间、产能规划、销售渠道、业绩增长空间、管理层等等。

但是这种深度，普通投资者很难把握，保守起见，一定要慎重参与。

d泡沫区域，估值分位高达90%以上，远离！！

不管任何公司，都不要抱有任何幻想！！！

这个时候通常发生在牛市，股票持续大涨。

市场成交火热，很多新股民跑步进场，情绪极其乐观，认为股票会永远涨。

股价脱离了地心引力，和公司好坏无关，只是交易的筹码。

此时买入，没有任何安全边际，就像高达73倍的茅台。

一有风吹草动，如业绩不及预期、行业政策转变、流动性收紧等等，面临的将是泡沫破裂的巨大风险。

杀估值的过程中，短时间会产生大幅亏损！

我给大家综合一下估值的几种情况，总结成下面这张表，大家会更直观一些。

四 综合业绩和估值，有几类投资机会

价值投资，核心就是好资产、好价格。

我综合好资产（业绩）和好价格（估值），总结了几类投资机会，如下图：

1、最优投资机会

最优的投资机会就是在极度低估的时候全仓茅台这类印钞机公司。

这样的机会，往往能带来年化30%，甚至年化40%的回报。

一生中，也难遇到几次这样的完美机会。

抓住一次资产就能上个台阶。

抓住2-3次，就能彻底改变命运。

巴菲特、段永平等投资大师，一大半的财富都是靠抓住几次这样的大机会创造的。比如段永平抓住了网易、苹果等几次巨大的机会，让自己的财富增加了数倍。

这类完美机会非常非常少

一是，茅台这种好公司，就是暴利赚钱机器，本就少之又少，极其稀缺。别说全A股，就是全世界也找不出几家。

二是，对好公司的认知和理解需要时间。很多时候，不等我们完全搞懂公司，股价就飞了，只能含泪目送。

三是，茅台非常非常受追捧，在90%以上的时间都不便宜。出现低估（极度低估）的时间窗口非常短暂，市场情绪一转好，就被各路资金从低估区快速捞起来，完美的击球时机稍纵即逝；

就像2018年大熊市，茅台进入低估，但持续时间仅有半年。

而熊市中，会恐慌，会害怕，不敢买。

一旦错过了这次机会，就要等很久了。

2、次优投资机会

完美机会非常罕见。

除了完美的机会，我们还可以挖掘次优的投资机会。

一是，当茅台这类超级印钞机没有低估，出现合理估值时；

二是，满足两、三个要素的次优公司，出现好价格时；

a、超级印钞机估值合理时

茅台、腾讯这种印钞机般的企业，是核心资产中的核心。

市场中无数眼睛盯着，出现低估的时间窗口不多。

退而次之，当出现合理估值的时候，也可以买入。

长期来看，可以赚到业绩增长的钱。

去年外围疫情爆发时，美股几次熔断，全球恐慌。

A股跟跌，贵州茅台被砸到了合理估值；

还有去年12月，支付宝暂停上市引发的互联网反垄断事件，腾讯、美团等受到牵连，也被砸到了合理估值。

这个时候，往往市场也非常恐慌，但我果断买了。

只是非常可惜，当时正好要买房用钱，资金周转不开。腾讯暴跌了几天，本是买入的好时机，但我却在大量卖股票凑钱买房，最终只买了一点，错过了这次机会。

按我当时的计划，一半的仓位都割掉，换仓买入腾讯。现在回头看，尽管腾讯年后这波也跌了不少。但是，依然可以赚20%左右，相比其他股依然是赚的多，跌的少。

不过，投资机会还很多，错过了这次还会有下次。

b、快速发展行业低估或估值合理时

这类行业往往和政策相关，有很强的的爆发力，就像2023年的新能源。

优秀企业能最先吃到红利，就像宁德时代、亿纬锂能、隆基股份等。

此时，好公司的最佳买入时机也在低估区间，会享有戴维斯双击。

如果公司足够优秀，市场占有率随着行业扩张而逐年提升，以合理估值买入，也是非常不错的时机。

我们去年3-4月份布局的交银经济新动力混合、万家行业优选混合，就是专注于新兴行业发展的基金。

这两个基金深入挖掘快速增长的行业，截止目前，收益率都超过了50%。

c、细分行业隐形冠军低估或估值合理时

细分行业往往空间不大，增速也不显眼，但依然能够成长出优秀的企业。

就像精细化工的万华化学、五金行业的坚朗五金等，他们凭借强悍的经营能力，稳扎稳打，持续扩大市场份额。

d、价值股 低估或估值合理时

价值股通常出现在成熟性行业，行业增长空间已经不大。

这类行业里的好公司，通常有较大的市场份额，处于寡头垄断。

他们非常赚钱，但成长性不足，就像水电的长江电力，地产行业的万科、保利，建材行业的海螺水泥等。

投资机会依然是在低估区间。

另外股息率很高（大于5%），如果在合理估值，也值得买入。

在去年11月份时，白酒、医药、新能源等股票，马不停蹄地往上涨。

经过近两年大涨后，他们进入了明显的高估区，吹起了泡泡。

多多当了一把苦命人（怕高），

深入布局了被市场忽略的“银地保”三惨、价值类基金。

银行、地产、保险这几个行业，因为前景比较暗淡，被视为夕阳行业。

事实上，尽管行业成长空间已经不大，但行业龙头，招商、建行，万科、保利，平安、太保等依然赚的盆满钵满。

春节后，赛道股、抱团股迎来了惨烈的杀估值，而“银地保”三惨因为低估明显、价值突出，成为资金追逐的对象，迎来持续上涨的行情。

我们连续买入的工银金融地产，在这个时候，成了仓位里的定海神针。

e、困境反转、周期股迎来拐点时

有机会完成困境反转的企业，必须是以前的好公司。

落难王子成功过，有优秀的基因。

企业在经营过程中，经常会遇到各种各样的危机，比如行业政策或者经营不善。

光伏行业在2018年遭遇“531新政”，叠加同时期市场熊市氛围，光伏板块跌幅惨烈。

隆基股份发挥成本优势和融资能力，在行业低谷期逆势扩张，仅用一年时间就重回增长，率先走出行业危机。

周期类行业的盈利能力，通常和商品价格正相关。

价格处于下降周期时，企业盈利非常困难，当股价跌破净资产时，就要时刻关注商品价格走势。

价格如果迎来拐点，进入上升周期时，企业开启印钞机模式，也是非常好的投资机会。

最后，再放一下总结表，大家牢记这几类投资机会。

五、价值投资没有什么玄乎的东西

价值投资搞懂框架后，就能很好地利用。

就是找印钞机，以便宜的价格买入。

去赚业绩增长的钱，而不是估值的博弈。

优秀公司的赚钱能力，在时间的作用下，会创造出丰厚的复利。

亏损，永远是复利最大的敌人。

茅台买的太贵，也会产生亏损。

我们要深入研究，不断穿透。

在最优、次优的机会中切换，在极大的安全边际下，尽可能将投资的确定性最大化。

然后像巴菲特一样，日复一日，枯燥的复利。

好公司，永远是投资的前提。

好价格，就是致富的扳机。

我们的最终目标，就是在低估或合理估值，全仓印钞机。

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