行业研究｜房地产私募股权基金：优势、机遇与趋势 信托风险和股票基金相比的优势

与其他同类投资产品相比，房地产私募股权基金优势较为突出，且符合国际发展潮流。在当前我国房地产行业去杠杆政策并未出现明显放松迹象的背景下，发展房地产私募股权基金，不但可以拓宽房地产开发商的融资渠道，也可以为我国体量巨大的民间资本和财富开辟更为广阔的投资空间，使得投资者能够有更好的机会参与分享房地产项目收益。总体而言，房地产私募股权基金当前正面临难得的发展机遇，但其中潜藏的监管风险、市场风险、项目经营风险等因素也不容忽视。

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房地产私募股权基金具备四大优势

房地产私募股权投资基金是指通过非公开发行方式，面向少数合格投资者而设立的，以房地产为主要投资对象的投资基金，包括从事房地产企业和项目的投资、收购、开发、管理、经营和处置。房地产私募股权投资基金投资于房地产项目后,通过房地产项目销售或者项目公司股权增值来实现收益。与其他同类投资产品相比，房地产私募股权基金具有四大明显优势：

优势一：收益率相对较高。房地产私募股权基金投资分享的是开发商的开发利润，即使房价增速放缓，但房地产行业的投资机会也会长期存在。2023年年报数据显示，在申万28个行业中，房地产行业的净资本回报率（ROE）较高,排在行业第5位，ROE高达13.5%。房地产行业有较高的利润空间，房地产私募股权基金就有较大的概率获得相对较高的投资回报。借鉴发达国家经验，即使行业进入到低增长的成熟阶段，相比股票等风险资产，房地产长期投资回报率也并不逊色。

优势二：风险相对较低。从历史经验来看，2008-2023年房地产行业ROE表现平稳，波动率较低。即使在今年百年未遇的新冠疫情冲击下，房地产行业也表现出较强的韧性，房地产市场销售投资出现“两旺”局面，成为我国经济“V”反弹的重要推动力。

优势三：投资门槛相对较低。由于各地房地产市场“限购限贷限售”政策出台，个人直接买房投资变得越来越困难。而房地产私募股权基金具有可拆分性，从而降低投资门槛，也提高了其流动性。因此，普通投资者可以改变房地产投资的资产持有形式，由单一的持有住房过渡为持有房地产私募股权基金。

优势四：房地产与股、债相关性较低。在大类资产配置中适当配置一定比例的房地产相关投资标的，可以更好地体现资产配置的多元化思路，更有效地分散风险，为投资者带来“免费的午餐”。

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当前房地产私募股权基金面临难得发展机遇

目前，无论是房地产开发商还是投资者对房地产私募股权基金的诉求都在上升。在地产去杠杆政策的持续加码下，房地产开发商或主动、或被动地进行