上市23年股价涨超2000倍，亚马逊(AMZN.US)如何估值？是否会再次拆股? 怎么看股票涨了多少倍

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亚马逊(AMZN.US)成立之初只是一家在线图书销售商，但现在，它已成为运营多种业务的商业巨头，市值近1.6万亿美元。

自首次公开募股以来，亚马逊的股价上涨了2000多倍。目前，市盈率约为82倍，这似乎很高。那么，亚马逊的估值是否合理？苹果(AAPL.US)和特斯拉(TSLA.US)在2023年拆分了股票，亚马逊是否会效仿？

股价暴涨

1997年5月15日，亚马逊在纳斯达克以每股18美元的价格进行了首次公开募股。若当天买入1万美元的亚马逊股票，该笔投资在2023年的峰值时价值2368万美元，增长了2367倍。换句话说，亚马逊上市23年的复合年回报率相当于每年40.19% ，而同期标准普尔500指数的年化增长率仅为6.54%。

可以看到，亚马逊股票的高点3552美元并非较IPO时的18美元价格增长了2367倍。事实上，亚马逊的股票已经拆分了三次。1998年亚马逊进行了一股拆两股的股票拆分，拆分前股价为86美元。一年后，该股飙升至355美元，该公司决定进一步将一股股票拆分成三股。同年晚些时候，当股价跌至120美元以下时，亚马逊又进行了一股拆两股的股票拆分。所以今天的一股股票相当于IPO时的十二分之一。换句话说，如果亚马逊股票自IPO后没有被分割，那么它现在的价值是37,248美元(2023年的高点是42,624美元)，所以较招股价增长了2367倍确实是正确的。

事实上，亚马逊的股票并没有一路上涨。1999年12月，亚马逊的股价仅为106美元。在接下来的两年里，股价下跌了94%，到2001年9月，股价仅为5.97美元。

在亚马逊股价调整之后，直到大约十年后的2009年年中，该股的股价才再次达到106美元。这十年期间，亚马逊的股价波动很大，经历了三次大的价格调整。

2016年，由于收益结果令人失望，亚马逊股价再次出现大幅下跌。所有这些都表明，亚马逊出色的长期业绩对投资者来说并非没有风险。从结果来看，亚马逊确实是非常优秀的投资选择，但是投资时机也非常关键。

那么，现在是投资亚马逊的良机吗?

亚马逊的估值

投资咨询公司Rock and Turner的首席执行官、股票分析师James Emanuel认为，对亚马逊进行估值是最困难的任务之一。因为亚马逊的大部分业务不是收购来的，而是在萌芽状态下培养起来的，这意味着很难准确预测其增长轨迹。

James指出，亚马逊的商业模式在过去几年中发生了巨大的变化，除了订阅服务、广告和云服务带来的收入增加外，亚马逊还在市场上大举转向第三方销售，更不用说进军实体商店了。因此，这导致亚马逊的盈利能力预测缺乏可见度，而且由于每年的变化如此之大，折现现金流模型是完全不可靠的，因为对投入的微小调整都会对产出产生巨大影响。股息贴现模式并不适用像亚马逊这样的成长型公司。

2023年1月18日，亚马逊的市值为1.58万亿美元，股价为3104美元，市盈率为82倍，这似乎很高。

自2006年以来，亚马逊的毛利率已从略高于20%稳步增长至目前的约40%，这证明了亚马逊的出色管理能力。但同期的营运利润率和净利润率与14年前相比没有明显变化。

亚马逊自1997年上市以来从未支付过股息。有人可能认为这对股东不太友好，但一家公司是否决定支付股息，应取决于它是否有更有效的现金用途。显然，杰夫·贝佐斯为股东创造了惊人的回报，他比大多数人更善于分配资本，所以把利润投入到业务中去并不是坏事。亚马逊似乎无意改变其股息政策，这意味着它将继续看到