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高股息资产上涨背后:保险公司猛买? 股票 保险vs银行

2023-09-12 01:51:02 互联网 未知 股票

高股息资产上涨背后:保险公司猛买?

乘“中特估”东风,凭优质基本面,一向走势很稳的银行板块,突然开启了“狂飙”模式,涨停频现。没有明确利好,银行股却自己慢慢从底部爬起来了,为何?

广发证券分析师在5月8日发布的题为《高股息资产价值重估的逻辑》的研报中指出,经济复苏、基本面向好会带动银行股上涨,但本轮银行股行情更重要的是资金推动的价值重估。

由于银行盈利能力非常稳定,估值低往往意味着股息率高,而银行的股息率目前在5.5%~6.0%水平。

那么究竟是谁在买银行股这些高股息资产?广发证券认为,高股息权益资产受到险资青睐,保险今年的增量资金规模较大,高股息资产有望被不断地买入。

保险公司的高股息策略

分析师强调本轮银行股行情是一轮资产价值的重估:

理解本轮行情,不仅需要从经济周期和基本面的角度观察,更要理解本轮行情是对长期被投资者忽视的资产(如中特估、高股息、银行等板块)一次资产价值的重估。过去两年广谱利率下行,银行资产端定价大幅下行,居民投资回报率和实体部门回报率也是大幅下降;历史经验告诉我们,如果大部分资产都处在收益率下行的过程中,回报率下行相对较慢、有比较优势的资产,规模大概率出现大幅增长。

分析师指出,居民部门已经在系统性提升保险资产的配置比例,且金融体系配置资产的资金大量流入保险机构,因此市场增量资金在保险,在保险的资产配置里面,股票投资大约占到20%左右,而权益投资中大部分是高股息资产:

如果银行股息率从6%降到5%,那也意味着20%的涨幅;如果股息率再降,则回报可能超过20%,这就是当前银行股的核心逻辑。银保监会数据显示,2023年末人身险公司资金运用中长期股权投资2.3万亿元,占比10.3%;股票余额为1.8万亿元,占比7.8%;证券投资基金1.2万亿元,占比5.4%。

研报中指出,此后的一两个季度,高股息银行投资特征大概率还是会存在,高股息资产有望被不断地买入:

很多投资者不理解为什么过去一段时间涨的都是低估值的品种,其中即使部分个股基本面较差,但也能实现较大涨幅。原因就在于当前是负债推动的高股息行情。中特估与高股息高度相关。理解本轮行情背后资金驱动的逻辑,就能很好得理解这轮银行、高股息、中特估牛市的基础。全年来看,年初银行主动大规模增加保险代销,是年初就定下来策略,将会全年执行。保险代销放缓可能是一个好的前瞻指标,但是从负债端到投资端传导有一定时滞,现在往后看一两个季度,高股息银行投资特征大概率还是会存在。

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