指数基金的跟踪误差来源解析 我们先来看看跟踪误差和跟踪偏离度是怎么计算的，其实一点也不复杂。跟踪偏离度是基金收益率与业绩基准收益率之间的差异，而跟踪...  期货基金收益率怎么算

来源：雪球App，作者： 方正富邦指数投资，（https://xueqiu.com/1960076812/148360434）

我们先来看看跟踪误差和跟踪偏离度是怎么计算的，其实一点也不复杂。

跟踪偏离度是基金收益率与业绩基准收益率之间的差异，而跟踪误差是指基金收益率与业绩基准收益率之间的差异的标准差，通俗来讲，跟踪误差就是跟踪偏离度的标准差。计算公式如下：

首先，我们需要了解指数基金的仓位，小编认为仓位是导致误差最关键的因素。对于标的指数本身，我们可以理解为是满仓投资成份股的，但是指数基金并不是满仓投资成份股。普通的指数基金一般要求每日应当保持不低于基金资产净值5%的现金，或到期日在一年以内的政府债券，也就是说，指数基金的仓位一般都是在95%左右，无法做到100%满仓。即便是ETF，仓位可以更高，但是管理人为了应对赎回，一般都会留有部分现金头寸来应对流动性冲击，也无法做到满仓。所以，仓位导致了基金与标的指数直接的跟踪误差。

其次，我们还需要注意巨额申购赎回所产生的冲击。实际上，巨额申购赎回冲击，最终还是通过仓位来影响跟踪偏离度和跟踪误差。之所以单独强调一下，主要是因为这种单次的巨额申购赎回所造成的冲击对跟踪误差影响很大，而且需要较长的时间才能平滑。极端情况下，如果指数基金遭遇巨额申购赎回，同时标的指数的涨跌幅又很大，基金经理就会有冰火两重天的感觉。举个例子，假如某指数基金T日规模5亿，仓位95%，T日申请赎回1亿，T+1日如果不卖出且不考虑涨跌的话，仓位就变成了118.75%，如果T+1标的指数大跌的话，T+1日指数基金就会大幅跑输标的指数，跟踪偏离度就会加大。

再次，基金单位净值的四舍五入也不容忽视。关于这一点，小编也是深有感触的。目前，公募基金每日公布的基金单位净值等于基金资产净值除以基金总份额，但是对外公布的净值一般四舍五入到小数点后3-4位。比如，管理人计算出的精确基金单位净值为1.13456，如果四舍五入到小数点后3位的话，投资者看到的净值则为1.135，这样计算得到的当日跟踪偏离度就可能会放大或者缩小跟踪偏离度，进而影响跟踪误差。正因如此，目前管理人基本上将基金单位净值四舍五入至小数点后4位，这样虽然无法避免四舍五入带来的影响，但是相比四舍五入至小数点后3位对跟踪误差带来的影响就小的多了。

另外，投资股指期货也会造成跟踪误差。细心的朋友会发现，有的指数基金会投资股指期货，主要目的是替代标的指数成份股。但是，基金每日估值的时候股指期货用的估值价格是结算价，如果尾盘波动剧烈的话，股指期货结算价涨跌幅和收盘价涨跌幅可能差异较大，这样也会对跟踪误差带来影响，但是一般指数基金的股指期货仓位并不高，投资股指期货对跟踪误差的影响并不是很大。

最后，基金的规模和费用也是造成跟踪误差的一个因素。我们知道，基金的费率有管理费、托管费、指数使用费、信息披露费、审计费等，如果上市的话还会有上市费。对于规模比较大的指数基金来说，这些费用影响并不大，但是如果指数基金规模比较小，对于几千万的指数基金几十万的费用影响就比较大了。

影响指数基金跟踪偏离度和跟踪误差的因素是多方面的，小编只是选取了几个比较重要的因素来分享，如果大家想到其他比较重要的因素，欢迎留言交流哈！

风险提示：基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书及其他法律文件。