三季度集合信托产品简析！ 信托投向

来源：上海信托圈

一

信托行业概况：集合信托市场反弹

截至9月30日，根据用益信托公布的数据显示，2023年三季度集合信托市场发行和成立端较二季度出现较为明显的反弹，同比则有所回落。具体来看，三季度发行规模5102.55亿元，较二季度的4512.37亿元增长590.19亿元；同比下滑7.2%。成立市场方面，三季度成立规模共计3919.95亿元，较二季度的2881.66亿元增长36%；同比小幅下滑1.2%，考虑统计时滞情况，水平基本持平去年同期。从月度趋势来看，发行端呈现逐月走高态势，7、8、9月发行分别为3921.26亿元、4512.37亿元、5102.55亿元。成立端，前两个月成立规模较为稳定，季末则有所下滑，三个月成立规模分别1362.85亿元、1380.51亿元以及1176.59亿元。

整体来看，三季度集合信托市场出现较为明显的反弹，从原因来看，主要在于金融类信托规模的持续增长。三季度信托投向金融类同比增长超过50%，环比超过100%；此外，基础产业类虽然有所较二季度有所下滑，但仍然是集合信托的主要支撑，发行和成立市场同比均取得增长。未来趋势上，非标萎缩，标品高增或将在一段时间内成为常态。根据信托业协会公布的数据显示，截至2季度末，信托投向证券市场规模占比已经升至28.69%，根据三季度集合信托数据的发展，三季度末，证券市场料仍将占据投向第一的位置。

二

资金投向：信托公司发力金融类信托

（一）金融类信托投向第一

如前所述，三季度集合信托市场中，金融类成为信托公司第一投向。三季度共计发行3329.91亿元，规模占比达到65.3%，较去年同期增长20.6个百分点；成立规模2765.51亿元，较去年同期的1787.94亿元同比增长54.7%，规模占比达到70.5%，超过去年同期45.1%的水平。三季度来看，金融类信托延续了上涨势头，当下标品信托作为行业转型的主要方向，占金融类产品的比重超过九成，多家信托公司已经形成了一定的规模和品牌。无论从发行亦或是成立规模来看，在标品信托带动下金融类信托的存量规模及新增规模均有较为明显上升，预计四季度仍将呈现上涨势头。

（二）基础产业类信托环比下滑

三季度，基础产业类集合信托产品环比明显下滑，但高于去年同期水平。具体来看，2023年三季度政信类产品发行规模1050.69亿元，环比下滑319.02亿元；同比增长24.7%，规模占比20.6%，上升5.3个百分点。成立规模661.72亿元，环比下滑291.16亿元；同比增长9.6%，规模占比16.9%，同比增长1.7个百分点。从规模来看，基础产业类信托仍是信托公司今年业务的主要发力点之一，但业务“僧多粥少”的现象越发明显，带来的负面作用也在产品端逐渐显现。宏观面上，在央行不断降息降准情况下，市场资金成本逐渐走低，给集合资金信托收益带来压力；中微观面，政信优质资源稀缺，信托公司扎堆开展业务，多重竞争下，带动产品收益进一步下探。根据不完全统计，江浙地区优质政信项目的收益率已降至6%左右，个别产品甚至已至5%的低点。收益的不断走低或也进一步反映到了成立规模上，无论是发行和成立端，规模均较二季度出现下滑，特别是9月出现显著下降。

（三）房地产业务持续低迷

三季度房地产信托发行规模316.61亿元，环比下滑19.3%，下滑75.73亿元；同比下降78.3%，规模占比降至6.2%，较去年同期下滑20.3个百分点。成立端，7-9月成立共计175.31亿元，环比下滑91.47亿元；同比下滑82.8%，规模占比4.5%，首次降至5%以下。

三季度以来各项稳楼市举措再升级，背后反映的是房地产市场低迷表现。今年监管层面和地方政府积极出台调控政策稳定市场，包括取消限购、放松限贷、降低首付比例等，政策越发精准和精细，国庆假期的前两天，房地产市场更是密集迎来三项调控举措。但在消费端，多地楼市仍是处于叫好不叫座的情况，从近期公布的9月社融数据来看，9月居民中长期贷款少增1211亿元；30个大中城市商品房成交面积、成交套数为1310.17万平方米、11.75万套，同比下降13.91%和17.02%，虽然降幅均有所收窄，但尚不能称之为好转离。多重因素下，地产类信托反弹或需要