大资管洞察​城投私募债信托产品悄然兴起 背后的风险不可忽视 信托业务分类三大类 未来城口投债

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城投私募债信托产品悄然兴起 背后的风险不可忽视

近期城投债类的信托业务悄然兴起，其主要模式为信托公司募资投向城投私募债，而募资直接投城投的传统政信信托模式已经式微。

主要观点：

1、出现这转变的原因主要有三：一是监管要求压降融资类信托；二是传统的政信信托出现逾期，而城投债仍能保持刚兑。第三，这一转变符合非标转标的监管方向。

2、城投私募债信托产品的兴起，是信托公司与城投企业寻求满足监管要求的结果。信托公司融资额度有管控，监管要求每年压降，导致信托公司没有足够的融资额度，同时弱资质城投发债难，二者一拍即合。

3、虽然城投私募债信托产品火热，但其中存在的风险不可忽视。首当其冲的是收益与成本倒挂问题，且在大多城投私募债信托产品均存在。二是面临信用风险问题。虽然城投债保持刚兑，但相比传统的政信信托，城投私募债信托产品缺少担保抵押措施，增信不足。

非标类集合信托产品成立规模接近“腰斩” 平均预期收益率略有回升

上周(2月21日- 27日)集合信托成立市场遇冷，产品成立数量增加，成立规模大幅下滑。上周成立的集合信托产品中，标品类信托产品成立数量大幅增加，成立规模小幅减少；非标类产品则截然相反，成立数量小幅增加，成立规模大幅减少。截至2月27日，2023年内集合信托市场累计成立集合产品3681款，累计成立规模1420.02亿元。

主要观点：

1、上周成立市场的遇冷主要源于非标业务的大幅回缩。当前行业面临的监管环境和市场条件相对艰难，房地产业务接近停滞，基础产业类业务空间有限。

2、房地产业务目前市场风险相对较高，加上投资者避险情绪严重，房地产类信托产品的资金募集波动较大。当前监管环境趋紧，资产荒问题较为严重，非标业务向基建领域集中。

3、上周是春节后复工第三周，集合信托产品的发行规模已经回归到节前水平，属于恢复性增长，预计之后集合信托产品的发行仍有一定上行空间。

德讯证顾：市场运行强势稳健 即将向上突破上涨

市场在昨日触底反弹、温和修复的行情基础上，迎来强势震荡向上行情。上证指数已实现三连阳，并逼近近期盘整区间上沿，距离向上突破只有一步之遥；预计后市几个交易日市场走势有望摆脱震荡，以上涨为主旋律。建议中线角度继续紧跟轮动频率较高的热点题材，如新能源、农业、基建等，尤其是近期有政策消息直接利好的农业股可侧重关注；而对于受海外事件因素影响较大的资源类，波动性相对大，操作需要谨慎，若介入其中，则需要重点结合个股的基本面和技术面，以行业龙头股为重。

天鼎证券：新能源车渗透率快速提升 可积极掘金锂电池相关机会

目前市场处于混沌阶段，而外围欧股已经连续两日大跌回落了，美股昨日也大幅回落，多重因素交织的背景中题材轮动快速切换是常态，涨高过的板块不宜追高。创业板构筑阶段铁底，积极把握；热点机会上，受新能源车渗透率快速提升，成本占比高的锂电池受益，建议积极掘金相关个股；此外，医药、数字经济等年报热点可以继续追踪。

巨丰投顾：切忌盲目追进！震荡磨底仍是当前主基调

连续三个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MLF以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，海外市场迎来反弹，A股情绪有所回升，但成交量萎缩下仍有反复，切忌盲目追高，逢低可考虑战略性配置。

来源：综合自各媒体

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