经营层收购中的信托融资方案设计及相关风险探讨 信托融资方案设计原则有哪些

一、经营层收购的简要介绍

经营层收购(MBO)，又称“管理层收购”或“经理层融资收购”等，是指目标公司的经营层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获取预期收益的一种收购行为。

就目前国内现状而言，经营层收购的难点在员工安置和补偿，重点在于价格核定，而重点加难点为如何为经营层合理安排融资。由于经营层收购的资金大部分来自于外部融资，目前在国内的主流方式包括金融机构借款、专业投资公司融资、股权出让方融资、被收购企业提供融资(不合法但使用频繁)等几种方式，由于现阶段法律和实务的不配套，包括投资主体、资金性质等法律障碍还没有完全解决，通过信托介入来规避相应的法律风险和降低资金成本逐渐成为一种主流方法。

二、经营层收购信托融资方案的设计

除《信托法》外，中国陆续出台了《信托投资公司管理办法》和《信托投资公司资金信托管理暂行办法》。法律中所指的信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。信托与委托最大的不同便是信托是以受托人自己的名义办理受托事务，并且受托人必须是经有关部门批准专门从事信托业务的机构法人，也正因为这两点，信托可以解决MBO中的主体资格、资金性质和集中管理等问题。

1、一个典型的MBO信托融资方案