资产证券化业务中，信托公司的出道位在哪里？ 保险公司信托是什么业务啊知乎文章

说起资产证券化业务，主要是指3种业务类型：ABN（资产支持票据）、信贷ABS（信贷资产支持证券）和企业ABS（企业资产支持证券）。那么要论到信托公司在资产证券化业务中的出道位，我们大胆做出如下分析和预测：

1、在ABN业务中，信托公司拥有主场优势，角色定位为“特定目的载体管理机构”，是业务天团中绝对的“C位出道”。

2、在信贷ABS中，信托公司打的是客场赛，因为拥有风险隔离制度优势而被银行大哥一眼相中，受大哥所托听大哥的话，角色定位为“受托发行机构”，也是业务天团中的“风险隔离担当”。

3、不管是ABN还是信贷ABS，信托公司都在自己的银行间市场地盘玩，玩的都是单层SPV结构。

4、在企业ABS中，信托公司是跨界跑到人家交易所市场地盘来玩辅助，混搭券商、基金子配合打野，而且玩的是双层SPV结构。其角色定位为“底层资产管理机构”，是业务天团中的“底层门面担当”。

为什么这么说呢？好，接下来我们对以上判断进行逐一说明：

1、ABN业务天团：信托公司是妥妥的C位担当

ABN（资产支持票据）的主要交易结构是：

非金融机构作为发起机构，将其合法所有的基础资产财产权（应收账款、融资租赁债权、保理融资债权、信托受益权等）交付给作为特定目的载体管理机构（信托公司）设立的发行载体（资产支持票据信托），信托公司向银行间市场的机构投资者发行结构化资产支持票据，并由承销商进行承销。认购结构化资产支持票据的投资者分别享有对应的优先级、劣后级信托受益权份额，并获得由基础资产所产生的现金流作为支持的本息收益。

在ABN业务天团中，信托公司是绝对的“C位”，担任的是“特定目的载体管理机构”，其他团队成员分别是：发起机构、承销商、资产服务机构、资金监管机构、资金保管机构、中介服务机构（律师事务所、会计师事务所、信用评级机构）、登记结算机构、支付代理机构等。

信托公司作为“特定目的载体管理机构”，主要履行如下职责：

（1）对基础资产、相关交易主体以及对ABN业务有重大影响的其他相关方开展尽职调查；

（2）管理受让的基础资产；

（3）履行信息披露职责；

（4）按照约定及时支付相应资金；

（5）法律法规及交易合同约定的其他职责。

2、信贷ABS业务天团：信托公司是风险隔离担当

信贷ABS（信贷资产支持证券）的主要交易结构是：

银行业金融机构作为发起机构，将其向借款人发放贷款所形成的信贷资产（个人住房抵押贷款、个人汽车抵押贷款、信用卡贷款、不良贷款等）信托给受托机构（信托公司），由受托机构以资产支持证券的形式，在银行间市场向投资者发行结构化受益证券，以该信贷资产所产生的现金流支付资产支持证券收益。

在信贷ABS业务天团中，信托公司是“风险隔离担当”，担任的是“受托发行机构”，其他团队成员和ABN业务差不多，也分别是：发起机构、承销商、资产服务机构、资金监管机构、资金保管机构、中介服务机构、登记结算机构等。

信托公司作为“受托发行机构”，主要履行如下职责：

（1）发行资产支持证券；

（2）管理信托财产；

（3）持续披露信托财产和资产支持证券信息；

（4）按照信托合同的约定分配信托利益；

（5）信托合同约定的其他职责。

3、企业ABS业务天团：信托公司是底层门面担当

企业ABS（企业资产支持证券）的主要交易结构是：

信托公司设立信托计划作为SPV1，证券公司、基金子公司设立专项资产管理计划作为SPV2，原始权益人持有的SPV1信托受益权通过转让成为SPV2的基础资产，再由券商和基金子以计划管理人身份，在交易所市场面向投资者发行资产支持受益凭证，将认购资金用于受让原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产（应收账款、小额贷款、企业债权、保理融资债权、信托受益权等），并将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人。

在企业ABS业务天团中，信托公司是“底层门面担当”，担任的是“底层资产管理机构”，其他团队成员分别是：原始权益人、差额补足义务人、专项计划管理人、销售机构、资产服务机构、资金监管机构、资金保管机构、中介服务机构、登记结算机构等。

信托公司作为“底层资产管理机构”，主要履行如下基础资产的尽职调查职责：

（1）基础资产的法律权属；

（2）转让的合法合规性；

（3）基础资产的运营情况或现金流历史记录，同时应当对基础资产未来的现金流情况进行合理预测和分析。

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