百亿私募合晟资产债券频踩雷，多只产品净值破1，外贸信托被卷入诉讼 投资顾问 信托

记者 | 吴绍志

近日，中国裁判文书网公布一份民事判决书，外贸信托与三鼎控股集团有限公司（简称“三鼎控股”）公司债券回购合同纠纷案判决结果出炉。

浙江省义乌市人民法院判令，三鼎控股向外贸信托旗下的“外贸信托-汇鑫320号结构化债券投资集合资金信托计划”（简称“汇鑫320号”）支付持有“17三鼎03”（143362.SH）债券的本金1750万元及利息，合计1877.75万元，以及按年化利率15.4%计算的违约金。

文书显示，“17三鼎03”发行于2017年10月，期限3年，票面利率为7.3%，发行规模7.35亿元，汇鑫320号在2018年买入，持有总面额1750万元。

2023年9月，流动性出现问题的三鼎控股没有按期兑付汇鑫320号持有的“17三鼎03”回售资金及利息，构成实质违约。于是在2023年12月，外贸信托提起诉讼。

资料显示，汇鑫320号成立于2018年9月，期限455天，总规模3.6亿元，由上海合晟资产管理股份有限公司（简称“合晟资产”）担任投资顾问，2023年11月29日公布的最后净值为0.8675元。

据了解，结构化债券投资信托计划的基本交易结构为“信托公司+投资顾问”，信托公司作为受托人合法合规的募集委托人资金，并根据信托文件的规定，聘请专业的资产管理机构担任投资顾问，由投资顾问出具投资建议，受托人对投资建议进行审核，如投资建议内容未违反相关法律法规、信托文件及投资顾问合同的约定，受托人将执行交易，如违反则不予执行。

一位接近外贸信托的人士告诉界面新闻记者，三鼎集团违约后，外贸信托根据投顾的指令进行起诉，最后诉讼要回的钱回到投顾手中。

事实上，汇鑫320号并非外贸信托与合晟资产合作的唯一一只产品，还包括汇鑫111号、汇鑫182号、汇鑫183号、汇鑫321号、汇鑫328号、汇鑫342号等多支债券型产品，总规模约13.29亿元，合作模式也大抵相似，产品成立的时间也集中在2017年、2018年。不过，这些产品的最新净值均跌破1元。

上述人士称，净值跌破1元的原因是这系列产品持有的部分债券爆雷了，具体是哪家债券无法细说。但是因为产品是结构化的，目前汇鑫111号还有5%优先级尚未兑付，其他产品的优先级均已兑付，次级本就要承担风险，只兑付了部分。

产品净值表现都不尽如人意，公司究竟是如何进行投顾选择的？外贸信托回复界面新闻记者称：“中国外贸信托私募基金投资顾问均属于经基金业协会审核符合投资顾问要求、备案产品规模较大的头部私募基金管理人。”

合晟资产由前兴业证券研究所副所长胡远川于2011年创立，公司专注于债券市场投资，特别是信用债的研究。

中国证券投资基金业协会官网显示，2014年3月，合晟资产登记成为私募证券投资基金管理人，目前合计管理基金数量为144 只。

2015年10月，合晟资产在新三板挂牌，成为备受瞩目的“挂牌PE”。与此同时，公司年报显示，2015年、2016年净利润增速分别达200.22%、1419.28%，受托管理资产规模已接近500亿。

好景不长，2017年私募迎来大规模整改，风波接踵而至。5•27私募"新八条"整改大限前夕，5月12日，合晟资产公告，因公司经营发展的需要，经慎重考虑，公司主动申请股票终止挂牌。2个月后正式从新三板摘牌。

2018年以来，合晟资产接连被传“踩雷”盾安集团、富贵鸟、丹东港等债券。其中，旗下基金持有丹东港债券总规模超10亿元。整体业绩来看，格上理财数据显示，2023年，合晟资产年度平均收益仅为7.44%，在各大百亿私募中排名垫底。

上述接受界面新闻采访的人士表示，与合晟资产合作的证券信托业务，是外贸信托的一大特色业务，作为标品信托的一种，曾接受了不少其他信托公司的调研。

公司官网显示，外贸信托成立于1987年，现为中化资本成员企业，实际控制人为世界500强中国中化集团有限公司，截至2023年末，公司证券信托服务业务规模超过3000亿元。2023年年报显示，公司信托资产总计4457.65亿元，其中51.77%投向了证券市场，总金额2307.62亿元。