家族办公室｜保险金信托，业务模式升级的同时如何解决商业价值受限问题？ 保险金信托隔离资产吗安全吗可靠吗是真的吗

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文 ｜ 中欧国际工商学院，芮萌

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导语

在我国经济长期高速发展的背景下，高净值人群的增多带来了对财富管理和传承的需求。保险金信托作为一款融合了保险和信托优势的财富管理工具，已成为当下高净值人群资产配置的热门选择。

改革开放以来，中国经济长期高速发展为居民创造了巨额的增量财富，高净值人群也持续增长，这促使了财富管理和传承的需求。然而，随着全球化发展陷入停滞、地缘政治危机升级以及人口老龄化加剧，人们开始意识到长期收益锁定和风险防范的重要性，更加重视财富增值管理和传承，以减少未来的不确定性。

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业务模式不断升级

保险金信托作为一种融合了保险和信托优势的财富管理工具，已成为高净值人群资产配置的常用方式。

根据中国信登官网的最新统计，今年1月份，新增保险金信托规模达89.74亿元，环比增长67.05%，规模为近11个月以来的新高。此外，国内有超过30家信托公司和40家保险公司提供保险金信托业务，并且保险金信托的客户数量从2014年的10位增加到2023年的1万余人。这一方面证实了保险金信托在资产保护、传承和税务筹划等方面的特殊优势，另一方面也表明公众对其认可度的不断提升，未来的需求将更加迫切。

虽然保险金信托在中国的本土化发展历程相对较短，但随着参与主体的扩展和信保合作的协同效应的显现，保险金信托的业务模式不断升级。目前主要存在三种模式：1.0、2.0和3.0。这些模式在投保人、受益人和委托资产等方面存在核心区别。其中，1.0模式是最基本且应用最广泛的模式，投保人即为委托人，待保单成立后，受益人变更为信托公司。此模式操作简单，既可以通过杠杆效应撬动保险保障，又可以解决保险金的管理和传承问题。2.0模式是1.0模式的升级版，保险合同生效后，投保人和受益人都变更为信托公司，进一步隔离了投保人的债务风险，解决了资产保护问题。3.0模式则是在资金设立信托后，由信托公司直接投保，同时作为信托受益人，实现了在扩大投保品种和隔离风险的同时，为客户提供综合的财产规划和个性化定制。

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拓展爱与责任的时空边界

保险金信托产品的实践有助于提高高净值人群的财富管理效率和质量，尤其在资产保护、遗产继承规划和隐私保护等方面发挥重要作用。首先，委托人将财产放入保险金信托，信托财产通常受到法律保护，可以在一定程度上避免债权人、离婚纠纷或其他潜在风险对财产的侵害。其次，保险金信托作为一种有效的财富传承和遗产规划工具，可以确保委托人离世后以有序的方式分配财产给受益人，最大限度地降低遗产争议和不确定性，同时受益人获得的保险金和投资收益有助于实现个人财务目标。最后，在隐私保护方面，相比其他财产管理方式，信托的资产隐匿性更高，减少了财产信息的公开披露风险。

在我看来，保险代表着爱与责任，而信托的加持则拓展了这份爱与责任的时空边界。相比家族信托，保险金信托的服务门槛较低，保险作为底层资产既能实现长期收益的锁定，尤其在预期利率持续下行的环境下具备配置优势，又可以通过资金杠杆节约现金流。通过合理的模式和机制设计，保险金信托可以实现跨越超长生命周期的财富传承。

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亟待解决的问题

尽管保险金信托在近年来得到了长足发展，但目前它仍只是家族信托的一个分支，市场占有率还有很大的发展空间。

此外，信托机构在业务开展过程中面临着商业价值实现受限的问题。

首先，信托机构的主要收入来源是管理费用和投资收益分成，但受监管要求、市场竞争和不确定性因素的制约，信托机构的业务收入稳定性会受到影响，并在资产配置和投资决策中承担更大的风险。

其次，保险金信托业务对信托机构的专业水平和管理能力提出了较高要求，需要具备资产配置和风险管理等方面的专业知识和经验。

最后，保险金信托业务面临着更严格的监管和合规要求，包括资金运用和信息披露等方面，这增加了机构的运营成本和管理负担。这些问题可能对信托机构参与保险金信托业务的积极性和程度产生消极影响。

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未来发展之路

2023年3月，原中国银保监会发布的《关于规范信托公司信托业务分类的通知》将"保险金信托"归类为资产服务信托—财富管理服务信托的独立分类业务。这一信托业务分类体系的完善将激励信托机构更积极地参与保险金信托业务。

研究显示，保险金信托行业和国家经济的发展通常呈现正向相互促进的关系。高净值人群通过将资产置于保险金信托中，为资本市场提供