看懂上市公司账上放的“钱” 货币资金是财务报表里比较简单的一个项目，包括现金、银行存款、其他货币资金，是流动性最强的资产。对于大多数人而言，它可能只...  黄金会不会再次成为货币资金的来源

来源：雪球App，作者： 随溪逐流，（https://xueqiu.com/7409387881/108283640）

货币资金是财务报表里比较简单的一个项目，包括现金、银行存款、其他货币资金，是流动性最强的资产。对于大多数人而言，它可能只是一个数字，然而如果从不同角度去观察，可能会有不一样的收获。下面，笔者将为你一一道来。

1. 从货币资金看持续性

有时候我们发现一家上市公司账上增加不少现金，但公司经营状况实际并未好转，这是为什么呢？我们得看货币资金的来源。观察公司的现金流量表，就会发现问题所在：公司增加的资金并非通过经营所得，而是来自于筹资，因此这不可持续。如2017年梅泰诺货币资金增加了14.37亿，是依靠公司定向增发而来，其经营现金流净额仅2.9亿。如果账面现金被消耗掉，梅泰诺再来一次增发吗？

2. 从货币资金看流动性

货币资金占资产的比例越高，资产的流动性也越好。货币资金分自由资金和受限制资金。货币资金如果用来充当银行承兑汇票、保函等各类保证金或担保，则其权利受到限制，不能自由使用。当企业这部分资金占较高比例时，说明资金链较紧张。如2017年年末$东方园林(SZ002310)$ 拥有34.03货币资金，其中12.59亿权利受限，比例高达37%，资金高度紧张。公司近期债券发行失败，股价随之暴跌，潮水退去，短裤去哪里了？

3. 从货币资金看效率

货币资金收益率是观察管理层效率的窗口。比如我们都知道贵州茅台 账上有巨额现金，2013年末有货币资金251.9亿，利息收入1.49亿，收益率为0.59%，而2017年末有878.7亿，利息收入28.44亿，收益率3.24%。闻香识酒，看茅台货币资金，你闻到了什么？

4.从货币资金察异常

我们知道当公司账面货币资金巨大，既不投资又不理财，还不断借短钱，这时需要特别警惕，资金有可能被挪。下面我以康美药业 和$康得新(SZ002450)$ 两家白马股为例，分析货币资金可能存在的问题。

如上表，康美药业长期保持巨额货币资金，2017年末为341.5亿，没有任何理财，也没有大额资本开支，年利息收入2.69亿，利息支出高达12.38亿。为什么宁愿付高利息也不还钱？高账面现金加高短期负债，很难用正常的逻辑解释。

最后，货币资金到底多少合适呢?

企业持有的货币资金除满足经营所需外，还需能够偿还有息负债，尤其是短期借款。因此，当货币资金低于企业短期需求时，企业将可能面临经营或偿债危机。如$乐视网(SZ300104)$ ，2017年末货币资金8.53亿，不到短期借款的三分之一，公司流动比率0.53、速动比率0.48，存在偿债危机。反过来，当公司持有大量现金，负债较少，而又无较好投资项目时，为了不降低净资产收益率，应加大分红，使货币资金保持在一个合理水平。如丽江旅游 ，2017年报表显示货币资金12.92亿，占净资产的55.6%，这是其ROE偏低的主要原因。

因此，货币资金量至少要能满足企业的短期需求，多比少要好，但从资产回报角度并非多多益善。