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看懂上市公司账上放的“钱” 货币资金是财务报表里比较简单的一个项目,包括现金、银行存款、其他货币资金,是流动性最强的资产。对于大多数人而言,它可能只...  黄金会不会再次成为货币资金的来源

2023-07-24 00:49:16 互联网 未知 银行

看懂上市公司账上放的“钱” 货币资金是财务报表里比较简单的一个项目,包括现金、银行存款、其他货币资金,是流动性最强的资产。对于大多数人而言,它可能只... 

来源:雪球App,作者: 随溪逐流,(https://xueqiu.com/7409387881/108283640)

货币资金是财务报表里比较简单的一个项目,包括现金、银行存款、其他货币资金,是流动性最强的资产。对于大多数人而言,它可能只是一个数字,然而如果从不同角度去观察,可能会有不一样的收获。下面,笔者将为你一一道来。

1. 从货币资金看持续性

有时候我们发现一家上市公司账上增加不少现金,但公司经营状况实际并未好转,这是为什么呢?我们得看货币资金的来源。观察公司的现金流量表,就会发现问题所在:公司增加的资金并非通过经营所得,而是来自于筹资,因此这不可持续。如2017年梅泰诺货币资金增加了14.37亿,是依靠公司定向增发而来,其经营现金流净额仅2.9亿。如果账面现金被消耗掉,梅泰诺再来一次增发吗?

2. 从货币资金看流动性

货币资金占资产的比例越高,资产的流动性也越好。货币资金分自由资金和受限制资金。货币资金如果用来充当银行承兑汇票、保函等各类保证金或担保,则其权利受到限制,不能自由使用。当企业这部分资金占较高比例时,说明资金链较紧张。如2017年年末$东方园林(SZ002310)$ 拥有34.03货币资金,其中12.59亿权利受限,比例高达37%,资金高度紧张。公司近期债券发行失败,股价随之暴跌,潮水退去,短裤去哪里了?

3. 从货币资金看效率

货币资金收益率是观察管理层效率的窗口。比如我们都知道贵州茅台 账上有巨额现金,2013年末有货币资金251.9亿,利息收入1.49亿,收益率为0.59%,而2017年末有878.7亿,利息收入28.44亿,收益率3.24%。闻香识酒,看茅台货币资金,你闻到了什么?

4.从货币资金察异常

我们知道当公司账面货币资金巨大,既不投资又不理财,还不断借短钱,这时需要特别警惕,资金有可能被挪。下面我以康美药业 和$康得新(SZ002450)$ 两家白马股为例,分析货币资金可能存在的问题。

如上表,康美药业长期保持巨额货币资金,2017年末为341.5亿,没有任何理财,也没有大额资本开支,年利息收入2.69亿,利息支出高达12.38亿。为什么宁愿付高利息也不还钱?高账面现金加高短期负债,很难用正常的逻辑解释。

最后,货币资金到底多少合适呢?

企业持有的货币资金除满足经营所需外,还需能够偿还有息负债,尤其是短期借款。因此,当货币资金低于企业短期需求时,企业将可能面临经营或偿债危机。如$乐视网(SZ300104)$ ,2017年末货币资金8.53亿,不到短期借款的三分之一,公司流动比率0.53、速动比率0.48,存在偿债危机。反过来,当公司持有大量现金,负债较少,而又无较好投资项目时,为了不降低净资产收益率,应加大分红,使货币资金保持在一个合理水平。如丽江旅游 ,2017年报表显示货币资金12.92亿,占净资产的55.6%,这是其ROE偏低的主要原因。

因此,货币资金量至少要能满足企业的短期需求,多比少要好,但从资产回报角度并非多多益善。

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