债券市场全品种及托管体系

实在不太会起有趣的标题，

大家都随缘吧。

在前面的几篇文章中，陆陆续续提到了我国债券市场的主要品种，

今天用一篇文章再次整体梳理，

计划一下后续为每一类债券做具体介绍的大致内容；

最后，顺便讲讲如何去网络上找到这些债券的信息披露文件。

开始咯，

根据发行主体的不同，我国债券市场可以分为三大类：

政府信用类债券、金融债、非金融企业债券。

一、政府信用类债券

政府信用类债券是以政府为发行主体的债券，

主要包括国债和地方政府债两类，

地方政府债又分为一般债和专项债。

国债就是以国家名义，中央政府发行的债券。

国债的内容不会很多，所以可能会延伸一下国债期货，

给大家讲讲期货这个概念。

期货这个市场，实际上如果真正服务于农业农民，真是一个聪明而美妙的市场。

对于政府专项债，我之前专门写过许多篇文章。

把它们归集到这里，都可以在公号里搜索到。

香饽饽的地方政府债——土地储备专项债| No.30地方政府专项债——棚改债| No.31地方政府债在整个资本市场中地位如何| No.36手把手教你一支地方政府专项债是如何发行的| No.37地方政府专项债（一）——出台背景及分类| No.56地方政府专项债之基础入门上篇（干货）| No.57地方政府专项债之基础入门下篇（干货）| No.58如何辨别一个项目是否可以发行政府专项债| No.60如何快速判定隐性债务？| No.61看懂地方政府财力| No.64政府专项债发行新形势| No.73政府专项债之你问我答| No.82中小银行补充资本新渠道之实操篇中小银行补充资本新渠道之理论篇

我还是会用一个文章的篇幅再把政府专项债的重点内容压缩提炼出来，

作为总结性文章，分享给大家。

二、金融债

金融债主要是银行、保险公司、证券公司、汽车金融公司发行的债券。

虽然种类比较多，但它们的区别不大，

计划用一到两篇文章来写写吧。

这里主要给大家介绍一些比较有特色的债券品种吧，

比如小型微型企业贷款专项金融债券、商业银行的二级资本债券、保险公司的资本补充债券。

三、非金融企业债券

根据监管机构的不同细分为三类：债务融资工具、企业债、公司债。

债务融资工具，我会分别介绍短期融资券、超短期融资券、中期票据、定向融资工具、项目收益票据。

每一个品种，一篇文章。

还有一类资产支持票据，是属于资产证券化的范畴，我会单独在资产证券化的产品中分享。

债务融资工具中的众多品种，虽然主要是期限不同，但实际运用上各有各的优点，

比如超短期融资券，可以说是整个非金融企业类债券中的明星产品，有些优点连企业债和公司债都媲美不了。

企业债和公司债各写一篇。

企业债和公司债听起来很相似，实际上在企业融资的选择运用上也有较大不同，

我会在这里重点讲讲，这样大家去营销的时候就可以做到心里有数，企业更适合选择哪一类债券去发行。

最后，整合一张图，大家熟悉熟悉。

讲完了主要的债券品种之后，再给大家介绍几类比较好玩的概念债券，

比如熊猫债，

熊猫债不是单指某一类债，而是一个概念上的债券，

国外机构在我国发行的人民币债券都是熊猫债，

它可以是中期票据，也可以是短期融资券等等。

还有一些比如双创债、并购债、绿色债等等。

要注意把概念债券和债券品种相区分，不要弄乱了。

最后，我们来聊一聊，平日里都到哪里去找这些债券的信息披露文件。

要找到这些文件，就要了解我国债券市场的登记托管结算机构。

投资人买了债券，未来这只债券还要被多次进行交易转让，它的权属一直在变化，

因此就需要有一个第三方机构来登记这些变化，

这就是登记托管结算机构的角色。

目前，我国的债券市场基本实现了债券登记、托管、清算、结算集中化的管理。

市场上有三大登记托管机构，

分别是中债登、中证登和上清所。

可能大家还听过什么中央结算、中国结算这些登记托管机构，

千万别乱了。

中央结算和中债登其实都是中央国债登记结算有限责任公司的简称，

是目前托管债券量最大的机构。

上海清算所，全称是银行间市场清算所股份有限公司。

中国结算和中证登都是中国证券登记结算有限责任公司的简称，

中证登托管的品种包括证券、股票、基金、证券衍生品等，以股票为主。

记住，中证登的托管以股票为主，但也托管债券。

我们接下来说的只是债券的托管。

银行间债券市场的债券，中债登和上清所都可以进行托管。

在银行间市场发行流通的债券还记得吗？

国债、政府债这些政府类债券、金融债、交易商协会下的债务融资工具，还有企业债。

整个问题，希望你能够一气呵成地写出来，

所以，一定要对这张债券监管结构图做到了然于心。

中债登和上清所它们俩的历史渊源是这样的。

1996年，财政部和央行共同成立中债登，

2005年，央行推出了短期融资券这些债务融资工具，

2009年为了加快证券市场创新，财政部和央行又共同批准成立上清所，

然后交易商协会下的债务融资工具就指定都到上清所去托管了。

因此，二者的分工变成了这样，

中债登负责国债、政府债、金融债和部分信用债（其实就是企业债）的托管；

上清所负责债务融资工具、还有其他创新类债券的托管。

精明的小伙伴，可能会有疑问了。

国债、地方政府债、企业债因为分别是财政部和发改委监管，

可以在银行间市场和交易所市场发行和流通，

那发行在交易所市场的债券托管在哪里。

这类债券先由中证登托管，中证登再交给中债登。

相当于中债登是它们的总托管，中证登相当于二级分托管。

交易所的债券除了上面说的国债、企业债，其实主要就是公司债了。

公司债就托管在中证登，

只不过投资人一般是无法在交易所债券市场以其自身账户直接参与债券交易，

需要将债券托管在证券公司，

由证券公司代理交易结算，并统一托管至中证登。

了解了债券的登记托管结算机构，你几乎可以按图索骥地去摸索披露文件了。

比如，国债、政府债、金融债和企业债的信息披露文件可以在中债登的网站上找到，

就是下面这个中债登的官网网站（中国债券信息网）。

交易商协会项下的债务融资工具，短期融资券、中期票据啊，都可以在上清所的官网上找到。

为啥我刚刚说了“几乎”，

是因为在交易所发行的公司债，

虽然它的托管机构是中证登，

但它的信息披露文件不在中证登上，

而是披露在深圳交易所和上海交易所。

官网上都可以查到。

基本上就分享到这儿。

后续陆续分享每类债券的时候，我也会穿插着推送一些其他的内容。

毕竟一直聊债券，估计会聊上几个月。

都有审美疲劳~