量化转债，稳中求进

此外，可转债几乎没有违约风险。上市公司的期望和投资者是一致的，那就是希望能够顺利转股（不用还本）。可转债转股价修正条款及回售条款能够不断化解股价风险，对投资者较为友好，让转债更容易转股。而无涨跌停板限制、“T+0”等交易制度在交易层面也有其特有魅力，可以实现更加有效的策略。

以上示例仅作举例之用，不构成任何投资建议，也不视为预示未来收益。

据纯达基金转债策略基金经理田源介绍，纯达基金研究各类可转债策略的历史已经超四年，根据不同的市场环境，早期策略组在整体估值低，赛道成长性好的背景下，配置型策略权重占比较大。2023年以来，市场交易日益活跃，日内择时及定价等量化策略效果更好。

整体而言，纯达基金的量化可转债产品使用做多策略，仓位和债券品种的选择全部由模型自动确定。可转债投资策略库包括：行业配置策略、估值配置策略、套利策略、多因子选债、条款博弈策略、日内择时策略、定价策略、高频交易策略等。以下，我们以多因子策略、定价策略、量化择时为例，简单做一介绍。

多因子策略：多因子模型精选基本面和技术面双优转债。通过因子动态组合、因子组合打分、因子权重优化进行组合优化，筛选出目标转债。 定价策略：金融工程期权的框架对可转债进行定价，低买高卖。定价偏低时买入，定价回到正常水平时卖出。 量化择时：从历史价格数据中发掘统计规律，得出对未来上涨和下跌概率的判断，下跌概率过大的转债不再持有。

这三个子策略叠加起来决定产品仓位和应持有的转债品种，定价策略和择时策略的平均持仓周期都是2天，所以是一个相对短线的策略。

由于择时策略的仓位调节作用，在市场下跌时有一定的保护，而在市场剧烈反弹的时段又能较快跟上涨幅。因此更加适应当前转债估值高位震荡的市场环境。整个策略组按收益风险比最优的原则整体优化，进一步强化了产品稳健的特点。

撰稿私募介绍

上海纯达资产管理有限公司成立于2016年2月17日，是一家深耕证券二级市场的私募证券投资基金管理人。公司已在中国证券基金业协会备案（登记编号P1032661），是中国基金业协会观察会员、上海市基金同业公会会员。管理规模20亿左右，聚焦定增和量化转债策略。

基金经理介绍：张一叶，英国曼彻斯特大学理学硕士，香港大学商学院硕士；9年研究投资经验，长期权益市场投资交易经验，擅长数据分析，具备一套成熟的交易模型及方法论；目前为纯达基金可转债多头策略基金经理。

基金经理介绍：田源，复旦大学物理学学士，凝聚态物理博士。12年量化投资研究经历，对高频量化策略、股票策略、期权策略有深入研究和大量成果。曾作为负责人参加中金所期权做市商大赛。目前为纯达量化策略投研负责人。

风险揭示：