佛系养基，带你了解摊余成本法债基

自年初以来，伴随着持有基金的收益波动，大家的心情也是起起伏伏。

我统计了一组数据，今年内地公募基金的平均年化收益波动率约为22.98%（每日），加权平均回撤（相对最高点）约24.49%。

其中，股票基金的平均年化收益波动率约为25.06%（每日），加权平均回撤（相对最高点）约26.91%；债券基金分别对应为6.25%、6.59%。

而货币基金的平均年化收益波动率仅为0.05%（每日），加权平均回撤（相对最高点）约0.00%。

（数据来源：Wind，20230101-20231124，以20231124为基准。指数历史表现不预示未来。

年化波动率=收益标准差*(n^0.5)。其中：计算周期为日，对应n为 250。年化波动率数值越大，代表回报远离过去平均数值，回报较不稳定，故风险越高。）

我们都知道，相较债基、权益类基金而言，货币基金风险更小，那么为什么货基能够具备较低的收益波动和回撤水平呢？

其实，基金的收益情况除了会受到市场的影响，还会与基金净值的计算方法紧密相关。

对比股基和许多债基，货币基金的收益率常伴随市场存贷款利率波动，因此收益相对稳定。

除此以外，还有一个易被忽视的重要原因，即绝大多数货基采用了一种叫做摊余成本法的估值方式。

那什么是摊余成本法呢？别着急，接下来就和大家一起聊聊。

01、什么是摊余成本法？

基金净值的估算方法通常有两种，一种是“市值法”，另一种是“摊余成本法”。

来源：养基情报局

一、市值法，指的是按照基金所投的市场价来给基金估值，即以每天的市场交易价格的来计算基金价值。

举个例子：

如果基金A按照市值法估值，某天基金A所投资的股票或债券在市场上价格大涨，则基金净值也会上涨；如果遇到投资的股票或债券在市场上价格下跌，则基金净值也会跟着跌。

因此，市值法一方面可以帮助投资者提高收益率，这也是它极具吸引力的地方；另一方面也会导致基金的大涨大跌，基金净值会伴随市场价格实时波动。

二、摊余成本法，指的是以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在剩余期限内平均摊销，每日计提收益。

通俗来讲，就是将到期收益分摊到每一天进行返息。

举个例子：

如果货币基金B是摊余成本法基金，B基金买了一个债券，该债券约定在今天兑现一笔收益，我们把该收益除以365天平分给每一天，以份额形式返还给持有人。

所以无论B基金所投资的债券在市场上价格大涨还是大跌，基金净值几乎不受影响，每天还有按天平分的收益。

当基金产品采用摊余成本法估算净值时，基金净值波动较小、回撤概率较低。

即基金净值基本不受市场价格波动影响，可帮助投资者获得较稳健收益，减少回报波动。

因此持有这类基金可以说是佛系体验。

相比于市值法，这类基金的表现相对也更加稳健，持有人可以心平气和地面对资产市场波动。

目前市场上的部分债券基金和绝大多数货币基金均采用摊余成本法估算净值，帮助投资者们在市场波动期获得较稳健收益。

其中，通过摊余成本法估值的债基产品通常采用定期封闭后再打开的“运作期滚动”模式。

当然，小伙伴们还需注意，摊余成本法并不能完全消除基金净值波动风险，净值也无法保证平稳增长。

02、南方恒庆一年定开债

那么聊完各种基金净值估算方法后，想必大家也见识到了摊余成本法的稳健功效。

在今年这个震荡行情下，小伙伴们是否会觉得采用摊余成本法估值的基金产品更能帮助渡过市场风浪呢？

今天我就来分享一只摊余成本法估值的定开债基——南方恒庆，今天开放申购，A类代码007161，于2023年5月21日成立。

恒庆是资管新规后行业内首支采用摊余成本法估值的定开债券基金①。

自成立以来，历史每个封闭期，100%无亏损②。并且以一年为封闭期进行运作，是短期理财产品有力的补充。

结合前文介绍的摊余成本法估值特点，如果你有长期配置货币基金或银行理财的习惯，又担心市场的大幅调整，南方恒庆可以关注一下。

① 南方恒庆一年定开债基为首只符合资管新规和会计准则的摊余成本定开债券基金。

② 南方恒庆一年定开债券成立于2023.05.21（黄河自2023.04.29起任职至今），2023.05.21-2023.12.31净值增长率/业绩比较基准为1.58%/1.84%，2023年度净值增长率/业绩比较基准为2.67%/2.17%（南方恒庆一年定期开放债券自2023.05.21起暂停运作，自2023.08.27起重启运作），2023上半年净值增长率/业绩比较基准为1.37%/1.43%，2023.07.01-2023.09.08净值增长率/业绩比较基准为0.67%/0.55%（南方恒庆一年定期开放债券自2023.09.08起暂停运作），业绩比较基准为该封闭期起始日公布的一年期定期存款利率（税后）+1.5%。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。摊余成本法估值不等同于保本，基金资产发生计提减值准备可能导致基金份额净值下跌。基金采用买入并持有到期策略可能损失一定的交易收益。投资有风险，本基金有净值波动的风险，不保本保收益。投资前请认真阅读本基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。

（投资有风险，入市需谨慎）