（第十二篇）债券定价五大原理 股票 基金 期货 债券的收益率是多少钱啊知乎

聊完到期收益率和债券估值公式，下面就可以聊聊怎么用这两个概念来对债券价格变化情况进行日常分析。

注意：只是日常分析。

最早系统性分析债券价格和收益率变化关系的人叫马尔基尔(Malkiel)，所以我们主要介绍他的理论。

简单介绍一下这位大哥。

他是一个学者型的实干家，就是那种传说中能赚钱、会赚钱的经济学家。

这位大哥的存在也打破了很多人认为的金融学家、经济学家都只会啃书本，纸上谈兵的印象。

其实有很多象牙塔里的人不但理论玩的好，实战做的也不错。

这类牛人有个共同特征：一定是从事过金融相关职业，尤其是做过一线工作。

而纸上谈兵的假专家们也有个共同特征：从小学到博士毕业留校，这辈子就没离开过学校，整个求学过程就没出过学校，就没有断档过。

我们别看这些人名片上印着的什么这个协会那个理事会的干事啥的，基本就都是些挂名的不干事的“干事”。

有人会问为啥那些理论强、实践也厉害的牛人给人的感觉都不是那么太出名呢?

其实不是不出名，他们在圈子里是很有名的。只不过对于圈外大众来说，这些人在学术方面没有做到得诺贝尔奖那种一线大牛的高度，在实战投资方面也没有达到巴菲特、索罗斯、彼得林奇，艾略特那种传奇的地位。

金融圈其实有很多还没能达到大牛地位的学术和实战双修两门暴的二牛们。

只不过大家都关心大牛，二牛得到的关心少而已。

比如今天聊的马尔基尔，他的经历告诉我们，在理论基础扎实的情况下，实战中修炼成优秀的职业交易员，这应该是比较正宗的发展路径。

当然如果你说你是天才，拳打巴菲特、脚踢索罗斯，天生的王者，自带皇位的话，那就不用学习了。

否则学习还是很重要的。

好了，今天的思想政治动员工作做完了，下面开始正式内容。

这个马尔基尔是比较厉害的理论实战双修投资人，他不但系统地提出了债券定价五原理，而且还总结了好几套投资原则。

比如生命周期投资五原则，策略投资四大准则等等，还写了一本畅销书叫《漫步华尔街》。他的很多理论基本都在这本书里有体现，有兴趣的读者可以买来看看。

关于这本书老邢再多一句嘴，这绝对是理论和实践相结合的好书。但是这本书特别推崇指数基金，很多人看完了后，潜意识里就会把指数基金当发财神器。所以现在有不少指数基金，基金定投机构靠着这本书搞洗脑宣传。

大家看书的时候留心别被牵着鼻子走。

我们这个系列聊的主要是债券相关内容，所以这里只说马尔基尔的债券五大定理。他的其他投资准则，以后在聊价值投资的时候会介绍。

这里提前说一声，马尔基尔提出的这些投资准则有不少是根据经验提出来的，很难证明是对还是错。

这就有点像波浪理论，千人千浪，需要靠个人丰富的知识去感悟。这些东西咱们放在后面再聊。

我们首先看债券价格五大原理的第一个。

定理一：债券价格与债券收益率成反比，注意这个收益率主要指的是到期收益率和预期收益率。为了方便讲述，后面统一叫收益率。

成反比的意思就是：债券价格越高，收益率越低；反过来收益率越高，债券价格越低。

刚开始接触债券的人比较容易在这点上糊涂，价格上涨了不代表赚的