巴菲特：不喜欢长期债券，更倾向有效率的资产 债券是不是基金或股票的一种

原标题：巴菲特：不喜欢长期债券，更倾向有效率的资产

3月初，全球债市遭到惨烈抛售之际，90岁的“股神”巴菲特给出了他的指引：远离债市。

2023年2月发布的致股东信中，巴菲特警告称，债券投资面临“暗淡的未来”，最好避开固定收益市场。

一直以来，这位“投资大神”似乎从不看好长期债券的投资，几乎每年都能听到他反对持有长期国债的声音。

尽管巴菲特曾经也购买过债券，但相比于固定收益投资，他还是更倾向于“有效率”投资资产。

2023年：“逃离债市”“目前债券不是好的投资”

2023年的致股东信中，巴菲特写道，出于监管和信用评级方面的原因，保险业的竞争对手必须把重点放在债券上，但现在债券已经不适合了。

他写道，你能相信10年期美债的收益率到去年年末时为0.93%，比最早能找到的数据1981年9月的15.8%下降了94%吗？在某些重要的大国，比如德国和日本，投资者从数万亿美元的主权债务中获得的回报居然是负数。全世界的债券投资者——无论是养老基金、保险资管还是退休金——都面临着暗淡的未来。

一些保险公司以及其他债券投资者，可能会试图转向购买高风险发行人的债券来获取回报。然而，投资高风险公司债并不是低利率环境下的正确做法。三十年前，很多曾经辉煌一时的储蓄和贷款行业最终毁灭了，部分原因就是无视这句话。

2023年：“长期看股票回报会比国债高”“大型著名企业的投资回报远高于债券”

在2023年致股东信中，尽管持有大量现金，巴菲特还是表示，目前30年期国债收益率只有1%，通胀率只有2%，长期来看，股票的回报会比国债高，“会超过你藏在床垫下的钱”。“我的意思是它们是非常稳健的投资。只要把它们当作投资，而不是赌博工具，或你认为你可以安全地以保证金购买的东西。”

他写道，在任何情况下，那些大型著名企业的收益都是引人瞩目的。与过去十年来许多投资者在债券上获得的回报相比，它们确实令人叹为观止。举例来说，美国30年期国债的回报率为2.5%，甚至更低。

巴菲特认为“预测利率从来不是我们的工作”，但如果利率继续保持现有水平，并且如果企业税率也维持在目前企业享受的低水平，那么几乎可以肯定，随着时间的推移，股票的表现将远远好于长期固定利率债务工具。

2018年：“长期债券目前是最糟糕的投资”

2018年致股东信中，在谈到自己过去曾参与的一笔债券投资时，巴菲特表示随着时间推移，他愈加觉得这笔债券投资是愚蠢的，因此他后来将头寸转移至伯克希尔股票上。“考虑到可怜的回报，尤其是与美国股票相比，我们（之前已投资）的债券变成了一种真正愚蠢的投资。随着时间的推移，反映美国企业走向的标准普尔500指数，按照市场价值进行适当加权，每股收益（净值）的年收益率远超过10%。”

他还写道：“2012年11月，我们考虑到标准普尔500股息的现金回报率为每年2.5%，约为美国国债收益率的三倍。而且这些股息几乎肯定会增长。除此之外，很多标普500公司都保留了巨额资金。这些企业可利用其留存的现金扩大业务范围，或回购其股份。随着时间推移，任何一种方式都会大幅提高每股收益。而且从1776年以后的情况来看，不管现在的问题如何，美国经济都会向前发展。”“2012年晚些时候由于债券和股票之间的估值错配，我们同意出售我们五年前购买的债券，并用所得款项购买11200股伯克希尔B股。”

同样在2018年致股东信中，在谈到投资风险在债券与股票之间的分配时，巴菲特认为长期持有高等级债券并不意味着风险更低，因为它同样意味着可能无法获取预期的收益。

“投资是一种放弃今天消费并试图在未来可消费