一文看懂：瑞信危机中，被“一夜清零”的AT1债券到底是什么？ 保险债券是什么

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来源：华尔街见闻 

当地时间3月19日周日，赶在周一亚市开盘前，在瑞士政府的“撮合下”，瑞银宣布将以30亿瑞郎收购瑞信。

瑞士联邦政府、国内金融市场监管局（FINMA）周日称，在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后，面值约160亿瑞郎（约合172亿美元）的瑞信 Additional Tier 1 债券将被完全减记。这意味着，为确保私人投资者帮助承担成本，这些面值的债券将变得一文不值。

这也将是欧洲规模达2750亿美元的AT1市场中最大一次价值减记事件。一般而言，债券的优先权高于股票，意味着一般是股东先亏损归零后才轮到债券。但这次的交易中，AT1债券先于股票归零，激怒了AT1债券持有人。仍旧持有这些债券的机构怒不可遏，认为这是一个无视市场惯例甚至可能违法的决定。

瑞银首席执行官 Ralph Hamers 向分析师表示，将AT1债券减记为零的决定是由FINMA做出的，因此不会给瑞银造成负债。尽管欧洲金融监管机构也对瑞士当局的这种做法表示担忧，但他们也重申普通股权一级资本（CET1）先于AT1债券承担损失，股权先于AT1清零，瑞信可能只是特例。

但分析认为，此举这可能会对欧洲债券市场产生更深远的影响，导致其他银行的债券出现抛售。

那么这个瑞信 Additional Tier 1（AT1）到底是什么？又为什么会对岌岌可危的债券市场继续造成冲击呢？

什么是AT1？

Additional Tier 1，即额外一级资本债券，是在全球金融危机后欧洲监管架构下设计的产物，是一种可计入银行监管资本的次级债务。除了持有