一文看懂:瑞信危机中,被“一夜清零”的AT1债券到底是什么? 保险债券是什么
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来源:华尔街见闻
高回报往往伴随着高风险,天下没有免费的午餐。当地时间3月19日周日,赶在周一亚市开盘前,在瑞士政府的“撮合下”,瑞银宣布将以30亿瑞郎收购瑞信。
瑞士联邦政府、国内金融市场监管局(FINMA)周日称,在瑞士政府支持瑞银收购瑞信后,面值约160亿瑞郎(约合172亿美元)的瑞信 Additional Tier 1 债券将被完全减记。这意味着,为确保私人投资者帮助承担成本,这些面值的债券将变得一文不值。
这也将是欧洲规模达2750亿美元的AT1市场中最大一次价值减记事件。一般而言,债券的优先权高于股票,意味着一般是股东先亏损归零后才轮到债券。但这次的交易中,AT1债券先于股票归零,激怒了AT1债券持有人。仍旧持有这些债券的机构怒不可遏,认为这是一个无视市场惯例甚至可能违法的决定。
瑞银首席执行官 Ralph Hamers 向分析师表示,将AT1债券减记为零的决定是由FINMA做出的,因此不会给瑞银造成负债。尽管欧洲金融监管机构也对瑞士当局的这种做法表示担忧,但他们也重申普通股权一级资本(CET1)先于AT1债券承担损失,股权先于AT1清零,瑞信可能只是特例。
但分析认为,此举这可能会对欧洲债券市场产生更深远的影响,导致其他银行的债券出现抛售。
那么这个瑞信 Additional Tier 1(AT1)到底是什么?又为什么会对岌岌可危的债券市场继续造成冲击呢?
什么是AT1?
Additional Tier 1,即额外一级资本债券,是在全球金融危机后欧洲监管架构下设计的产物,是一种可计入银行监管资本的次级债务。除了持有
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