恒大地产的烦恼：长期债还是短期债？ 短期债券的利率比长期债券高

【金融其实很简单】

恒大地产过去这些年发展迅猛，当初面对的融资挑战也不少，比如，到底靠长期债，还是短期债？一般公司应该如何搭配债务的期限？如果你2016年底买了恒大地产的股票，今天你肯定很高兴，因为那时的股价为4.8港币，最近涨到17.4港币，不到7个月翻了2.6倍多。股价涨了这么多，在这个时候，恒大地产是否该赎回长期债，改为短期债或者靠增发股票融资呢？

恒大地产的故事

恒大地产成立于1997年，正值亚洲金融危机之际。一开始，公司抢占先机，采取“短、平、快”的策略。到1999年，恒大就跻身广州地产10强企业。“规模一流”是恒大战略的核心。2004年之前，恒大在广东发展规模；之后，把“规模优先”策略拓展到全国，迅速实现全国化布局、产品标准化运营，并取得井喷式增长。过去六年，恒大在土地储备、销售金额、销售面积、在建面积、竣工面积等多项指标实现了46倍的总体增长。恒大在全国120多个主要城市拥有200多大型项目，2016年底总资产规模达13508亿！

2009年11月，恒大在香港联交所上市。交易的第一天，收盘价比发行价涨34.3%，市值705亿港元，成为在港市值最大的内地房企。今天，总市值2225亿。

可是，恒大一直碰到跟安然一样的挑战：如何为做大规模融资呢？

作为房地产公司，项目融资当然以银行贷款为主。只是从上世纪90年代末以后，由于房地产调控政策举措一波接一波，使得行政部门和社会都偏向于跟房地产开发商过不去，要求开发商用自有资金去竞拍土地、封顶之前不能预售新房等等。在这以前，即使你是农村出身、没有资金，也不妨碍你进入房地产行业，但是这些不断抬高的自有资金门槛使得新的潘石屹们难以出现。这在一方面使房地产行业的竞争越来越少；另一方面，也要求房地产企业必须融到